Egzotik Seçenek
Egzotik Seçenek Nedir?
, ödeme yapıları, vade tarihleri ve kullanım fiyatları bakımından geleneksel opsiyonlardan farklılık gösteren bir opsiyon sözleşmeleri kategorisidir . Altta yatan varlık veya güvenlik, daha fazla yatırım alternatifine izin veren egzotik seçeneklerle değişebilir. Egzotik opsiyonlar, genellikle yatırımcının ihtiyaçlarına göre özelleştirilebilen hibrit menkul kıymetlerdir.
Egzotik Seçenekleri Anlama
Amerikan ve Avrupa tarzı opsiyonların bir varyasyonudur . Amerikan opsiyonları, hamilinin haklarını herhangi bir zamanda veya vade tarihinde kullanmasını sağlar. Avrupa seçenekleri daha az esnekliğe sahiptir ve yalnızca hamilin sözleşmelerin sona erme tarihinde uygulama yapmasına izin verir. Egzotik seçenekler, Amerikan ve Avrupa seçeneklerinin melezleridir ve genellikle bu diğer iki stil arasında bir yere düşer.
Geleneksel bir opsiyon sözleşmesi, sahibine, dayanak varlığı, vadesinden önce veya sona erme tarihinden önce belirlenmiş bir fiyattan alma veya satma seçeneği veya hakkı verir. Bu sözleşmeler, hamiline ticaret yapma zorunluluğu getirmez.
Yatırımcı, bir alım opsiyonu ile dayanak menkul kıymeti satın alma hakkına sahipken , satım opsiyonu onlara dayanak menkul kıymeti satma olanağı sağlar. Bir seçeneğin hisseye dönüştüğü sürece egzersiz denir ve dönüştüğü fiyat kullanım fiyatıdır.
Egzotik Seçenek vs. Geleneksel Seçenek
Egzotik bir opsiyon, getirisinin nasıl belirlendiği ve opsiyonun ne zaman uygulanabileceği açısından farklılık gösterebilir. Bu opsiyonlar genellikle sade çağrı ve satım opsiyonlarından daha karmaşıktır.
Egzotik opsiyonlar genellikle tezgah üstü (OTC) piyasada işlem görür. OTC pazarı, New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) gibi büyük bir borsanın aksine bir bayi-broker ağıdır.
Ayrıca, bir egzotik için dayanak varlık,. normal bir opsiyonunkinden büyük ölçüde farklı olabilir. Egzotik seçenekler, kereste, mısır, petrol ve doğal gaz gibi emtiaların yanı sıra hisse senedi, tahvil ve döviz ticaretinde kullanılabilir. Spekülatif yatırımcılar, ikili opsiyonu kullanarak bir varlığın hava durumu veya fiyat yönü hakkında bile bahis oynayabilirler .
Gömülü karmaşıklıklarına rağmen, egzotik seçenekler geleneksel seçeneklere göre aşağıdakileri içerebilen belirli avantajlara sahiptir:
Yatırımcıların belirli risk yönetimi ihtiyaçlarına göre özelleştirilmiş
Yatırımcıların portföy ihtiyaçlarını karşılayacak çok çeşitli yatırım ürünleri
Bazı durumlarda, normal seçeneklerden daha düşük primler
TTT
Egzotik Seçenek Türleri
Tahmin edebileceğiniz gibi, birçok egzotik seçenek mevcut. Ufku ödüllendirme riski,. oldukça spekülatif olandan daha muhafazakar olana kadar her şeyi kapsar. Aşağıda görebileceğiniz en yaygın türlerden bazıları verilmiştir.
Seçici Seçenekleri
Seçici seçenekler,. bir yatırımcının, opsiyonun ömrünün belirli bir noktasında opsiyonun satım mı yoksa alım mı olduğunu seçmesine izin verir. Hem satış fiyatı hem de vade sonu,. satım veya çağrı olsun, genellikle aynıdır. Seçici opsiyonlar, yatırımcılar tarafından, varlık fiyatında oynaklığa veya fiyat dalgalanmalarına yol açabilecek kazanç veya ürün çıkışı gibi bir olay olabileceği durumlarda kullanılır.
