Avrupa Seçeneği
Avrupa Seçeneği Nedir?
Bir Avrupa opsiyonu, bir opsiyon sözleşmesinin yürütmeyi sona erme tarihiyle sınırlayan bir versiyonudur. Diğer bir deyişle, hisse senedi gibi dayanak menkul kıymetin fiyatı hareket etmişse, yatırımcı opsiyonu erken kullanamaz ve hisseleri teslim alamaz veya satamaz. Bunun yerine, alım veya satım işlemi yalnızca opsiyonun vade tarihinde gerçekleşecektir.
Opsiyon sözleşmesinin bir başka versiyonu, vade tarihi de dahil olmak üzere herhangi bir zamanda uygulanabilen Amerikan opsiyonudur . Bu iki versiyonun adları coğrafi konumla karıştırılmamalıdır, çünkü ad yalnızca yürütme hakkını belirtir.
Bir Avrupa Seçeneğini Anlamak
Avrupa opsiyonları, opsiyon sözleşmesi sahiplerinin sözleşme haklarını ne zaman kullanabileceklerini tanımlar. Opsiyon sahibinin hakları, dayanak varlığı satın almayı veya dayanak varlığı belirtilen sözleşme fiyatından (kullanım fiyatı) satmayı içerir. Avrupa tipi opsiyonlarda, hamil haklarını ancak vadenin bittiği gün kullanabilir. Opsiyon sözleşmelerinin diğer versiyonlarında olduğu gibi, Avrupa opsiyonları da önceden bir maliyetle gelir: prim.
Yatırımcıların genellikle ne Amerikan ne de Avrupa opsiyonunu satın alma seçenekleri olmadığını belirtmek önemlidir. Belirli hisse senetleri veya fonlar yalnızca bir sürümde veya diğerinde sunulabilir, her ikisinde birden sunulmayabilir. Çoğu endeks,. aracı kurumun ihtiyaç duyduğu muhasebe miktarını azalttığı için Avrupa seçeneklerini kullanır.
Birçok broker, Avrupa opsiyonlarını değerlendirmek için Black-Scholes modelini (BSM) kullanır.
Avrupa endeks opsiyonları, son kullanma ayının üçüncü Cuma gününden önce Perşembe günü kapanışta ticareti durdurur. Alım satımdaki bu gecikme, aracılara, altta yatan endeksin bireysel varlıklarını fiyatlandırma olanağı tanır.
Bu süreç nedeniyle , opsiyonun uzlaşma fiyatı çoğu zaman sürpriz olarak gelebilir. Hisse senetleri veya diğer menkul kıymetler, Perşembe kapanışı ile Cuma günü piyasa açılışı arasında sert hareketler yapabilir. Ayrıca, Cuma günü piyasa açıldıktan sonra kesin uzlaşma fiyatının yayınlanması saatler alabilir.
Avrupa opsiyonları normalde tezgah üstü (OTC) işlem görürken, Amerikan opsiyonları genellikle standartlaştırılmış borsalarda işlem görür.
Avrupa Seçenekleri Türleri
###Telefon etmek
Bir Avrupa alım opsiyonu, sahibine vade sonunda temel teminatı alma hakkı verir. Bir yatırımcının bir alım opsiyonundan kar etmesi için, hisse senedinin vade sonundaki fiyatı, opsiyon priminin maliyetini karşılamak için kullanım fiyatının yeterince üzerinde işlem görüyor olmalıdır.
###Koy
Bir Avrupa satım opsiyonu, sahibinin dayanak menkul kıymeti vade sonunda satmasına izin verir. Bir yatırımcının bir satım opsiyonundan kar etmesi için, hisse senedinin vade sonundaki fiyatı, opsiyon priminin maliyetini karşılamak için kullanım fiyatının yeterince altında işlem görüyor olmalıdır.
Bir Avrupa Opsiyonunu Erken Kapatmak
Tipik olarak, bir opsiyonu kullanmak,. opsiyonun haklarını başlatmak, böylece bir alım satımın kullanım fiyatından yürütülmesi anlamına gelir. Ancak, birçok yatırımcı bir Avrupa opsiyonunun süresinin dolmasını beklemekten hoşlanmaz . Bunun yerine, yatırımcılar opsiyon sözleşmesini sona ermeden önce piyasaya geri satabilirler.
Opsiyon fiyatları, dayanak varlığın hareketine, oynaklığına ve vadesine kadar geçen süreye göre değişir. Bir hisse senedi fiyatı yükselip düştükçe, seçeneğin değeri -prim ile gösterilir- artar ve azalır. Mevcut opsiyon primi, başlangıçta ödenen primden daha yüksekse, yatırımcılar opsiyon pozisyonlarını erken gevşetebilirler. Bu durumda, yatırımcı iki prim arasındaki net farkı alacaktır.
Opsiyon pozisyonunu sona ermeden önce kapatmak, tacirin sözleşmeden herhangi bir kazanç veya kayıp elde ettiği anlamına gelir. Hisse senedi önemli ölçüde yükselirse mevcut bir alım opsiyonu erken satılabilirken, hisse senedi fiyatı düşerse satım opsiyonu satılabilir.
