退款

##什么是退款？

在公司金融和资本市场中，退款是固定收益发行人退还部分未偿还的可赎回债券并用新债券替换它们的过程，通常以对发行人更有利的条件来降低融资成本。新债券用于创建偿债基金以偿还原始债券发行，称为退还债券。

退款也可能是指在零售或商业空间中撤销交易，通常是由于产品或服务有缺陷或质量差而使客户完整。

了解退款

通过使用新发行债务的收益以到期价值赎回未偿债券发行，通常是未偿本金的全部金额加上任何适用的利息。这种新债务几乎总是以低于退还债券的利率发行，并且通常会显着降低发行人的利息费用。退款的另一个原因是取消任何与正在再融资的现有债券条款相关的不受欢迎的限制和契约。

发行债券时，经济中的利率有可能发生变化。如果未偿还债券的利率降至低于票面利率，发行人将以市场上普遍的较低利率偿还债券并为其债务再融资。新发行的募集资金将用于清偿现有债券的利息和本金支付义务。实际上，在低利率环境下，退款可能更常见，因为负债累累的发行人有动机用更便宜的债务替代其到期的成本较高的债券。

例如，发行人在到期时以 10% 的票面利率偿还 1 亿美元的债券发行，并以 6% 的票面利率的新 1 亿美元债券（偿还债券发行）代替，每年将节省 400 万美元的利息费用.

退款如何运作

退款仅适用于可赎回的债券。可赎回债券是可以在到期前赎回的债券。债券持有人面临持有这些债券的赎回风险——如果利率下降，发行人将赎回债券的风险。为了保护债券持有人免于过早赎回债券，债券契约包括了赎回保护条款。赎回保护是不能赎回债券的时间段。在此锁定期间，如果利率下降到足以保证再融资的程度，发行人将在此期间出售新债券。所得款项将用于购买美国国债，这些证券将存入托管账户。赎回保护期满后，国债被卖出，托管中的资金用于赎回未偿还的高息债券。

在退还过程中使用的新发行的债务称为预退还债券。用新发行的收益清偿的未偿还债券称为退还债券。为了保持其债务发行对债券购买者的吸引力，发行人通常会确保新发行的债券至少具有与已退还债券相同（如果不是更高）程度的信用保护。

撤销交易

除了在债券市场上的使用外，“退款”一词也可能指其在撤销零售或商业交易中更为通俗的用法。企业和商家可以向客户发出退款，以换取所购买的商品的退货以及服务不满意或未履行的情况。一些企业有宽松的退货政策，允许客户在任何时候以任何理由退货并获得全额退款，无论是否有收据。

通常，电子商务企业会等到收到退回的产品后才会退款。公司制定退货政策，在出色的客户服务和不损害公司盈利能力之间取得平衡。服务提供商可能允许对不满意或未完成的服务进行部分或全额退款。

＃＃强调

退款用新债券代替未偿还的可赎回债券，通常是为未偿还的债券债务再融资。
未偿债券以面值或略高于面值赎回，资金来自新发行的债务证券。
退款也可用于重新发行具有更优惠条款和更少限制性契约的债券。