Syntetisk terminkontrakt
Hva er syntetisk terminkontrakt?
En syntetisk terminkontrakt bruker kjøps- og salgsopsjoner med samme innløsningspris og tid til utløp for å opprette en motregningsterminposisjon. En investor kan kjøpe/selge en kjøpsopsjon og selge/kjøpe en salgsopsjon med samme innløsningspris og utløpsdato med hensikten å etterligne en vanlig terminkontrakt. Syntetiske terminkontrakter kalles også syntetiske futureskontrakter.
Forstå syntetiske terminkontrakter
Syntetiske terminkontrakter kan hjelpe investorer med å redusere risikoen, selv om, som med handel med futures direkte, investorer fortsatt står overfor muligheten for betydelige tap hvis riktige risikostyringsstrategier ikke implementeres. For eksempel kan en market maker oppveie risikoen for å ha en lang eller kort terminposisjon ved å opprette en tilsvarende kort eller lang syntetisk termin.
En stor fordel med syntetiske forwards er at en vanlig forwardposisjon kan opprettholdes uten samme type krav til motparter,. inkludert risikoen for at en av partene vil frasi seg avtalen. Imidlertid, i motsetning til en terminkontrakt, krever en syntetisk terminkontrakt at investor betaler en netto opsjonspremie når kontrakten utføres.
For eksempel, for å opprette en syntetisk lang terminkontrakt på en aksje (ABC-aksje til $60 for 30. juni 2019):
– En investor kjøper en samtale med en innløsningspris på 60 USD med utløp 30. juni 2019.
En investor selger (skriver) en put med en innløsningspris på 60 USD med utløp 30. juni 2019.
Hvis aksjekursen er over innløsningskursen på utløpsdatoen, vil investoren, som eier samtalen, ønske å utøve den opsjonen og betale innløsningskursen for å kjøpe aksjen.
Hvis aksjekursen ved utløpet er under innløsningskursen, vil kjøperen av puten ønske å utøve den opsjonen. Resultatet er at investoren også vil kjøpe aksjen ved å betale innløsningsprisen.
I begge tilfeller ender investoren opp med å kjøpe aksjen til innløsningskursen, som var låst da den syntetiske terminkontrakten ble etablert.
Husk at det kan være en kostnad for denne garantien. Alt avhenger av innløsningsprisen og utløpsdatoen som er valgt. Salg- og kjøpsopsjoner med samme streik og utløp kan prises forskjellig, avhengig av hvor langt i pengene eller ut av pengene streikprisene kan være. Vanligvis ender de valgte parameterne opp med at samtalepremien er litt høyere enn put-premien, noe som skaper en nettobelastning på kontoen ved starten.
Høydepunkter
En syntetisk terminkontrakt bruker kjøps- og salgsopsjoner med samme innløsningspris og tid til utløp for å opprette en motregningsterminposisjon.
En syntetisk terminkontrakt krever at investor betaler en netto opsjonspremie ved gjennomføring av kontrakten.
– Syntetiske terminkontrakter kan hjelpe investorer med å redusere risikoen.
