Возврат

Что такое возврат?

В корпоративных финансах и на рынках капитала рефинансирование — это процесс, при котором эмитент с фиксированным доходом погашает некоторые из своих непогашенных отзывных облигаций и заменяет их новыми облигациями, как правило, на более выгодных для эмитента условиях с целью снижения затрат на финансирование. Новые облигации используются для создания фонда погашения для погашения первоначальных выпусков облигаций, известных как рефинансированные облигации.

Возмещение также может относиться к отмене транзакций в розничных или коммерческих помещениях, часто для восстановления здоровья клиента из-за неисправного или некачественного продукта или услуги.

Что такое возврат средств

Рефинансирование погашает непогашенный выпуск облигаций по его стоимости погашения, как правило, на полную сумму непогашенной основной суммы плюс любые применимые проценты, за счет поступлений от вновь выпущенного долга. Этот новый долг почти всегда выпускается по более низкой процентной ставке, чем возвращаемый выпуск, и часто приводит к значительному сокращению процентных расходов для эмитента. Еще одна причина рефинансирования — устранение любых нежелательных ограничений и ковенантов,. связанных с условиями рефинансируемых существующих облигаций.

При выпуске облигаций есть вероятность, что процентные ставки в экономике изменятся. Если процентные ставки упадут ниже купонной ставки по непогашенным облигациям, эмитент погасит облигацию и рефинансирует свой долг по более низкой процентной ставке, преобладающей на рынке. Поступления от нового выпуска будут использованы для погашения обязательств по выплате процентов и основной суммы долга по существующей облигации. По сути, рефинансирование, вероятно, будет более распространенным в условиях низких процентных ставок, поскольку эмитенты со значительной долговой нагрузкой имеют стимул заменить свои более дорогие облигации с наступающим сроком погашения более дешевым долгом.

Например, эмитент, который возмещает выпуск облигаций на сумму 100 миллионов долларов США с купоном 10% при погашении и заменяет его новым выпуском облигаций на 100 миллионов долларов США (выпуск облигаций возмещения) с купоном 6%, будет иметь экономию в размере 4 миллионов долларов США на процентных расходах в год. .

Как работает возврат средств

Возмещение происходит только с облигациями, которые подлежат отзыву. Отзывные облигации — это облигации, которые могут быть погашены до наступления срока их погашения . Владельцы облигаций сталкиваются с риском отзыва при владении этими облигациями — риском того, что эмитент отзовет облигации, если процентные ставки снизятся. Чтобы защитить держателей облигаций от слишком раннего отзыва облигаций, договор облигации включает положение о защите от отзыва. Защита от отзыва — это период времени, в течение которого облигация не может быть отозвана. В течение этого периода блокировки, если процентные ставки упадут достаточно низко, чтобы гарантировать рефинансирование, эмитент тем временем продаст новые облигации. Вырученные средства будут использованы для покупки казначейских ценных бумаг, которые будут депонированы на счет условного депонирования. После истечения срока действия защиты отзыва казначейские облигации продаются, а средства на условном депонировании используются для погашения непогашенных облигаций с высокой процентной ставкой.

Новые выпуски долга, используемые в процессе рефинансирования, называются облигациями до рефинансирования. Облигации, находящиеся в обращении и погашаемые за счет средств от новой эмиссии, называются возвратными облигациями. Чтобы сохранить привлекательность своих долговых обязательств для покупателей облигаций, эмитент, как правило, обеспечивает, чтобы новый выпуск имел по крайней мере такую же, если не более высокую, степень кредитной защиты, что и возвращенные облигации.

Отмена транзакций

Помимо использования на рынке облигаций, термин «возмещение» может также относиться к его более разговорному использованию при отмене розничной или коммерческой сделки. Предприятия и продавцы могут возвращать клиентам деньги в обмен на возврат приобретенных товаров, а также в случае неудовлетворительного или невыполненного обслуживания. В некоторых компаниях действует либеральная политика возврата, которая позволяет покупателям возвращать купленные товары в любое время и по любой причине и получать полный возврат средств с чеком или без него.

Как правило, предприятия электронной коммерции ждут, пока не будет получен возвращенный продукт, прежде чем возвращать деньги. Компании создают политику возврата, которая обеспечивает баланс между отличным обслуживанием клиентов и сохранением прибыльности компании. Поставщики услуг могут разрешать частичное или полное возмещение за неудовлетворительные или невыполненные услуги.

Особенности

• Рефинансирование заменяет непогашенные облигации с правом отзыва новыми облигациями, обычно для рефинансирования непогашенной задолженности по облигациям.

• Облигации, находящиеся в обращении, погашаются по номинальной стоимости или немного выше за счет поступлений от вновь выпущенных долговых ценных бумаг.

• Рефинансирование также может быть использовано для повторного выпуска облигаций с более выгодными условиями и менее строгими условиями.