Amerikan Depozito Makbuzu (ADR)

Amerikan Depozito Makbuzu (ADR) Nedir?

Amerikan emanet makbuzu (ADR) terimi, yabancı bir şirketin hisse senetlerinin belirli sayıda hissesini (genellikle bir hisseyi) temsil eden bir ABD depozit bankası tarafından verilen ciro edilebilir bir sertifikayı ifade eder. ADR , herhangi bir yerel hisse gibi ABD borsalarında işlem görüyor. ADR'ler, ABD'li yatırımcılara, denizaşırı şirketlerde başka türlü bulunamayacak hisse satın almaları için bir yol sunar. ADR'ler, ABD borsalarına kote olma zahmeti ve masrafı olmadan Amerikalı yatırımcıları ve sermayeyi cezbetmelerini sağladığı için yabancı firmalar da fayda sağlıyor.

Amerikan Depozito Makbuzları (ADR'ler) Nasıl Çalışır?

Amerikan emanet makbuzları ABD doları cinsindendir. Temel güvenlik,. bir ABD finans kurumu tarafından, genellikle denizaşırı bir şube tarafından tutulur. ADR sahiplerinin döviz alım satımı yapmasına veya forex piyasasında döviz bozdurma endişesine gerek yoktur. Bu menkul kıymetler dolar cinsinden fiyatlandırılır ve işlem görür ve ABD takas sistemleri aracılığıyla takas edilir.

ADR sunmaya başlamak için, bir ABD bankasının döviz üzerinden hisse satın alması gerekir. Banka, stoğu envanter olarak tutar ve iç ticaret için bir ADR düzenler. ADR'ler New York Menkul Kıymetler Borsası'nda (NYSE) veya Nasdaq'ta listelenir, ancak bunlar aynı zamanda tezgahta (OTC) satılır.

ABD bankaları, yabancı şirketlerin kendilerine ayrıntılı finansal bilgiler vermesini şart koşuyor. Bu gereklilik, Amerikalı yatırımcıların bir şirketin mali durumunu değerlendirmesini kolaylaştırır.

Amerikan Depozito Makbuzları Türleri

Amerikan emanet makbuzları iki temel kategoride gelir:

Bir banka , yabancı şirket adına sponsorlu bir ADR düzenler. Banka ve işletme yasal bir düzenlemeye girer. Yabancı şirket genellikle bir ADR düzenleme masraflarını öder ve bunun üzerindeki kontrolü elinde tutarken, banka yatırımcılarla olan işlemleri yürütür. Sponsorlu ADR'ler, yabancı şirketin Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) düzenlemelerine ve Amerikan muhasebe prosedürlerine ne derece uyduğuna göre sınıflandırılır.
Bir banka ayrıca sponsorsuz bir ADR düzenler. Ancak bu sertifikanın yabancı şirketten doğrudan bir ilgisi, katılımı ve hatta izni yoktur. Teorik olarak, aynı yabancı şirket için farklı ABD bankaları tarafından verilen birkaç sponsorsuz ADR olabilir. Bu farklı teklifler ayrıca değişen temettüler sunabilir. Sponsorlu programlarda yabancı firma ile çalışan banka tarafından verilen tek ADR bulunmaktadır.

İki ADR türü arasındaki birincil fark, ticaret yaptıkları yerdir. Sponsorlu ADR'lerin en düşük seviyesi hariç tümü SEC'e kaydolur ve büyük ABD borsalarında işlem görür. Sponsorsuz ADR'ler yalnızca tezgahta işlem görecektir. Sponsorsuz ADR'ler asla oy haklarını içermez.

2.000+

70'den fazla farklı ülkeden şirketleri temsil eden mevcut ADR'lerin sayısı.

ADR Düzeyleri

ADR'ler ayrıca yabancı şirketin ABD pazarlarına ne ölçüde giriş yaptığına bağlı olarak üç seviyeye ayrılır.

