L Bond
Mikä oli L-obligaatio?
joukkovelkakirjalaina oli korkeatuottoinen velkainstrumentti, jolla rahoitettiin henkivakuutusten osto jälkimarkkinoilta . Eräs yksityisesti liikkeeseen laskettu vaihtoehtoinen sijoitus,. L-joukkovelkakirjalaina, perustettiin Dallasissa toimivalle rahoituspalveluyritykselle GWG Holdings, joka lopetti niiden myynnin 16. huhtikuuta 2021.
Kuinka L Bonds toimi
Vakuutusyhtiöltä ostettu henkivakuutus on tarkoitettu suojaamaan vakuutuksenottajan edunsaajia vakuutuksenottajan kuoleman varalta. Henkivakuutussopimuksen tehnyt vakuutettu voi myös myydä vakuutuksen jälkimarkkinoilla. Yleisimmät syyt tähän ovat, että heillä ei ole varaa vakuutusmaksuihin, he tarvitsevat käteistä tai eivät enää tarvitse kattavuutta. Henkivakuutuksen ostaneesta sijoittajasta tulee edunsaaja, kun kauppa on suoritettu. Ostaja vastaa vakuutusmaksun suorittamisesta vakuutusyhtiölle ja alkuperäisen vakuutuksenottajan kuollessa ostaja saa maksun vakuutuksenantajalta.
Henkivakuutussijoittajat ostavat henkivakuutuksia enemmän kuin niiden takaisinostoarvo, mutta vähemmän kuin vakuutusten kuolemantapaus. Tämä strategia tunnetaan viatica l -ratkaisuna. Nämä sijoittajat pyrkivät ansaitsemaan voittoa sovittamalla odotetut tuotot myyjän elinajanodotteeseen. Jos myyjä kuolee ennen odotettua ajanjaksoa, sijoittaja saa korkeamman tuoton, koska hänen ei enää tarvitse maksaa palkkioita. Jos myyjä kuitenkin elää odotettua pidempään, sijoittaja ansaitsee pienemmän tuoton. Suurin osa näihin henkivakuutusvaroihin sijoittavista sijoittajista on institutionaalisia sijoittajia.
L-joukkovelkakirjalainojen osalta liikkeeseenlaskija käytti varoja jälkimarkkinoilla noteerattujen henkivakuutussopimusten ostamiseen, yleensä henkivakuutusratkaisun seurauksena,. ja otti vastuun niihin liittyvistä vakuutusmaksuista. L-joukkovelkakirjalla pyrittiin tarjoamaan joukkovelkakirjalainan haltijalle korkea tuotto vastineeksi siitä, että hän kantaa riskin siitä, että vakuutusmaksuja tai etuja ei makseta.
Yritykset laskevat liikkeeseen joukkovelkakirjoja saadakseen rahaa useiden hankkeiden toteuttamiseen. Lainanantajille, jotka ostavat joukkovelkakirjoja, maksetaan yleensä kuponkikorko (puolivuosittain tai vuosittain) joukkovelkakirjalainan voimassaoloajan. Erääntyessä liikkeeseenlaskijayhtiö maksaa joukkovelkakirjalainan nimellisarvon joukkovelkakirjalainan haltijalle.
Henkivakuutuksia ostaneet sijoittajat rahoittivat joskus alkuostot ja vastaavat vakuutusmaksut L-joukkovelkakirjalainoilla. Henkivakuutuksen selvitystapahtumien osalta L-joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskulla kerätyillä varoilla suoritettiin vaadittavat vakuutusmaksut henkivakuutuksen myyjälle.
