L bağ
L Bond Neydi?
ikincil piyasada hayat sigortası poliçelerinin satın alınmasını finanse eden yüksek getirili bir borçlanma aracıydı. Bir tür özel ihraç, alternatif yatırım olan L tahvilleri, 16 Nisan 2021'de satmayı bırakan Dallas merkezli finansal hizmetler firması GWG Holdings'in yaratılmasıydı.
L Tahvilleri Nasıl Çalışır?
, sigortalının ölümü halinde sigortalının lehtarlarını korumayı amaçlar . Hayat sigortası sözleşmesi bulunan sigortalı, poliçeyi sigorta ikincil piyasasında da satabilir. Bunun en yaygın nedenleri, prim ödemelerini karşılayamamaları, nakde ihtiyaçları olmaları veya artık teminata ihtiyaç duymamalarıdır. Hayat sigortası poliçesini satın alan yatırımcı, işlem gerçekleştikten sonra lehdar olur. Alıcı, sigorta şirketine prim ödemesinden sorumludur ve asıl sigortalı öldüğünde alıcı ödemeyi sigortacıdan alır.
Hayat sigortası yatırımcıları, hayat sigortası poliçelerini teslim değerinden daha fazla, ancak poliçelerin ölüm faydasından daha az bir bedel karşılığında satın alırlar. Bu yatırımcılar, beklenen getirilerini satıcının yaşam beklentisiyle hizalayarak kar elde etmeyi amaçlar. Satıcı beklenen süreden önce ölürse, yatırımcı artık prim ödemesi gerekmeyeceği için daha yüksek getiri elde eder. Ancak satıcı beklenenden daha uzun yaşarsa yatırımcı daha düşük getiri elde eder. Bu hayat sigortası varlıklarına yatırım yapan yatırımcıların çoğu kurumsal yatırımcılardır.
L tahvilleri söz konusu olduğunda, ihraççı fonları ikincil piyasada işlem gören hayat sigortası sözleşmelerini satın almak için kullandı, genellikle bir hayat sigortası anlaşmasının sonucu olarak ve ilgili prim ödemelerinin sorumluluğunu üstlendi . Bir L tahvili , sigorta poliçesi primlerinin veya faydalarının ödenmeme riskini üstlenmek karşılığında, tahvil sahibine yüksek bir getiri sağlamaya çalıştı .
Şirketler, bir dizi projeyi yürütmek için parayı güvence altına almak için tahvil çıkarırlar. Tahvil satın alan borç verenlere , tahvilin ömrü boyunca normal olarak (altı ayda bir veya yıllık) bir kupon oranı ödenir. Vade sonunda tahvilin nominal değeri,. ihraç eden şirket tarafından tahvil sahibine ödenir.
Hayat sigortası poliçeleri satın alan yatırımcılar bazen ilk alımları ve buna karşılık gelen prim ödemelerini L tahvilleri ile finanse ettiler. Hayat sigortası takas işlemlerinde, L tahvil ihracından elde edilen para, hayat sigortası poliçesinin satıcısına gerekli prim ödemelerinin yapılmasında kullanılmıştır.
GWG Holdings ve L Bond
L tahvili, alternatif varlıklar konusunda uzmanlaşmış, Dallas merkezli bir finansal hizmetler firması olan GWG Holdings (GWGH) tarafından yaratılan ve ihraç edilen özel bir yüksek getirili tahvil olan özel bir yerleşimdi . Şirket, yaşlılardan hayat sigortası sözleşmelerini fayda değerine indirimli olarak satın almaktadır. Örneğin, geçici bir anlaşmada, şirket 1 milyon dolarlık hayat sigortası poliçesi için üst düzey bir 250.000 dolar ödeyebilir ve yılda 30.000 dolarlık prim ödemelerini devralabilir. Kıdemli öldüğünde, sigorta şirketi GWG'ye 1 milyon dolarlık faydayı ödüyor. L tahvilinden elde edilen fonlar, ek hayat sigortası varlıkları satın almak ve finanse etmek için kullanıldı.
30 Eylül 2020 itibariyle, firmanın portföyü, 1,92 milyar dolar değerinde 1.081 sigorta poliçesine sahipti. Bunun kabaca yarısı (%46) -882 milyon dolar- 85 yaş ve üzeri kişileri kapsayan politikalardaydı.
GWG Holdings 2012'den beri L Tahvil satıyordu. 3 Haziran 2020'de GWG 1 milyar L tahvil ihracı teklif etti ve ardından 1 Temmuz 2020'de 2 milyar dolarlık bir teklif açıkladı. Yeni tahvillerin vadeleri iki ile yedi yıl arasında değişiyordu. Faiz oranları iki, üç, beş ve yedi yıllık tahviller için sırasıyla %5,50, %6,25, %7,50 ve %8,50 olmuştur.
L Bond'un Özellikleri
Tahviller 1.000$ değerinde satıldı ve herhangi bir yatırımcı için minimum yatırım değeri 25.000$'dı.
Tahviller ya doğrudan GWG Holdings'den ya da bir Depository Trust Company (DTC) katılımcısından satın alınabilir.
Bir L tahvil sahibi, tahvil vadesinin tamamı için aynı faiz oranına sahipti. GWG tahvilin faiz oranını değiştirirse, yatırımcı vade sonunda tahvili yenilemeyi seçerse tahvillerine yeni oran uygulanır.