Avrupa opsiyonunun erken kapatılması, geçerli piyasa koşullarına, primin değerine - gerçek değerine - ve opsiyonun zaman değerine - bir sözleşmenin sona ermesine kalan süreye - bağlıdır. Bir opsiyon vadesinin dolmasına yakınsa, bir yatırımcının opsiyonu erken satarak fazla getiri elde etmesi olası değildir çünkü opsiyonun para kazanması için çok az zaman kalmıştır. Bu durumda, opsiyonun değeri, sözleşmenin içeride, dışarıda veya parada (ATM) olmasına bağlı olarak varsayılan bir fiyat olan içsel değerine dayanır .
##Avrupa Seçeneği vs. Amerikan Seçeneği
Avrupa tipi opsiyonlar sadece vade tarihinde kullanılabilirken, Amerikan tipi opsiyonlar satın alma ve vade tarihleri arasında herhangi bir zamanda kullanılabilir. Başka bir deyişle, Amerikan opsiyonları, yatırımcıların hisse senedi fiyatı kendi lehlerine hareket eder etmez ve ödenen primi fazlasıyla telafi etmeye yetecek kadar kısa sürede bir kar elde etmelerini sağlar.
Yatırımcılar, temettü ödeyen hisse senetleri ile Amerikan opsiyonlarını kullanacaklar. Bu şekilde temettü dağıtma tarihinden önce opsiyonu kullanabilirler . Amerikan opsiyonlarının esnekliği, yatırımcıların temettü ödemeleri için bir şirketin hisselerine zamanında sahip olmalarını sağlar.
Bununla birlikte, bir Amerikan opsiyonunu kullanma esnekliğinin bir bedeli vardır - prim için bir prim. Seçeneğin artan maliyeti, yatırımcıların, alım satımı kârlı kılmak için kullanım fiyatından yeterince uzaklaşmak için dayanak varlığa ihtiyaç duyması anlamına gelir.
Ayrıca, bir Amerikan opsiyonu vadeye kadar elde tutulursa, yatırımcının daha düşük fiyatlı, Avrupa versiyonu bir opsiyonu satın alması ve daha düşük prim ödemesi daha iyi olurdu.
TTT
Avrupa Seçeneği Örneği
Bir yatırımcı, Citigroup Inc.'de Temmuz alım opsiyonu satın aldı. 50 $ grev fiyatı ile. Prim, sözleşme başına 5 ABD Dolarıdır - 100 hisse - toplam maliyet 500 ABD Dolarıdır (5 ABD Doları x 100 = 500 ABD Doları). Citigroup, vade sonunda 75 dolardan işlem görüyor. Bu durumda, alım opsiyonunun sahibi, hisse senedini 50$'dan satın alma – opsiyonlarını kullanma – hisse başına 25$ kar elde etme hakkına sahiptir. 5$'lık ilk primi hesaba katarken, net kâr hisse başına 20$ veya 2.000$'dır (25 - 5$ = 20$ x 100 = 2000$).
Alım opsiyonunun sona ermesiyle Citigroup'un hisse fiyatının 30$'a düştüğü ikinci bir senaryo düşünelim. Hisse senedi 50$'lık grevin altında işlem gördüğünden, opsiyon uygulanmaz ve süresi değersizleşir. Yatırımcı, başlangıçta ödenen 500 dolarlık primi kaybeder.
Yatırımcı, ticaretin karlı olup olmadığını belirlemek için vade sonuna kadar bekleyebilir veya alım opsiyonunu piyasaya geri satmayı deneyebilir. Alım opsiyonunun satışı için alınan primin, ödenen ilk 5 doları karşılamaya yeterli olup olmadığı, ekonomik koşullar, şirketin kazancı,. vade sonuna kadar kalan süre ve satış anında hisse senedi fiyatının oynaklığı dahil olmak üzere birçok koşula bağlıdır. .
Çağrı seçeneğinin sona ermesinden önce satılmasından elde edilen primin, başlangıçta ödenen 5 dolarlık primi dengelemeye yeteceğinin garantisi yoktur.
##Öne çıkanlar
Amerikan opsiyonları erken kullanılabilmesine rağmen, primleri genellikle Avrupa opsiyonlarından daha yüksek olduğu için bir bedeli vardır.
Bir Avrupa opsiyonu, kullanım haklarını yalnızca sona erme günüyle sınırlayan bir opsiyon sözleşmesinin bir versiyonudur.
Black-Scholes opsiyon modeli genellikle Avrupa opsiyonlarını değerlendirmek için kullanılır.
Yatırımcılar, Avrupa opsiyon sözleşmesini sona ermeden piyasaya geri satabilir ve başlangıçta kazanılan ve ödenen primler arasındaki net farkı alabilir.
Yatırımcılar genellikle Amerikan veya Avrupa opsiyonunu satın alma seçeneğine sahip değildir ve çoğu endeks Avrupa opsiyonlarını kullanır.
