盲标

什么是盲标？

盲目出价是指投资者在不知道其中包括哪些证券或其成本的情况下购买一篮子证券的要约。盲注通常由机构投资者和投资组合经理执行。如果金融专业人士不想影响一篮子证券的整体市场价格，他们通常会使用这些类型的出价。在不知道所涉及的变量的情况下执行这些交易对交易者来说可能是相当冒险的。

投标是由各种做市商（个人或公司）提出的买卖不同资产的要约。这通常适用于股票和债券等各种投资。在大多数情况下，当个人或机构投资者决定出价购买证券时，他们会注意他们希望购买多少证券以及他们愿意为执行交易支付的价格。例如，交易者可能会提出以每股 25 美元的价格购买 100 股 ABC 公司股票的要约。

在某些情况下，投资者对他们竞标的资产一无所知。这些情况被称为盲注。盲目出价是在投资者不知道所购买的确切证券的情况下购买一捆证券的要约。交易者不一定知道股票或资产的名称，甚至可能不知道每种股票或资产的价格。在交易执行之前，他们实际上并没有这些信息。

如上所述，这些出价通常由为多个客户进行交易的机构投资者和投资组合经理使用。他们使用这些出价来避免影响整个市场或产生寻找和执行目标买卖交易的成本。这使他们能够在不知道投资组合中的股票数量及其名义价值的情况下交易证券账簿。盲注交易越大，与标的证券相关的风险溢价就越大。

尽管可能不会对所涉证券的价格产生直接影响，但盲目投标最终会增加基差风险。那是因为出价的投资者不知道被出价的投资的构成。风险在于投资者最终将拥有毫无价值的证券。

机构投资者进行一揽子交易（同时买卖证券的订单）以避免因价格变动而改变其管理投资组合中的资产配置。

机构投资者对证券购买的看法与个人投资者不同。个人投资者关注流动性、波动性和公司新闻等因素来确定支付价格，而机构投资者则进行数亿美元的交易并涉及整个证券账簿。这种做法类似于在不知道里面有什么的情况下购买废弃的存储单元，但对一般情况下的预期有一个很好的了解。

**房地产投标：**买家可以对房地产市场中的房产进行盲目投标或盲目报价。当房产上市时，多方可以同时提出购买要约，而无需知道其他相关方愿意支付多少。这个过程没有透明度，可以看到销售（和最终获胜）价格飙升，因为潜在买家必须猜测什么会让他们处于首位。
拍卖：拍卖是买家试图为商品或服务竞价的销售。出价最高的个人获胜。涉及盲目投标的拍卖会隐藏潜在买家提交的所有投标的价值。就像房地产中的盲目报价一样，这涉及一些猜测，投标人必须决定支付多少才能赢得拍卖。
基础设施项目： 政府通常使用盲标程序来授予各种项目的合同，例如基础设施改进或信息技术项目。邀请函会发送给独立承包商，他们反过来会发送提案，说明他们愿意接受多少作为工作报酬。投标被密封并保密，直到宣布获胜者的截止日期——通常是美元数字最低的那个。这允许所有参与者参与公平的过程。

可能提交的盲目投标仅揭示证券账簿的一般特征，例如其贝塔系数、波动性和其他属性，而没有具体列出它们。所以让我们假设投资组合的波动性非常低并且由债券组成。

机构投资者可能会寻求波动性较低的固定收益投资，并遇到盲注。由于他们只是想降低投资组合中的风险，他们可能会选择在不了解各个组成部分的情况下购买证券账簿。投资组合的特征可能表明它们由高评级的公司债券和/或政府证券组成，因此盲目出价可能会提供令人信服的价值。

盲目出价是在不知道所购买的确切证券的情况下购买一捆证券的要约。虽然个人投资者永远不会进行这样的交易，但这些交易在机构投资者中很常见，他们更关心投资组合的特征而不是个人组成部分。

盲目投标具有很大的基差风险，即投资者最终持有与投资者最初寻求的投资组合不具有可比性的基础资产的风险。这些工具不会负相关的可能性增加了套期保值策略中超额收益或损失的风险，这最终将提高风险阈值，超出投资者的风险承受能力。基差风险存在于某些涉及不同货币、波动率或贝塔系数的定制衍生合约交易中。

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