###Bileşik Seçenekler
Bileşik opsiyonlar,. sahibine belirli bir tarihte veya belirli bir fiyattan başka bir opsiyon satın alma yükümlülüğü değil hakkı veren opsiyonlardır. Tipik olarak, geleneksel bir alım veya satım opsiyonunun altında yatan varlık, bir öz sermaye menkul kıymetidir. Ancak, bir bileşik opsiyonun dayanak varlığı başka bir opsiyondur. Bileşik seçenekler dört tipte gelir:
Çağrı üzerine çağrı
Çağrı üzerine koymak
koymak
Çağrıya koyun
Bu tür opsiyonlar yaygın olarak döviz ve sabit getirili piyasalarda kullanılmaktadır.
Bariyer Seçenekleri
Bariyer seçenekleri,. normal çağrı ve satım işlemlerine benzer, ancak yalnızca dayanak varlık önceden belirlenmiş bir fiyat seviyesine ulaştığında etkinleştirilir veya söndürülür. Bu anlamda, bariyer opsiyonlarının değeri, fiyatı küçük artışlarla değiştirmek yerine, sıçramalar halinde yukarı veya aşağı atlar. Bu seçenekler genellikle döviz ve hisse senedi piyasalarında işlem görmektedir.
Örnek olarak, bir bariyer opsiyonunun 100$'lık bir nakavt fiyatı ve 90$'lık bir kullanım fiyatı olduğunu ve hisse senedinin şu anda hisse başına 80$'dan işlem gördüğünü varsayalım. Altta yatan varlık 99,99$'ın altında olduğunda opsiyon standart bir opsiyon gibi davranacaktır, ancak temel hisse senedi fiyatı 100$'a ulaştığında, opsiyon devre dışı kalır ve değersiz hale gelir.
Bir nakavt tam tersi olacaktır. Altta yatan varlık 99,99 ABD Dolarının altındaysa, seçenek mevcut değildir, ancak dayanak varlık 100 ABD Dolarına ulaştığında, seçenek ortaya çıkar ve para olarak 10 ABD Dolarıdır (ITM).
Bariyer opsiyonları, yatırımcılar tarafından bir opsiyon satın almanın primini düşürmek için kullanılabilir. Örneğin, bir çağrı seçeneği için devre dışı bırakma özelliği, temel hisse senedindeki kazançları sınırlayabilir. Dört tür bariyer seçeneği vardır:
Yükseliş, varlığın fiyatının yükseldiği ve seçeneği devre dışı bıraktığı zamandır .
Düşüş,. fiyatın düştüğü ve seçeneği devre dışı bıraktığı zamandır.
Up-and-in,. fiyat belirli bir seviyeye yükseldiğinde bir seçeneği başlatır
Fiyat düşüşünde aşağı ve yukarı vuruşlar
İkili Opsiyonlar
İkili opsiyon veya dijital opsiyon,. yalnızca bir olay veya fiyat hareketi meydana geldiğinde sabit bir tutar öder. İkili opsiyonlar ya hep ya hiç ödeme yapısı sağlar. Dayanak varlık fiyatındaki her artışla birlikte nihai ödemelerin kademeli olarak arttığı geleneksel çağrı seçeneklerinden farklı olarak, ikili dosyalar, varlığın grevin üzerinde olması durumunda sınırlı bir toplu ödeme öder. Tersine, varlık belirtilen kullanım fiyatının altında kapanırsa, ikili satım opsiyonunun alıcısına sınırlı toplu ödeme ödenir.
Örneğin, bir tüccar 50$ kullanım fiyatı üzerinden 10$ ödemesi olan bir ikili çağrı opsiyonu satın alırsa ve hisse senedi fiyatı vade sonunda grevin üzerindeyse, hamil ne kadar yüksek olursa olsun 10$ toplu ödeme alacaktır. fiyat arttı. Hisse senedi fiyatı vade sonunda grevin altındaysa, tüccara hiçbir ödeme yapılmaz ve kayıp, peşin prim ile sınırlıdır.
