Tilbagebetaling
Hvad er refusion?
På corporate finance og kapitalmarkeder er refusion den proces, hvor en fastforrentet udsteder trækker nogle af deres udestående konverterbare obligationer tilbage og erstatter dem med nye obligationer, normalt til mere gunstige vilkår for udstederen for at reducere finansieringsomkostningerne. De nye obligationer bruges til at skabe en synkende fond til at tilbagebetale de oprindelige obligationsudstedelser, kendt som refunderede obligationer.
Tilbagebetaling kan også henvise til tilbageførsel af transaktioner i detail- eller kommercielle områder, ofte for at gøre en kunde hel på grund af et defekt eller dårlig kvalitetsprodukt eller service.
Forstå tilbagebetaling
Tilbagebetaling indfrier en udestående obligationsudstedelse til dens udløbsværdi, typisk det fulde beløb af den udestående hovedstol plus eventuelle relevante renter, ved at bruge provenuet fra den nyligt udstedte gæld. Denne nye gæld udstedes næsten altid til en lavere rente end den tilbagebetalte udstedelse og resulterer ofte i en betydelig reduktion i renteudgifter for udstederen. En anden grund til tilbagebetaling er at fjerne eventuelle uønskede restriktioner og covenants,. der er bundet til vilkårene for de eksisterende obligationer, der refinansieres.
Når der udstedes obligationer, er der en chance for, at renten i økonomien ændrer sig. Hvis renten falder til under kuponrenten på de udestående obligationer, vil en udsteder betale obligationen af og refinansiere sin gæld til den lavere rente, der er gældende på markedet. Provenuet fra den nye udstedelse vil blive brugt til at afvikle rente- og afdragsforpligtelserne for den eksisterende obligation. I realiteten vil tilbagebetaling sandsynligvis være mere almindelig i et lavrentemiljø, da udstedere med betydelige gældsbelastninger har et incitament til at erstatte deres udløbende højere omkostninger obligationer med billigere gæld.
For eksempel vil en udsteder, der refunderer en obligationsudstedelse på 100 millioner USD med en kupon på 10 % ved udløb og erstatter den med en ny udstedelse på 100 millioner USD (tilbagebetalingsobligationsudstedelse) med en kupon på 6 %, have en besparelse på 4 millioner USD i renteudgifter pr. .
Sådan fungerer tilbagebetaling
Tilbagebetaling sker kun med obligationer, der er konverterbare. Konverterbare obligationer er obligationer, der kan indløses, før de udløber. Obligationsejere står over for opkaldsrisiko ved at holde disse obligationer - risiko for, at udstederen vil kalde obligationerne, hvis renten falder. For at beskytte obligationsejerne mod at få obligationerne indkaldt for tidligt, indeholder obligationsaftalen en opkaldsbeskyttelsesklausul. Opkaldsbeskyttelsen er den periode, hvor en obligation ikke kan opkræves. I denne lockoutperiode, hvis renten falder lavt nok til at berettige refinansiering, vil udstederen sælge nye obligationer i mellemtiden. Provenuet vil blive brugt til at købe statsobligationer, som vil blive indsat på en spærret konto. Efter opkaldsbeskyttelsen udløber, sælges statsobligationerne, og midlerne i deponeringen bruges til at indløse de udestående højforrentede obligationer.
De nye gældsudstedelser, der bruges i tilbagebetalingsprocessen, kaldes præ-tilbagebetalingsobligationer. De udestående obligationer, der betales af med provenuet fra den nye udstedelse, kaldes refunderede obligationer. For at bevare tiltrækningen af sine gældsudstedelser til obligationskøbere vil udstederen generelt sikre, at den nye udstedelse har mindst samme – hvis ikke en højere – grad af kreditbeskyttelse som de tilbagebetalte obligationer.
Tilbageførsel af transaktioner
Ud over dets anvendelse på obligationsmarkedet kan udtrykket "tilbagebetaling" også henvise til dets mere dagligdags brug til at vende en detail- eller kommerciel transaktion. Virksomheder og handlende kan udstede refusioner til kunder i bytte for returnering af købte varer, og når tjenester er utilfredsstillende eller uopfyldt. Nogle virksomheder har liberale returneringspolitikker, der tillader kunder at returnere købte varer til enhver tid uanset årsag og modtage fuld refusion,. med eller uden en kvittering.
Typisk venter e-handelsvirksomheder,. indtil det returnerede produkt er modtaget, før de udsteder en refusion. Virksomheder udarbejder returpolitikker, der skaber en balance mellem fremragende kundeservice og ikke at gå på kompromis med virksomhedens rentabilitet. Tjenesteudbydere kan tillade delvis eller fuld refusion for utilfredsstillende eller uopfyldte tjenester.
##Højdepunkter
Refundering erstatter udestående konverterbare obligationer med nye obligationer, normalt for at refinansiere udestående obligationsgæld.
Udestående obligationer indfries til pålydende værdi eller lidt over, finansieret af provenuet fra nyudstedte gældsbeviser.
Refundering kan også bruges til at genudstede obligationer, der har mere fordelagtige vilkår og mindre restriktive covenants.