Seviye I: Bu, yabancı şirketlerin hak kazanmadığı veya ADR'lerinin bir borsada listelenmesini istemedikleri en temel ADR türüdür. Bu tür ADR, ticari bir varlık oluşturmak için kullanılabilir ancak sermaye artırmak için kullanılamaz. Yalnızca tezgah üstü piyasada bulunan Düzey I ADR'ler, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) en gevşek gereksinimlerine sahiptir ve genellikle oldukça spekülatiftir. Yatırımcılar için diğer ADR türlerinden daha riskli olsalar da, yabancı bir şirket için ABD yatırımcılarının menkul kıymetlerine olan ilgisini ölçmek için kolay ve ucuz bir yoldur.
Düzey II: Düzey I ADR'lerde olduğu gibi, Düzey II ADR'ler bir borsada ticari varlık oluşturmak için kullanılabilir ve sermaye artırmak için kullanılamazlar. Seviye II ADR'ler, SEC'den Seviye I ADR'lere göre biraz daha fazla gereksinime sahiptir, ancak daha yüksek görünürlük ve işlem hacmi elde ederler.
Seviye III: Seviye III ADR'ler en prestijli olanlardır. Bunlarla, bir ihraççı bir ABD borsasında ADR'lerin halka arzını gerçekleştirir. ABD finans piyasalarında önemli bir ticari varlık oluşturmak ve yabancı ihraççı için sermaye artırmak için kullanılabilirler. İhraççılar, SEC ile tam raporlamaya tabidir.

Amerikan Depozito Makbuzu Fiyatlandırması ve Maliyetleri

Bir ADR, temeldeki hisseleri bire bir, bir hissenin bir kısmını veya esas şirketin birden fazla hissesini temsil edebilir. Mevduat bankası, ana ülke hissesi başına ABD ADR oranını, yatırımcıların ilgisini çekeceğini düşündükleri bir değerde belirleyecektir. Bir ADR'nin değeri çok yüksekse, bazı yatırımcıları caydırabilir. Tersine, eğer çok düşükse, yatırımcılar altta yatan menkul kıymetlerin daha riskli kuruş hisse senetlerine benzediğini düşünebilirler.

Arbitraj nedeniyle , bir ADR'nin fiyatı, şirketin kendi borsasındaki hisse senedinin fiyatını yakından takip eder. Arbitrajın aynı varlığı farklı pazarlarda aynı anda alıp satmak olduğunu unutmayın. Bu, yatırımcıların varlığın listelenmiş fiyatındaki herhangi bir farklılıktan kar elde etmelerini sağlar.

ADR sahipleri, ABD doları cinsinden herhangi bir temettü ve sermaye kazancı elde eder. Ancak, temettü ödemeleri, para birimi dönüştürme giderleri ve yabancı vergiler hariçtir. Genellikle, banka masrafları ve yabancı vergileri karşılamak için gerekli tutarı otomatik olarak keser. Bu uygulama olduğundan, Amerikalı yatırımcıların, gerçekleşen herhangi bir sermaye kazancı üzerinde çifte vergilendirmeyi önlemek için IRS'den bir kredi veya yabancı hükümetin vergi makamından bir geri ödeme talep etmeleri gerekecektir.

ADR'ler ve diğer finansal konular hakkında daha fazla bilgi edinmek isteyenler, şu anda mevcut olan en iyi yatırım kurslarından birine kaydolmayı düşünmek isteyebilirler.

Amerikan Depozito Makbuzlarının Avantajları ve Dezavantajları

Herhangi bir yatırımda olduğu gibi, ADR'lere yatırım yapmanın da belirgin avantajları ve dezavantajları vardır. Aşağıda ana olanlardan bazılarını listeledik.

Avantajlar

Yukarıda belirtildiği gibi, ADR'ler tıpkı hisse senetleri gibidir. Bu, bir borsada veya tezgahta ticaret yapmaları anlamına gelir, bu da onlara erişmeyi ve ticaret yapmayı oldukça kolaylaştırır. Yatırımcılar ayrıca piyasa verilerini inceleyerek performanslarını kolayca takip edebilirler.

ADR'leri satın almak kolaydır, çünkü bunlar doğrudan Amerikan brokerleri aracılığıyla kullanılabilir. Bu, ilgilenebileceğiniz bir şirkette hisse satın almak için yabancı kanallardan geçme ihtiyacını ortadan kaldırır. Ve yurt içinde mevcut oldukları için, hisseler ABD doları cinsindendir,. bu da döviz kurlarındaki dalgalanmalarla ilişkili herhangi bir doğrudan riskten kaçınmanız anlamına gelir.

