L Bon

Apakah Ikatan L?

instrumen hutang pulangan tinggi yang membiayai pembelian polisi insurans hayat di pasaran sekunder. Satu jenis terbitan persendirian, pelaburan alternatif,. bon L ialah penciptaan firma perkhidmatan kewangan yang berpangkalan di Dallas, GWG Holdings, yang berhenti menjualnya pada 16 April 2021.

Bagaimana L Bon Berfungsi

Insurans hayat yang dibeli daripada pembekal insurans bertujuan untuk melindungi benefisiari pemegang polisi sekiranya berlaku kematian pemegang polisi. Pihak yang diinsuranskan dengan kontrak insurans hayat juga boleh menjual polisi dalam pasaran sekunder insurans. Sebab yang paling biasa untuk ini ialah mereka tidak mampu membayar premium, memerlukan wang tunai, atau tidak lagi memerlukan perlindungan. Pelabur yang membeli polisi insurans hayat menjadi benefisiari selepas transaksi diselesaikan. Pembeli bertanggungjawab untuk membuat pembayaran premium kepada syarikat insurans, dan apabila pemegang polisi asal meninggal dunia, pembeli menerima pembayaran daripada syarikat insurans.

Pelabur penyelesaian hayat membeli polisi insurans hayat dengan harga lebih daripada nilai serahan mereka tetapi kurang daripada manfaat kematian polisi, strategi yang dikenali sebagai penyelesaian viatica. Pelabur ini bertujuan untuk membuat keuntungan dengan menyelaraskan pulangan yang dijangkakan mereka dengan jangka hayat penjual. Jika penjual meninggal dunia sebelum tempoh yang dijangkakan, pelabur membuat pulangan yang lebih tinggi kerana mereka tidak perlu membuat pembayaran premium lagi. Walau bagaimanapun, jika penjual hidup lebih lama daripada jangkaan, pelabur memperoleh pulangan yang lebih rendah. Kebanyakan pelabur yang melabur dalam aset insurans hayat ini adalah pelabur institusi.

Dalam kes bon L, penerbit menggunakan dana untuk membeli kontrak insurans hayat yang disenaraikan di pasaran sekunder, biasanya hasil daripada penyelesaian insurans hayat,. dan bertanggungjawab ke atas pembayaran premium yang berkaitan. Bon L berusaha untuk memberikan hasil yang tinggi untuk pemegang bon sebagai pertukaran untuk menanggung risiko bahawa premium atau faedah polisi insurans mungkin tidak dibayar.

Syarikat mengeluarkan bon untuk mendapatkan wang untuk menjalankan beberapa projek. Pemberi pinjaman yang membeli bon biasanya dibayar dengan kadar kupon (setengah tahunan atau tahunan) untuk tempoh hayat bon. Pada tempoh matang, nilai muka bon dibayar kepada pemegang bon oleh syarikat pengeluar.

Pelabur yang membeli polisi insurans hayat kadangkala membiayai pembelian awal dan pembayaran premium yang sepadan dengan bon L. Dari segi transaksi penyelesaian insurans hayat, wang yang diperoleh daripada terbitan bon L digunakan untuk membuat pembayaran premium yang diperlukan kepada penjual polisi insurans hayat.

GWG Holdings dan L Bond

Bon L ialah penempatan persendirian,. bon khusus hasil tinggi yang dicipta dan dikeluarkan oleh GWG Holdings (GWGH), firma perkhidmatan kewangan yang berpangkalan di Dallas yang mengkhusus dalam aset alternatif. Syarikat membeli kontrak insurans hayat daripada warga emas dengan diskaun kepada nilai manfaat mereka. Dalam penyelesaian viatical, sebagai contoh, syarikat boleh membayar $250,000 kanan untuk polisi insurans hayat $1 juta mereka dan mengambil alih pembayaran premium sebanyak $30,000 setahun. Apabila senior meninggal dunia, syarikat insurans membayar GWG faedah $1 juta. Dana yang diperoleh daripada bon L digunakan untuk membeli dan membiayai aset insurans hayat tambahan.

Sehingga 30 September 2020, portfolio firma itu memegang 1,081 polisi insurans bernilai $1.92 bilion dalam manfaat. Daripada jumlah itu, kira-kira separuh (46%)—$882 juta—ada dalam dasar yang meliputi orang 85 tahun ke atas.

GWG Holdings telah menjual Bon L sejak 2012. Pada 3 Jun 2020, GWG menawarkan terbitan bon L $1 bilion,. dan kemudian pada 1 Julai 2020, mengumumkan tawaran $2 bilion. Tempoh kematangan bon baharu adalah antara dua dan tujuh tahun. Kadar faedah ialah 5.50%, 6.25%, 7.50%, dan 8.50% untuk bon dua, tiga, lima dan tujuh tahunnya, masing-masing.

Ciri-ciri Ikatan L

• Bon telah dijual dalam denominasi $1,000 dan nilai pelaburan minimum untuk mana-mana pelabur ialah $25,000.

• Bon boleh dibeli sama ada terus daripada GWG Holdings atau peserta Syarikat Amanah Depositori (DTC).