GWG Holdings ja L-obligaatio
L-joukkovelkakirjalaina oli suunnattu joukkovelkakirjalaina , korkeatuottoinen erikoislaina, jonka loi ja laski liikkeeseen GWG Holdings ( GWGH ), Dallasissa sijaitseva rahoituspalveluyritys, joka on erikoistunut vaihtoehtoisiin omaisuuseriin. Yhtiö ostaa eläkeläisiltä henkivakuutussopimuksia alennuksella heidän etujensa arvosta. Viatisessa ratkaisussa yritys voisi esimerkiksi maksaa seniorille 250 000 dollaria heidän miljoonan dollarin henkivakuutuksestaan ja ottaa vastuulleen 30 000 dollarin vakuutusmaksut vuodessa. Kun seniori kuolee, vakuutusyhtiö maksaa GWG:lle miljoonan dollarin etuuden. L-joukkovelkakirjalainasta kerätyillä varoilla ostettiin ja rahoitettiin lisähenkivakuutusomaisuutta.
Yrityksen salkussa oli 30. syyskuuta 2020 1 081 vakuutusta, joiden etujen arvo oli 1,92 miljardia dollaria. Siitä noin puolet (46 %) – 882 miljoonaa dollaria – oli 85-vuotiaita ja sitä vanhempia koskevia vakuutuksia.
GWG Holdings oli myynyt L-joukkovelkakirjoja vuodesta 2012. GWG tarjosi 3.6.2020 1 miljardin dollarin L joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskua ja ilmoitti sitten 1.7.2020 2 miljardin dollarin osakeannista. Uusien joukkovelkakirjalainojen laina -ajat vaihtelivat kahdesta seitsemään vuoteen. Korot olivat 5,50 %, 6,25 %, 7,50 % ja 8,50 % sen kahden, kolmen, viiden ja seitsemän vuoden joukkovelkakirjalainoille.
L-obligaatioiden ominaisuudet
Joukkovelkakirjat myytiin 1 000 dollarin nimellisinä ja minkään sijoittajan vähimmäissijoitusarvo oli 25 000 dollaria.
Joukkovelkakirjat voitiin ostaa joko suoraan GWG Holdingsilta tai Depository Trust Companyn (DTC) osallistujalta.
L-lainan haltijalla oli sama korko koko joukkovelkakirjalainan voimassaoloajalta. Jos GWG muuttaisi joukkovelkakirjalainan korkoa, sijoittaja soveltaisi joukkovelkakirjaansa uutta korkoa, jos hän päättää uusia joukkovelkakirjalainan erääntyessä.
Kun L-laina erääntyi, se uusittiin automaattisesti vastaavaan tarjoukseen, ellei sijoittaja tai liikkeeseenlaskija valinnut sitä lunastettavaksi .
Joukkovelkakirjat olivat lunastuskelpoisia. Yritys varasi oikeuden vaatia ja lunastaa minkä tahansa tai kaikki L-obligaatiot milloin tahansa ilman rangaistusta.
Joukkovelkakirjalainan haltijat eivät voi lunastaa joukkovelkakirjalainaa ennen eräpäivää, paitsi jos kyseessä on kuolema, maksukyvyttömyys tai työkyvyttömyys. Jos GWG suostuisi lunastamaan joukkovelkakirjalainan muista syistä kuin yllä mainituista vaikeista syistä, 6 %:n sakkomaksu vähennettäisiin lunastettavasta summasta.
L-joukkovelkakirjat olivat epälikvidejä sijoituksia : Näille tarjouksille ei ollut julkisia jälkimarkkinoita. Siksi näiden joukkovelkakirjojen jälleenmyyntimahdollisuus oli erittäin epätodennäköistä. L-joukkovelkakirjalainojen epälikvidi ominaisuus merkitsi sitä, että jos joukkovelkakirja menestyi huonosti, joukkovelkakirjalainan haltijan täytyi silti pitää sitä eräpäivään asti tai maksaa 6 %:n lunastuspalkkio sen myymisestä.
L-lainat eivät korreloineet markkinoiden kanssa. Siksi rahoitusmarkkinoiden volatiliteetti ei tyypillisesti vaikuttanut joukkovelkakirjalainan arvoon.
Laiminlyönnissä L-joukkovelkakirjojen haltijoiden ja muiden vakuudellisten velkojen haltijoiden välisiä maksuvaatimuksia kohdeltaisiin tasapuolisesti ja ilman etusijaa.