ADR'lere yatırım yapmanın en belirgin faydalarından biri, yatırımcılara portföylerini çeşitlendirmenin bir yolunu sunmalarıdır . Uluslararası menkul kıymetlere yatırım yapmak, yatırım portföyünüzü daha büyük ödüllere (risklerle birlikte) açmanıza olanak tanır.

Dezavantajları

ilgili temel sorunlar, bunların yerel ve yurt dışında çifte vergilendirmeyi içermesi ve kaç şirketin listede yer almasıdır. Yerli şirketlerin aksine, ADR'leri halka işlem görmesi için listelenen sınırlı sayıda yabancı kuruluş vardır.

Yukarıda belirtildiği gibi, bazı ADR'ler SEC düzenlemelerine uymayabilir. Bunlara, şirketin doğrudan katılımı olmayan sponsorsuz ADR'ler denir. Hatta bazı şirketler hisselerini bu şekilde listeleme izni bile vermeyebilir.

Yatırımcılar, döviz bozdurma ile gelen doğrudan risklerden kaçınabilseler de, ADR'lere yatırım yaptıklarında para birimi dönüştürme ücretlerine maruz kalabilirler. Bu ücretler, dış menkul kıymet ile iç piyasada işlem gören menkul kıymeti doğrudan ilişkilendirmek için belirlenir.

TTT

Amerikan Depozito Makbuzlarının Tarihi

1920'lerde Amerikan mevduat makbuzları uygulanmadan önce, ABD'de borsaya kayıtlı olmayan bir şirketin hisselerini isteyen Amerikalı yatırımcılar bunu yalnızca uluslararası borsalarda yapabilirdi - o zamanlar ortalama bir kişi için gerçekçi olmayan bir seçenek.

Çağdaş dijital çağda daha kolay olsa da, uluslararası borsalarda hisse satın almanın hala sakıncaları var. Özellikle göz korkutucu bir barikat, döviz bozdurma sorunlarıdır. Bir diğer önemli dezavantaj, ABD ve dövizler arasındaki düzenleyici farklılıklardır.

ABD'li yatırımcılar, uluslararası ticareti yapılan bir şirkete yatırım yapmadan önce, farklı mali otoritenin düzenlemelerine aşina olmalıdır, aksi takdirde şirketin mali bilgileri gibi önemli bilgileri yanlış anlama riskiyle karşı karşıya kalabilirler. Ayrıca, tüm yerli brokerler uluslararası ticaret yapamayacağından, yabancı bir hesap açmaları gerekebilir.

ADR'ler, yabancı ülkelerde hisse satın almanın karmaşıklığı ve farklı fiyat ve para birimi değerlerinde alım satımla ilgili zorluklar nedeniyle geliştirilmiştir. JP Morgan'ın (JPM) öncül firması Guaranty Trust, ADR konseptine öncülük etti. 1927'de, ABD'li yatırımcıların ünlü İngiliz perakendeci Selfridges'in hisselerini satın almalarını sağlayan ve lüks mağazanın küresel pazarlara girmesine yardımcı olan ilk ADR'yi yarattı ve başlattı. ADR, New York Curb Exchange'de listelendi.

Birkaç yıl sonra, 1931'de banka, Beatles'ın nihai evi olan İngiliz müzik şirketi Electrical & Musical Industries (EMI olarak da bilinir) için ilk sponsorlu ADR'yi tanıttı. Bugün, bir başka ABD bankası olan JP Morgan ve BNY Mellon, ADR piyasalarında aktif olarak yer almaya devam ediyor.

ADR'lerin Gerçek Dünya Örnekleri

1988 ve 2018 yılları arasında Alman otomobil üreticisi Volkswagen AG, ABD'de OTC'yi VLKAY kodu altında sponsorlu bir ADR olarak sattı. Ağustos 2018'de Volkswagen ADR programını sonlandırdı. Ertesi gün, JP Morgan Volkswagen için sponsorsuz bir ADR oluşturdu ve şu anda VWAGY kodu altında işlem görüyor.

Eski VLKAY ADR'lerini elinde bulunduran yatırımcılar, ADR'leri Volkswagen hisselerinin gerçek hisseleri ile (Alman borsalarında işlem gören) veya yeni VWAGY ADR'leri ile takas ederek nakde çevirme seçeneğine sahipti.