• Pemegang bon L mempunyai kadar faedah yang sama untuk keseluruhan tempoh bon. Jika GWG menukar kadar faedahnya untuk bon itu, pelabur akan mengenakan kadar baharu itu pada bon mereka jika mereka memilih untuk memperbaharui bon apabila matang.

• Apabila bon L matang, ia diperbaharui secara automatik kepada tawaran serupa melainkan ia dipilih untuk ditebus oleh pelabur atau penerbit.

• Bon itu boleh dipanggil. Firma itu berhak untuk memanggil dan menebus mana-mana atau semua bon L pada bila-bila masa tanpa penalti.

• Pemegang bon tidak boleh menebus bon sebelum matang melainkan sekiranya berlaku kematian, ketidakmampuan bayar atau hilang upaya. Atas sebab selain daripada keadaan teruk yang dinyatakan di atas, jika GWG bersetuju untuk menebus bon, yuran penalti 6% akan dikenakan dan ditolak daripada jumlah yang ditebus.

• Bon L adalah pelaburan tidak cair : Tiada pasaran awam sekunder untuk tawaran ini. Oleh itu, keupayaan untuk menjual semula bon ini adalah sangat tidak mungkin. Ciri tidak cair bon L bermakna jika bon itu berprestasi buruk, pemegang bon masih perlu memegangnya sehingga matang atau membayar yuran penebusan 6% untuk menjualnya.

• Bon L tidak dikaitkan dengan pasaran. Oleh itu, turun naik pasaran kewangan biasanya tidak menjejaskan nilai bon.

• Sekiranya berlaku keingkaran, tuntutan pembayaran di kalangan pemegang bon L dan pemegang hutang bercagar lain akan dilayan sama rata dan tanpa keutamaan.

Juga, bayaran faedah ke atas bon dikaitkan dengan pembayaran jika polisi insurans hayat dibeli di pasaran sekunder. Jika pihak yang diinsuranskan hidup melepasi jangka hayat mereka, atau syarikat insurans yang memegang polisi menjadi muflis, nilai portfolio GWG boleh jatuh, membawa kepada situasi di mana GWG Holdings mungkin tidak dapat membuat pembayaran faedah kepada pemegang bon Lnya.

Pertimbangan Khas

GWG gagal memfailkan laporan tahunannya untuk tahun berakhir 31 Dis. 2020 dan Borang 10-Q untuk suku berakhir 31 Mac 2021. Selepas gagal memfailkan laporan tahunan 2020 tepat pada masanya, GWG menggantung tawaran Bon Lnya. Selanjutnya, beberapa ahli Lembaga Pengarah dilaporkan meletak jawatan pada suku kedua 2021.

Pada 1 Ogos 2021, GWG mengumumkan bahawa lembaga pengarahnya menentukan bahawa penyata kewangan tertentu yang dikeluarkan sebelum ini termasuk laporan tahunannya untuk tahun berakhir 2019, dan laporan suku tahunan untuk tiga suku pertama 2020 “tidak boleh lagi bergantung kepada. ”

Sorotan

• Peletakan persendirian, bon L membiayai pembelian polisi insurans hayat di pasaran sekunder—pemegang polisi yang membayar lebih daripada nilai serahan polisi.

• Bon L adalah sangat tidak cair—tiada cara untuk pemegang bon menjualnya semula, kecuali kembali kepada GWG Holdings dengan yuran penebusan.

• Bon L ialah bon khusus hasil tinggi yang dicipta dan dikeluarkan oleh GWG Holdings (GWGH) dari 2012 hingga 2021.

• GWG Holdings menggantung jualan bon L pada April 2021.

• Sangat spekulatif, bon L berusaha untuk memberikan hasil yang tinggi untuk pemegang bon sebagai pertukaran untuk risiko bahawa premium atau manfaat polisi insurans mungkin tidak dibayar.

Soalan Lazim

Adakah Ikatan L Selamat?

Bon L (atau pernah) tidak dinilai oleh mana-mana agensi penarafan bon. Penerbit mereka, GWG Holdings, menyatakan dalam prospektus bahawa: "Melabur dalam Bon L kami mungkin dianggap spekulatif dan melibatkan tahap risiko yang tinggi, termasuk risiko kehilangan keseluruhan pelaburan anda."

Apakah Penempatan Persendirian?

Penempatan persendirian ialah penjualan saham saham atau bon kepada pelabur dan institusi yang telah dipilih dan bukannya di pasaran terbuka. Secara relatifnya tidak dikawal, ia merupakan alternatif kepada tawaran awam permulaan (IPO) untuk syarikat yang ingin mendapatkan modal untuk pengembangan. Jika penerbit menjual bon, penempatan persendirian mengelakkan masa dan perbelanjaan untuk mendapatkan penarafan kredit daripada agensi bon.

Adakah Bon Membayar Dividen?

Tidak, bon tidak membayar dividen–hanya saham saham yang membayar. Dividen ialah sebahagian daripada keuntungan syarikat, diagihkan berdasarkan asas sesaham. Walau bagaimanapun, bon membuat pembayaran tetap kepada mereka yang memegangnya. Dipanggil kupon, ini adalah pembayaran faedah—biasanya pada kadar tetap—pada jumlah prinsipal bon.