Refusjon
Hva er refusjon?
I bedriftsfinansiering og kapitalmarkeder er refusjon prosessen der en renteutsteder trekker ut noen av sine utestående konverterbare obligasjoner og erstatter dem med nye obligasjoner, vanligvis til mer gunstige vilkår for utstederen for å redusere finansieringskostnadene. De nye obligasjonene brukes til å opprette et synkende fond for å tilbakebetale de opprinnelige obligasjonsemisjonene, kjent som refunderte obligasjoner.
Refusjon kan også referere til å reversere transaksjoner i detaljhandelen eller kommersielle områder, ofte for å gjøre en kunde hel på grunn av et produkt eller tjeneste med feil eller dårlig kvalitet.
Forstå refusjon
Tilbakebetaling innløser en utestående obligasjonsemisjon til forfallsverdien, vanligvis hele beløpet av den utestående hovedstolen pluss eventuelle renter, ved å bruke inntektene fra den nylig utstedte gjelden. Denne nye gjelden utstedes nesten alltid til en lavere rente enn den tilbakebetalte emisjonen, og resulterer ofte i en betydelig reduksjon i rentekostnadene for utstederen. En annen grunn for tilbakebetaling er å fjerne eventuelle uønskede restriksjoner og betingelser som er knyttet til betingelsene for de eksisterende obligasjonene som refinansieres.
Når obligasjoner utstedes, er det en sjanse for at rentene i økonomien endres. Hvis rentene synker under kupongrenten på de utestående obligasjonene, vil en utsteder betale ned obligasjonen og refinansiere gjelden til den lavere renten som er utbredt i markedet. Provenyet fra den nye emisjonen vil bli brukt til å gjøre opp rente- og hovedforpliktelsene til den eksisterende obligasjonen. I realiteten vil tilbakebetaling sannsynligvis være mer vanlig i et lavrentemiljø, ettersom utstedere med betydelig gjeldsbelastning har et insentiv til å erstatte sine forfallende høyerekostobligasjoner med billigere gjeld.
For eksempel vil en utsteder som refunderer en obligasjonsemisjon på 100 millioner dollar med en 10 % kupong ved forfall og erstatter den med en ny emisjon på 100 millioner dollar (refunderingsobligasjonsemisjon) med en kupong på 6 %, ha en besparelse på 4 millioner dollar i renteutgifter per år .
Hvordan refusjon fungerer
Tilbakebetaling skjer kun med obligasjoner som er konverterbare. Callable obligasjoner er obligasjoner som kan innløses før de forfaller. Obligasjonseiere står overfor ringerisiko ved å holde disse obligasjonene - risiko for at utstederen vil ringe obligasjonene hvis rentene synker. For å beskytte obligasjonseierne mot å få obligasjonene kalt for tidlig, inkluderer obligasjonsavtalen en klausul om kjøpsbeskyttelse. Anropsbeskyttelsen er den perioden en obligasjon ikke kan innløses. I løpet av denne lockoutperioden, hvis rentene faller lavt nok til å rettferdiggjøre refinansiering, vil utstederen selge nye obligasjoner i mellomtiden. Inntektene vil bli brukt til å kjøpe statspapirer, som vil bli satt inn på en sperret konto. Etter at samtalebeskyttelsen utløper, selges statskassene og midlene i deponeringen brukes til å innløse de utestående høyrenteobligasjonene.
De nye gjeldsutstedelsene som brukes i tilbakebetalingsprosessen, kalles pre-refunding obligasjoner. De utestående obligasjonene som betales ned med provenyet fra den nye emisjonen kalles refunderte obligasjoner. For å beholde tiltrekningen av sine gjeldsutstedelser til obligasjonskjøpere, vil utstederen generelt sørge for at den nye emisjonen har minst samme – om ikke høyere – grad av kredittbeskyttelse som de tilbakebetalte obligasjonene.
Reversering av transaksjoner
I tillegg til bruken i obligasjonsmarkedet, kan begrepet "refundering" også referere til dets mer dagligdagse bruk for å reversere en detaljhandel eller kommersiell transaksjon. Bedrifter og selgere kan utstede refusjoner til kunder i bytte mot retur av kjøpte varer og når tjenestene er utilfredsstillende eller ikke oppfylles. Noen virksomheter har liberale returregler som tillater kunder å returnere kjøpte varer når som helst uansett årsak og motta full refusjon,. med eller uten kvittering.
Vanligvis venter e-handelsbedrifter til det returnerte produktet er mottatt før de vil utstede en refusjon. Bedrifter lager returpolicyer som skaper en balanse mellom utmerket kundeservice og ikke kompromittere selskapets lønnsomhet. Tjenesteleverandører kan tillate delvis eller full refusjon for utilfredsstillende eller ikke-oppfylte tjenester.
Høydepunkter
Refundering erstatter utestående konverterbare obligasjoner med nye obligasjoner, vanligvis for å refinansiere utestående obligasjonsgjeld.
Utestående obligasjoner innløses til pålydende eller litt over, finansiert av provenyet fra nyutstedte gjeldspapirer.
Refundering kan også brukes til å gjenutstede obligasjoner som har gunstigere vilkår og mindre restriktive covenants.