Hisse senetlerinin yanı sıra, yatırımcılar euro (EUR) ve Kanada doları (CAD) gibi yabancı para birimleri veya ham petrol ve doğal gaz gibi emtia ticareti yapmak için ikili opsiyonları kullanabilirler. İkili opsiyonlar, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) düzeyi veya gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH) değeri gibi olayların sonuçlarına da dayanabilir . Altta yatan koşullar karşılanmadıysa, ikili dosyalarla erken uygulama mümkün olmayabilir.
Bermuda Seçenekleri
Bermuda opsiyonları,. vade tarihlerinin yanı sıra önceden belirlenmiş tarihlerde de kullanılabilir. Bermuda opsiyonları, örneğin bir yatırımcının opsiyonu yalnızca ayın ilk günü kullanmasına izin verebilir.
Bermuda opsiyonları, yatırımcılara opsiyonun ne zaman kullanılacağı konusunda daha fazla kontrol sağlar. Bu ek esneklik, yalnızca son kullanma tarihlerinde uygulanabilen Avrupa tarzı seçeneklere kıyasla daha yüksek bir prim anlamına gelir. Ancak Bermuda seçenekleri, istediğiniz zaman egzersiz yapmanıza izin veren Amerikan tarzı seçeneklere göre daha ucuz bir alternatiftir.
Miktar Ayarlama Seçenekleri
miktar ayarlama seçenekleri,. alıcıyı yabancı varlıklara maruz bırakır, ancak alıcının kendi para biriminde sabit bir döviz kurunun güvenliğini sağlar. Bu seçenek, dış piyasalarda risk almak isteyen ancak seçeneği belirleme zamanı geldiğinde döviz kurlarının nasıl değişeceği konusunda endişe duyan bir yatırımcı için harikadır.
Örneğin, Brezilya'ya bakan bir Fransız yatırımcı ufukta uygun bir ekonomik durum bulabilir ve tahsis edilen sermayenin bir kısmını Brezilya'nın en büyük borsası olan BOVESPA Endeksine koymaya karar verebilir. Ancak yatırımcı, euro ve Brezilya reali (BRL) döviz kurunun geçici olarak nasıl işlem görebileceği konusunda endişeli.
Tipik olarak, yatırımcının BOVESPA'ya yatırım yapmak için Euro'yu Brezilya realine çevirmesi gerekir. Ayrıca, yatırımın Brezilya'dan çekilmesi için tekrar Euro'ya çevrilmesi gerekecek. Sonuç olarak, döviz kurunun olumsuz hareket etmesi durumunda endeksteki herhangi bir kazanç silinebilir.
, avro cinsinden BOVESPA üzerinde miktar ayarlı bir alım opsiyonu satın alabilir . Bu çözüm, yatırımcının BOVESPA'ya maruz kalmasını sağlar ve ödemenin Euro cinsinden kalmasını sağlar. İkisi bir arada paket olarak, bu seçenek, doğası gereği, geleneksel bir arama seçeneğinin gerektireceğinin üzerinde ve ötesinde ek bir prim talep edecektir.
Geriye Bakma Seçenekleri
Geriye bakma seçeneklerinin başlangıçta sabit bir kullanım fiyatı yoktur. Bunun yerine kullanım fiyatı, değiştikçe dayanak varlığın en iyi fiyatına sıfırlanır. Geriye bakma opsiyonu sahibi, opsiyon dönemi için geriye dönük olarak en uygun kullanım fiyatını seçebilir. Geriye dönük incelemeler, pazara giriş zamanlaması ile ilişkili riski ortadan kaldırır ve genellikle sade vanilya seçeneklerinden daha pahalıdır.
Örneğin, bir yatırımcının ayın başında bir hisse senedi için bir aylık geriye dönük arama seçeneği satın aldığını varsayalım. Kullanım fiyatı, opsiyonun ömrü boyunca elde edilen en düşük fiyat alınarak vade sonunda belirlenir. Dayanak vade sonunda 106$ ise ve opsiyonun ömrü boyunca en düşük fiyat 71$ ise, getirisi 35$'dır (106$ - 71$ = 35$).