Myös joukkovelkakirjalainojen korkomaksut sidottiin maksuun, jos henkivakuutukset ostetaan jälkimarkkinoilta. Jos vakuutettu on elänyt yli odotetun elinikänsä tai vakuutuksen omistava vakuutusyhtiö menee konkurssiin, GWG:n salkun arvo voi laskea, mikä johtaa tilanteeseen, jossa GWG Holdings ei ehkä pysty maksamaan korkojaan L-joukkovelkakirjojen haltijoilleen.
Erityisiä huomioita
GWG ei toimittanut vuosikertomustaan 31. joulukuuta 2020 päättyneeltä vuodelta eikä lomaketta 10-Q 31. maaliskuuta 2021 päättyneeltä vuosineljännekseltä. GWG keskeytti L Bonds -tarjouksensa, koska se ei toimittanut vuoden 2020 vuosikertomustaan ajoissa. Lisäksi useiden hallituksen jäsenten kerrotaan eroavan vuoden 2021 toisella neljänneksellä.
GWG ilmoitti 1. elokuuta 2021, että sen hallitus päätti, että tiettyihin aiemmin julkaistuihin tilinpäätöksiin, mukaan lukien sen vuosikertomus vuodelta 2019, ja vuoden 2020 kolmen ensimmäisen neljänneksen neljännesvuosikatsauksiin "ei enää pidä luottaa. ”
Kohokohdat
Private placement, L-obligaatio, rahoitti henkivakuutusten ostoa jälkimarkkinoilta ja maksoi vakuutuksenottajille enemmän kuin vakuutuksen takaisinostoarvo.
L Joukkovelkakirjat olivat erittäin epälikvidejä – joukkovelkakirjalainan haltijat eivät voineet myydä niitä edelleen, paitsi takaisin GWG Holdingsille lunastusmaksua vastaan.
L-joukkovelkakirjalaina oli GWG Holdingsin (GWGH) luoma ja liikkeeseen laskema korkeatuottoinen erikoislaina vuosina 2012–2021.
GWG Holdings keskeytti L-lainojen myynnin huhtikuussa 2021.
Erittäin spekulatiivisena L-lainan tarkoituksena oli tarjota joukkovelkakirjalainan haltijalle korkea tuotto vastineeksi siitä riskistä, että vakuutusmaksuja tai etuja ei ehkä makseta.
UKK
Ovatko L Bonds turvallisia?
L-joukkovelkakirjat eivät ole (tai olivat) luokittelemattomia mikään joukkovelkakirjalainaluokituslaitos. Niiden liikkeeseenlaskija, GWG Holdings, totesi esitteissä, että: "L-joukkovelkakirjoihimme sijoittamista voidaan pitää spekulatiivisena ja siihen liittyy suuri riski, mukaan lukien koko sijoituksesi menettämisen riski."
Mikä on yksityinen sijoitus?
Private placement on osakeosakkeiden tai joukkovelkakirjalainojen myynti ennalta valituille sijoittajille ja laitoksille avoimien markkinoiden sijaan. Suhteellisen sääntelemätön se on vaihtoehto listautumiselle (IPO) yritykselle, joka haluaa hankkia pääomaa laajentumista varten. Jos liikkeeseenlaskija on myymässä joukkovelkakirjalainaa, yksityisellä ajolla vältetään aika ja kustannukset, jotka liittyvät luottoluokituksen saamiseen joukkovelkakirjatoimistolta.
Maksavatko joukkovelkakirjat osinkoja?
Ei, joukkovelkakirjat eivät maksa osinkoa – vain osakkeet maksavat. Osingot ovat osa yhtiön voitosta, joka jaetaan osakekohtaisesti. Joukkovelkakirjat maksavat kuitenkin säännöllisesti maksuja niille, jotka pitävät niitä hallussaan. Kuponkeiksi kutsuttuja korkomaksuja - yleensä kiinteäkorkoisia - joukkovelkakirjalainan pääomalle.
