Syntetisk terminskontrakt

Hvad er syntetisk terminskontrakt?

En syntetisk terminskontrakt bruger call- og put-optioner med samme strike-pris og tid til at udløbe for at skabe en modstridende forward-position. En investor kan købe/sælge en call-option og sælge/købe en put-option med samme strike-pris og udløbsdato med det formål at efterligne en almindelig terminskontrakt. Syntetiske terminskontrakter kaldes også syntetiske futureskontrakter.

Forståelse af syntetiske terminskontrakter

Syntetiske terminskontrakter kan hjælpe investorer med at reducere deres risiko, selv om investorer, som med handel med futures, stadig står over for muligheden for betydelige tab, hvis korrekte risikostyringsstrategier ikke implementeres. For eksempel kan en market maker udligne risikoen for at have en lang eller kort forward-position ved at skabe en tilsvarende kort eller lang syntetisk forward-position.

En stor fordel ved syntetiske forwards er, at en regulær forwardposition kan opretholdes uden de samme typer krav til modparter,. herunder risikoen for, at en af parterne frafalder aftalen. Men i modsætning til en terminskontrakt kræver en syntetisk terminskontrakt, at investor betaler en nettooptionspræmie, når kontrakten udføres.

For eksempel, for at oprette en syntetisk lang terminskontrakt på en aktie (ABC-aktie til $60 for 30. juni 2019):

• En investor køber et opkald med en strejkepris på 60 USD med udløb den 30. juni 2019.

• En investor sælger (skriver) en put med en strejkepris på $60 med udløb den 30. juni 2019.

• Hvis aktiekursen er over strikekursen på udløbsdatoen, vil investoren, der ejer callet, ønske at udnytte denne option og betale strike-kursen for at købe aktien.

• Hvis aktiekursen ved udløbet er under strikekursen, vil køberen af putten ønske at udnytte denne option. Resultatet er, at investoren også vil købe aktien ved at betale strejkeprisen.

I begge tilfælde ender investoren med at købe aktien til strejkeprisen, som var låst, da den syntetiske terminskontrakt blev etableret.

Husk, at der kan være en omkostning for denne garanti. Det hele afhænger af den valgte strejkepris og udløbsdato. Put- og call-optioner med samme strejke og udløb kan prissættes forskelligt, afhængigt af hvor langt i pengene eller ude af pengene strejkepriserne kan være. Typisk ender de valgte parametre med, at opkaldspræmien er lidt højere end put-præmien, hvilket skaber en nettodebitering på kontoen i starten.

Højdepunkter

• En syntetisk terminskontrakt bruger call- og put-optioner med samme strike-pris og tid til at udløbe for at skabe en modstridende forward-position.

• En syntetisk terminskontrakt kræver, at investor betaler en nettooptionspræmie ved kontraktens udførelse.

• Syntetiske terminskontrakter kan hjælpe investorer med at reducere deres risiko.