Geriye dönüp bakma riski, bir yatırımcının geleneksel bir opsiyondan daha pahalı olan primi ödemesi ve hisse senedi fiyatının kâr elde edecek kadar hareket etmemesidir.
Asya Seçenekleri
Asya opsiyonları,. kullanım fiyatına kıyasla bir kâr olup olmadığını belirlemek için dayanak varlığın ortalama fiyatını alır. Örneğin, bir Asya arama seçeneği 30 gün boyunca ortalama fiyatı alabilir. Ortalama vade sonunda kullanım fiyatından düşükse, opsiyon değersiz olarak sona erer.
###Sepet Seçenekleri
Sepet seçenekleri,. birden fazla temele dayanmaları dışında sade vanilya seçeneklerine benzer. Örneğin, bir değil üç dayanak varlığın fiyat hareketine göre ödeme yapan bir opsiyon, bir sepet opsiyonu türüdür. Dayanak varlıklar, opsiyonun özelliklerine göre sepette eşit ağırlıklara veya farklı ağırlıklara sahip olabilir.
Sepet seçeneklerinin bir dezavantajı, seçeneğin fiyatının, bireysel bileşenlerin fiyat dalgalanmaları veya sona erme tarihine kadar kalan süre ile aynı şekilde ilişkili olmaması veya işlem görmemesi olabilir.
Genişletilebilir Seçenekler
Uzatılabilir opsiyonlar, yatırımcının opsiyonun vadesini uzatmasına izin verir. Opsiyon sona erme tarihine ulaştığında, uzatılabilir opsiyonların, opsiyonun uzatılabileceği belirli bir süresi vardır. Bu özellik, genişletilebilir opsiyonların hem alıcıları hem de satıcıları için mevcuttur ve opsiyon henüz karlı değilse veya vadesi geldiğinde parası tükendiyse (OTM) yardımcı olabilir.
Yayılma Seçenekleri
Yayılma opsiyonlarının dayanak varlığı , iki dayanak varlığın fiyatları arasındaki fark veya farktır. Örnek olarak, bir aylık spread alım opsiyonunun kullanım fiyatının 3$ olduğunu ve ABC ve XYZ hisse senetleri arasındaki fiyat farkını dayanak olarak kullandığını varsayalım. Vade sonunda, ABC ve XYZ hisse senetleri sırasıyla 106$ ve 98$'dan işlem görüyorsa, opsiyon 5$ (106$ - 98$ - 3$ = 5$) ödeyecektir.
Bağırma Seçenekleri
Bir bağırma seçeneği,. pozisyondaki gelecekteki yukarı yönlü potansiyeli korurken, sahibinin belirli bir miktarda kâr elde etmesini sağlar.
Bir tüccar, bir ay boyunca ABC hisse senedinde 100$'lık bir grev fiyatı ile bir çağrı opsiyonu satın alırsa, hisse senedi fiyatı 118$'a gittiğinde, bağırma opsiyonunun sahibi bu fiyatı kilitleyebilir ve 18$'lık garantili bir kâr elde edebilir. Vade sonunda, temel hisse senedi 125$'a giderse, opsiyon 25$ öder. Bu arada, hisse senedi vade sonunda 106$'da biterse, sahibi pozisyon üzerinden hala 18$ alır.
Aralık Seçenekleri
Menzil opsiyonlarının getirisi, opsiyonun ömrü boyunca dayanak varlığın maksimum ve minimum fiyatı arasındaki farka dayalıdır. Bu seçenekler, giriş ve çıkış zamanlaması ile ilgili riskleri ortadan kaldırarak onları sade vanilya ve geriye dönük seçeneklerden daha pahalı hale getirir.
Neden Egzotik Seçeneklerle Ticaret Yapmalısınız?
