L键
什么是 L 键？
L债券是一种高收益债务工具，为在二级市场购买人寿保险单提供资金。一种私人发行的另类投资L 债券是总部位于达拉斯的金融服务公司 GWG Holdings 创建的，该公司于 2021 年 4 月 16 日停止销售。
L 债券如何运作
从保险公司购买的人寿保险旨在在投保人死亡时保护投保人的受益人。持有人寿保险合同的被保险人也可以在保险二级市场上出售保单。最常见的原因是他们无力支付保费、需要现金或不再需要保险。购买人寿保险单的投资者在交易结算后成为受益人。买方负责向保险公司支付保费，当原投保人死亡时，买方从保险公司获得赔付。
人寿结算投资者以高于其退保价值但低于保单的身故赔付的价格购买人寿保险单，这种策略称为旅行结算。这些投资者的目标是通过使他们的预期回报与卖方的预期寿命保持一致来获利。如果卖方在预期期限之前死亡，投资者将获得更高的回报，因为他们不再需要支付保费。但是，如果卖方的寿命比预期的长，投资者的回报率就会降低。大多数投资于这些人寿保险资产的投资者是机构投资者。
在 L 债券的情况下，发行人使用资金购买在二级市场上市的人寿保险合约，通常作为人寿保险结算的结果，并承担相关保费支付的责任。 L 债券旨在为债券持有人提供高收益，以换取承担保单保费或福利可能无法支付的风险。
公司发行债券以确保资金来开展一些项目。购买债券的贷方通常在债券有效期内获得票面利率（每半年或每年）。到期时，债券的面值由发行公司支付给债券持有人。
购买人寿保险单的投资者有时会用 L 债券为初始购买和相应的保费支付提供资金。在寿险结算交易方面，发行L债券募集的资金用于向寿险保单的卖方支付所需的保费。
GWG Holdings 和 L Bond
L 债券是一种私募债券，一种特殊的高收益债券，由位于达拉斯的一家专注于另类资产的金融服务公司 GWG Holdings (GWGH) 创建和发行。该公司以低于老年人福利价值的价格从老年人那里购买人寿保险合同。例如，在一个可行的解决方案中，该公司可以为其 100 万美元的人寿保险单支付 250,000 美元，并接管每年 30,000 美元的保费支付。当老人去世时，保险公司向 GWG 支付 100 万美元的福利。从 L 债券筹集的资金用于购买和融资额外的人寿保险资产。
截至 2020 年 9 月 30 日，该公司的投资组合持有 1,081 份保险单，价值 19.2 亿美元。其中，大约一半（46%）——8.82 亿美元——用于覆盖 85 岁及以上人群的保单。
GWG Holdings 自 2012 年以来一直在出售 L 债券。2020 年 6 月 3 日，GWG 发行了 10 亿美元的 L债券，然后于 2020 年 7 月 1 日宣布发行 20 亿美元。新债券的到期期限介乎二至七年。其两年、三年、五年和七年期债券的利率分别为 5.50%、6.25%、7.50% 和 8.50%。
L 键的特征
债券以 1,000 美元的面额出售，任何一位投资者的最低投资价值为 25,000 美元。
债券可以直接从 GWG Holdings 或存托信托公司(DTC) 参与者处购买。
L 债券持有人在整个债券期限内的利率相同。如果 GWG 改变了债券的利率，如果投资者选择在债券到期时更新债券，新利率将适用于他们的债券。
当 L 债券到期时，它会自动更新为类似的发行，除非它被投资者或发行人选择赎回。
债券是可赎回的。该公司保留随时赎回和赎回任何或所有 L 债券的权利，而不会受到处罚。
债券持有人不能在到期前赎回债券，除非发生死亡、无力偿债或残疾的情况。由于上述恶劣情况以外的原因，如果 GWG 同意赎回债券，将收取 6% 的罚款，并从赎回金额中扣除。
L 债券是非流动性投资：这些发行没有二级公开市场。因此，转售这些债券的可能性极小。 L 债券的非流动性特征意味着，如果债券表现不佳，债券持有人仍需持有至到期或支付 6% 的赎回费才能出售。
L 债券与市场无关。因此，金融市场的波动通常不会影响债券的价值。
在违约的情况下，L 债券持有人与其他有担保债务持有人之间的付款请求将被平等对待，没有优先权。
此外，如果在二级市场购买人寿保险单，则债券的利息支付与支付挂钩。如果被保险人超过预期寿命，或持有保单的保险公司破产，则 GWG 的投资组合价值可能会下降，导致 GWG Holdings 可能无法向其 L 债券持有人支付利息。
特别注意事项
GWG 未能提交截至 2020 年 12 月 31 日止年度的年度报告和截至 2021 年 3 月 31 日止季度的 10-Q 表格。在未能及时提交 2020 年年度报告后，GWG 暂停了 L 债券的发行。此外，据报道，几名董事会成员于 2021 年第二季度辞职。
2021 年 8 月 1 日，GWG 宣布其董事会决定不再依赖此前发布的某些财务报表，包括其 2019 年终了年度报告和 2020 年前三季度季度报告。 ”
＃＃ 强调
私募，L 债券为在二级市场购买人寿保险单提供资金——支付给保单持有人的费用高于保单的退保价值。
L 债券流动性极差——债券持有人无法转售，除非以赎回费返还给 GWG Holdings。
L 债券是 GWG Holdings (GWGH) 于 2012 年至 2021 年创建和发行的特殊高收益债券。
GWG Holdings 于 2021 年 4 月暂停了 L 债券的销售。
高度投机，L 债券试图为债券持有人提供高收益，以换取保单保费或福利可能无法支付的风险。
＃＃ 常问问题
L 债券安全吗？
L 债券未被（或曾经）任何债券评级机构评级。他们的发行人GWG Holdings在招股说明书中表示：“投资我们的L债券可能被认为是投机性的，涉及高度风险，包括损失全部投资的风险。”
什么是私募？
私募是向预先选定的投资者和机构出售股票或债券，而不是在公开市场上出售。对于寻求筹集资金进行扩张的公司而言，它相对不受监管，是首次公开募股 (IPO) 的替代方案。如果发行人正在出售债券，私募可以避免从债券机构获得信用评级的时间和费用。
债券是否支付股息？
不，债券不派息——只有股票派息。股息是公司利润的一部分，按每股分配。但是，债券确实会定期向持有它们的人付款。称为息票，这些是债券本金的利息支付——通常以固定利率支付。
