Cross Margining
Vad är Cross Margining?
Korsmarginalering är processen att kvitta positioner där överskottsmarginal från en handlares marginalkonto överförs till ett annat av deras marginalkonton för att tillfredsställa krav på underhållsmarginal . Det tillåter handlaren att använda sitt tillgängliga marginalsaldo på alla sina konton.
Förstå Cross Margining
Introducerad i slutet av 1980-talet när ökningen av finansiella instrument mötte ökad marknadsvolatilitet , ökar användningen av korsmarginaler ett företags likviditet och finansieringsflexibilitet genom minskade marginalkrav och lägre nettoavvecklingar. Det förhindrar också onödig avveckling av positioner och därmed potentiella förluster.
Innan korsmarginaliseringen inrättades kunde en marknadsaktör stöta på likviditetsproblem om den hade ett marginalsamtal från ett clearinghus som inte kunde kompensera för en position som innehas hos ett annat clearinghus. Cross-marginaling-systemet länkar marginalkonton för medlemsföretag så att marginal kan överföras från konton som har överskottsmarginal till konton som kräver marginal.
I slutet av varje handelsdag skickar clearinghusen avvecklingsaktivitet till organisationer som Intercontinental Exchange (ICE) och Options Clearing Corporation ( OCC), som sedan utför beräkningarna för clearingnivåmarginaler och producerar avvecklingsrapporter till clearingmedlemmarna . Prime brokerages tillhandahåller också cross-marginaling-tjänster genom att kommunicera med clearinghusen på uppdrag av sina kunder.
Exempel på Cross Margining
Om en kund har flera handelskonton som är marginalkonton, är det bättre att marginalisera dem via cross-marginaling i motsats till isolerad marginaling. Det främsta skälet är att det är ett bra riskhanteringsverktyg som förhindrar en onödig avveckling av positioner.
Till exempel, om en handlare har 5 000 USD på konto A med ett marginalkrav på 2 000 USD och 3 000 USD på konto B med ett marginalkrav på 4 000 USD, kan kunden enkelt tillfredsställa underskottet på 1 000 USD på konto B från överskottet på 3 000 USD på konto A om de hade ett cross-marginaling-konto inrättat.
Om handlaren inte kunde överskrida sina konton och inte hade något tillgängligt kapital för tillfället för att täcka underskottet på konto B eller inte kunde ta ut överskottet på konto A på grund av ett minsta kontosaldo på 5 000 USD, skulle de måste avveckla positioner på konto B för att minska marginalkravet. Om handlarens positioner vid det tillfället var med förlust, skulle de ådra sig en onödig handelsförlust genom att behöva stänga positioner innan en vinst kunde realiseras.
Fördelarna med ett konto med tvärmarginaler är särskilt användbart på volatila marknader som upplever extrema fluktuationer där förutsägbarheten av marginalkrav är svår att bedöma. Detta gäller särskilt för långsiktiga strategier som implementeras av handlare och investeringsfonder.
Särskilda överväganden
Den primära motivationen för korsmarginalisering är riskhanteringen av en portfölj av sofistikerade eller komplexa finansiella instrument. Kostnadsbesparingar från en mer effektiv placering av marginal är sekundär.
Fördelarna med korsmarginalisering är tydliga för institutionella investerare,. men de måste se till att lämpliga korrelationer mellan tillgångarna i deras portfölj, oavsett handelsstrategi,. modelleras och övervakas så att de inte utsätts för fara i en extrem handelsmiljö.
Dessutom, även om marginal kan överföras friktionsfritt mellan konton för att uppfylla minimikraven, är det också viktigt att handlare inte håller marginalsaldon (över kraven) för låga, eftersom detta kan begränsa flexibiliteten i tider av marknadsvolatilitet.
Höjdpunkter
Den onödiga avvecklingen av positioner och därmed potentiella förluster undviks också genom korsmarginalisering.
Processen tillåter ett företag eller en individ att använda all sin tillgängliga marginal på alla sina konton.
Cross margining-tjänster beräknas genom clearinghus och clearingmedlemmar, inklusive prime brokerages som erbjuder cross margining-tjänster till sina kunder.
Korsmarginalering ökar ett företags eller individs likviditet och finansieringsflexibilitet genom att minska marginalkraven och sänka nettoavvecklingen.
Korsmarginalering är en kompensationsprocess där överskottsmarginalen på en handlares marginalkonto flyttas till ett annat av deras marginalkonton för att tillgodose underhållsmarginalkraven.
Som ett starkt riskhanteringsverktyg är korsmarginalisering särskilt användbart på volatila marknader och för långsiktiga handelsstrategier.