Egzotik seçenekler, onları üst düzey aktif portföy yönetimi ve duruma özel çözümler için uygun hale getiren benzersiz temel koşullara sahiptir. Bu türevlerin karmaşık fiyatlandırması, sofistike niceliksel yatırımcılar için büyük fırsatlar sağlayabilen arbitraja yol açabilir. Arbitraj, finansal araçların fiyat farklılıklarından yararlanmak için bir varlığın aynı anda alınıp satılmasıdır.
Çoğu durumda, benzer bir vanilya seçeneğinden daha düşük bir prim karşılığında egzotik bir seçenek satın alınabilir. Daha düşük maliyetler, genellikle seçeneğin değersiz kalma olasılığını artıran ek özelliklerden kaynaklanır.
Bununla birlikte, örneğin seçici seçenekler gibi geleneksel muadillerinden daha pahalı olan egzotik tarzda seçenekler vardır. Burada "seçim" seçeneğin ITM'yi kapatma şansını artırıyor. Seçici, tek bir vanilya seçeneğinden daha pahalı olsa da, büyük bir hareket bekleniyorsa hem normal çağrı satın almaktan hem de koymaktan daha ucuz olabilir, ancak tüccar yönden emin değil.
, dayanak varlıkta belirli fiyat seviyelerine kadar veya bu seviyelere kadar korunma ihtiyacı duyan şirketler için de uygun olabilir . Riskten korunma, bir menkul kıymet veya portföydeki olumsuz fiyat hareketlerini dengelemek için bir denkleştirme pozisyonu veya yatırımı yerleştirmeyi içerir. Örneğin, bariyer seçenekleri, belirli bariyer fiyat seviyelerinde ortaya çıktıkları veya ortadan kalktıkları için etkili bir riskten korunma aracı olabilir.
Egzotik Seçenekler Örneği
Diyelim ki bir yatırımcı Apple Inc.'de hisse senedine sahip. Yatırımcı hisseyi hisse başına 150 dolardan satın aldı ve hisse fiyatının düşmesi durumunda pozisyonu korumak istiyor. Yatırımcı, kullanım fiyatı 150$ olan Bermuda tarzı bir satım opsiyonu satın alır. Bir opsiyon sözleşmesi 100 hisseye eşit olduğundan, opsiyon primi 2$ veya 200$'dır.
Opsiyon, hisse senedi pozisyonunu önümüzdeki üç ay boyunca fiyatın 150$'ın altına düşmesinden korur. Ancak bu Bermuda opsiyonunun egzotik bir özelliği vardır ve yatırımcının her ayın ilk gününden vade sonuna kadar erkenden işlem yapmasına olanak tanır.
Hisse senedi fiyatı birinci ayda 100$'a düşer ve opsiyonun ikinci ayının ilk gününde yatırımcı satım opsiyonunu uygular. Yatırımcı, Apple'ın hisselerini hisse başına 100 dolardan satıyor. Ancak, satım opsiyonu için 150$'lık kullanım fiyatı, yatırımcıya 50$'lık bir kazanç sağlar. Yatırımcı, hisse senedi pozisyonu ve satım opsiyonu da dahil olmak üzere toplam pozisyondan 150$ eksi satım için ödenen 2$ prim çıkarmıştır.
Opsiyon ikinci ayda uygulandıktan sonra Apple'ın hisse senedi fiyatı yükselseydi, örneğin opsiyonun sona erme tarihine kadar 200$'a yükselseydi, yatırımcı ikinci ayda pozisyonu satarak karı kaçırmış olurdu.
Egzotik seçenekler esneklik ve kişiselleştirme sağlasa da, yatırımcının hangi kullanım fiyatı, son kullanma tarihi veya erken işlem yapıp yapmama konusundaki seçimlerinin ve kararlarının doğru veya karlı olacağını garanti etmez.
##Öne çıkanlar
Egzotik opsiyonlar, ödeme yapıları, vade tarihleri ve kullanım fiyatları açısından geleneksel opsiyonlardan farklılık gösteren opsiyon sözleşmeleridir.
Egzotik seçenekler esneklik sağlasa da kâr garantisi vermez.
Egzotik seçenekler, yatırımcının risk toleransını ve istenen kârı karşılayacak şekilde özelleştirilebilir.
