当前面孔

当前面孔是什么意思？

当前面值是指抵押支持证券(MBS)的当前面值。它揭示了一组房屋抵押贷款的剩余每月本金，为投资者提供了一个关于 MBS（收集这些贷款的工具）与开始时相比的情况的快照。

面值也称为当前面值。

抵押支持证券 (MBS) 是由向政府资助企业(GSE) 或金融公司发行的银行出售的住房贷款。然后，买家将这些抵押贷款捆绑成一个单一的可投资证券，通常每月向持有人支付他们产生的本金和利息。

最初构建 MBS 时，赋予池的面值称为原始面。简而言之，原始面值是有争议的未偿本金余额总额，而当前面值是此后任何时候的未偿本金总额。自然，随着付款的到来和池中基础抵押贷款的本金被偿还，当前的面值与原来的面值相比有所下降。

具有相同发行日期、票面利率和原始面值的 MBS 可能具有很大不同的当前面貌，因为它们根据基础贷款的特征以不同的利率偿还。

例如，资金池可能由信誉良好的借款人组成，如果利率下降，他们可以轻松进行再融资。而且，即使借款人的信用等级大致相当，但标的房贷提前还款速度的差异也会影响当前面貌。

当前面值是通过将当前池因子（用于衡量原始贷款本金剩余多少的量度）乘以 MBS 的原始面值来计算的。新发行的 MBS 在开始时的池因子为 1。这将随着时间的推移而改变，随着抵押贷款的稳步偿还而下降。

MBS 的持有人希望看到抵押贷款得到偿还，因为这是他们从投资中获得本金和利息的地方。同时，为了让 MBS 发挥其潜力，重要的是当前的面貌不会比计划的下降得更快。

当池因子下降速度快于预期时，会导致投资者产生的总体回报低于他们之前的预期。这是因为 MBS 产生的部分收入来自基础抵押贷款的利息支付。简而言之，房主仍然欠的越多，他们必须向贷方——在这种情况下，就是 MBS 的持有者——支付的利息就越多。

如果提前还款增加超过预期，当前面值将迅速下降，表明投资者没有获得最初预期的回报。

提前还款是 MBS 持有者面临的最大风险之一。当利率下降且借款成本较低时，借款人往往会进行再融资。这对投资者来说是不可取的。除了没有收集到他们期望获得的所有收入外，这还意味着在收益率难以获得的低利率环境中将资本返还给他们。

通过查看当前的面貌，投资者可以检查创建 MBS 时所做的估值假设。这导致了一些问题，例如假设的提前还款率是否准确，以及根据迄今为止的实际提前还款风险，估值是否高于或低于应有的水平。

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