, yatırımcı veya ihraççı tarafından itfa edilmek üzere seçilmediği sürece, benzer bir teklife otomatik olarak yenilendi .
Tahviller geri alınabilirdi. Firma, L tahvillerinin herhangi birini veya tamamını herhangi bir zamanda herhangi bir ceza ödemeden arama ve geri alma hakkını saklı tutar.
Tahvil sahipleri, ölüm, ödeme aczi veya maluliyet olmadıkça tahvili vadesinden önce itfa edemezler. Yukarıda belirtilen çetin koşullar dışındaki nedenlerle, GWG bir tahvili geri almayı kabul ederse, %6 ceza ücreti uygulanacak ve kullanılan miktardan düşülecektir.
L tahvilleri likit olmayan yatırımlardı : Bu teklifler için ikincil bir kamu piyasası yoktu. Bu nedenle, bu tahvilleri yeniden satma yeteneği pek olası değildi. L tahvillerinin likit olmayan özelliği, tahvilin kötü performans göstermesi durumunda tahvil sahibinin vadeye kadar elinde tutması veya satmak için %6 itfa ücreti ödemesi gerektiği anlamına geliyordu.
L tahvilleri piyasayla ilişkili değildi. Bu nedenle, finansal piyasanın oynaklığı tipik olarak tahvilin değerini etkilemedi.
Temerrüt halinde, L tahvil sahipleri ile diğer teminatlı alacaklılar arasındaki ödeme talepleri eşit ve ayrıcalıksız muamele görecektir.
Ayrıca, hayat sigortası poliçelerinin ikincil piyasadan satın alınması durumunda, tahvillerin faiz ödemeleri ödemeye bağlandı. Sigortalı taraf yaşam beklentisini aşmışsa veya poliçeyi elinde bulunduran sigorta şirketi iflas ederse, GWG'nin portföyünün değeri düşebilir ve bu da GWG Holdings'in L tahvil sahiplerine faiz ödemelerini yapamamasına neden olabilir.
Özel Hususlar
GWG, 31 Aralık 2020'de sona eren yıl için yıllık raporunu ve 31 Mart 2021'de sona eren çeyrek için 10-Q Formunu sunamadı. 2020 yıllık raporunu zamanında sunamayan GWG, L Tahvil teklifini askıya aldı. Ayrıca, birkaç Yönetim Kurulu üyesinin 2021'in ikinci çeyreğinde istifa ettiği bildirildi.
1 Ağustos 2021'de GWG, yönetim kurulunun 2019'da sona eren yıla ilişkin yıllık raporu da dahil olmak üzere önceden yayınlanmış bazı mali tablolara ve 2020'nin ilk üç çeyreğine ilişkin üç aylık raporlara “artık güvenilmemesi gerektiğini” belirlediğini duyurdu. ”
Öne Çıkanlar
Özel bir yerleşim olan L tahvili, ikincil piyasada hayat sigortası poliçelerinin satın alınmasını finanse etti ve poliçe sahiplerine poliçenin teslim değerinden daha fazlasını ödedi.
L Tahvilleri oldukça likitti - tahvil sahiplerinin bunları yeniden satmasının bir yolu yoktu, bunun dışında bir itfa ücreti karşılığında GWG Holdings'e geri döndüler.
L tahvili, 2012'den 2021'e kadar GWG Holdings (GWGH) tarafından oluşturulan ve ihraç edilen özel yüksek getirili bir tahvildi.
GWG Holdings, Nisan 2021'de L tahvil satışlarını askıya aldı.
Son derece spekülatif olan L tahvili, sigorta poliçesi primlerinin veya faydalarının ödenmeme riski karşılığında tahvil sahibine yüksek bir getiri sağlamaya çalıştı.
SSS
L Tahvilleri Güvenli mi?
L tahvilleri, herhangi bir tahvil derecelendirme kuruluşu tarafından derecelendirilmemiştir (veya derecelendirilmemiştir). İhraççıları GWG Holdings, izahnamelerde şunları belirtti: "L Tahvillerimize yatırım yapmak spekülatif olarak kabul edilebilir ve yatırımınızın tamamını kaybetme riski de dahil olmak üzere yüksek derecede risk içerir."
Özel Yerleşim Nedir?
Özel yerleşim, açık piyasa yerine önceden seçilmiş yatırımcılara ve kurumlara hisse senedi veya tahvil satışıdır. Nispeten düzenlenmemiş, genişleme için sermaye artırmak isteyen bir şirket için ilk halka arza (IPO) bir alternatiftir. İhraççı bir tahvil satıyorsa, tahsisli yerleştirme, bir tahvil kuruluşundan kredi notu almanın zamanını ve masrafını ortadan kaldırır.
Tahviller Temettü Öder mi?
Hayır, tahviller temettü ödemez, yalnızca hisse senetleri temettü verir. Temettüler, bir şirketin kârının hisse başına dağıtılan bir kısmıdır. Ancak, tahviller, onları elinde bulunduranlara düzenli ödeme yapar. Kuponlar olarak adlandırılan bunlar, tahvilin anapara tutarı üzerinden - genellikle sabit bir oranda - faiz ödemeleridir.