##Öne çıkanlar

Bu sertifikalar Amerikan borsalarında işlem görmektedir.
Bu yatırımlar yatırımcıları çifte vergilendirmeye kadar götürebilir ve sınırlı sayıda seçenek mevcuttur.
ADR'ler, ABD'li yatırımcıların yabancı hisse senetlerine sahip olmaları için kolay ve likit bir yolu temsil eder.
ADR'ler ve temettüleri ABD doları cinsinden fiyatlandırılır.
Amerikan mevduat makbuzu, bir ABD bankası tarafından verilen ve yabancı hisse senetlerindeki hisseleri temsil eden bir sertifikadır.

##SSS

Bir ADR'ye Sahipsem Şirkette Hisse Sahibi Olmak Aynı mı?

Tam olarak değil. ADR'ler, Amerikan borsalarında işlem gören ve yabancı bir şirketin yerel hisselerinin fiyatını izleyen ABD doları cinsinden sertifikalardır. ADR'ler bu hisselerin fiyatlarını temsil eder, ancak aslında size adi hisse senedinin tipik olarak yaptığı gibi mülkiyet hakları vermez. Bazı ADR'ler temettü öder ve çeşitli oranlarda ihraç edilebilir. En yaygın oran 1:1'dir ve her ADR, şirketin bir ortak payını temsil eder. Bir ADR bir borsada listeleniyorsa, diğer hisse senetleri gibi aracı kurum aracılığıyla alıp satabilirsiniz. Bu nedenle ve ABD doları cinsinden fiyatlandırıldıkları için ADR'ler, Amerikalı yatırımcılara denizaşırı hesaplar açmadan veya döviz bozdurma ve vergilerle uğraşmadan portföylerini coğrafi olarak çeşitlendirmenin bir yolunu sunar.

Yabancı Şirketler Neden ADR'leri Listeliyor?

Yabancı şirketler, uluslararası piyasada daha fazla görünürlük elde etmek, daha büyük bir yatırımcı havuzuna erişmek ve daha fazla analist sermayesi kapsamına girmek için genellikle hisselerini ADR'ler aracılığıyla ABD borsalarında işlem görmeye çalışırlar. ADR ihraç eden şirketler, ADR'leri ABD pazarlarında listelendiğinde uluslararası pazarlarda para toplamayı daha kolay bulabilir.

Sponsorlu ve Sponsorlu Nedir? Sponsorsuz bir ADR?

Tüm ADR'lerin, mevduat bankası olarak hareket eden bir ABD yatırım bankasına sahip olması gerekir. Mevduat bankası, ADR'leri ihraç eden, ADR sahiplerinin kaydını tutan, gerçekleştirilen işlemleri kaydeden ve ADR sahiplerine dolar olarak özsermaye ödemelerine ilişkin temettüleri veya faizleri dağıtan kurumdur. Sponsorlu bir ADR'de, mevduat bankası ADR'leri kaydetmek ve düzenlemek için yabancı şirket ve kendi ülkelerindeki saklama bankası ile birlikte çalışır. Sponsorsuz bir ADR, bunun yerine, sahipliğini temsil ettiği yabancı şirketin katılımı, katılımı ve hatta rızası olmadan bir mevduat bankası tarafından verilir. Sponsorsuz ADR'ler normalde yabancı bir şirkette adi hisse senedine sahip olan ve tezgah üstü ticaret yapan broker-satıcılar tarafından verilir. Sponsorlu ADR'ler borsalarda daha yaygın olarak bulunur.

ADR, Amerikan Mevduat Hissesi (ADS) ile Aynı mı?

Amerikan emanet hisseleri (ADS'ler), ADR'nin temsil ettiği asıl temel hisselerdir. Başka bir deyişle, ADS, alım satım için mevcut fiili paydır, ADR ise verilen ADS paketinin tamamını temsil eder.

ADR ve GDR Arasındaki Fark Nedir?

ADR'ler, bir pazardaki yabancı hisselerin bir listesini sağlar. ABD Küresel Mevduat Makbuzları (GDR'ler), diğer taraftan, tek bir karşılanabilir teminat ile iki veya daha fazla piyasaya (en sık olarak ABD ve Euro piyasalarına) erişim sağlar. GDR'ler en yaygın olarak, ihraççının yerel pazarda olduğu kadar uluslararası ve ABD pazarlarında da sermaye artırdığı durumlarda kullanılır. Bu, özel yerleşim veya halka arz yoluyla yapılabilir.