مؤشر التحكيم
ما المقصود بمراجحة الفهرس؟
موازنة المؤشر هي إستراتيجية تداول تحاول الاستفادة من فروق الأسعار بين مؤشرين أو أكثر من مؤشرات السوق. يمكن القيام بذلك بأي عدد من الطرق ، اعتمادًا على مكان نشوء التباين في السعر. قد يكون المراجحة بين نفس المؤشر الذي يتم تداوله في بورصتين مختلفتين ، أو قد يكون المراجحة بين مؤشرين لهما قيمة نسبية قياسية قد تباعدت مؤقتًا عن معيارها. يمكن أن تكون أيضًا موازنة بين الأدوات التي تتبع المؤشر (على سبيل المثال ، مؤشرات ETFs أو الخيارات) ، والمكونات التي يتكون منها المؤشر.
فهم مؤشر التحكيم
يتم تنفيذ استراتيجية موازنة المؤشر عن طريق شراء الأوراق المالية منخفضة السعر نسبيًا وبيع الأوراق المالية ذات السعر الأعلى مع توقع أن السعرين سيتطابقان في النهاية مرة أخرى (أو أن يكونا متساويين).
تقع المراجحة على المؤشر في صميم تداول البرنامج ، حيث تراقب أجهزة الكمبيوتر تغيرات المللي ثانية بين مختلف الأوراق المالية وتدخل تلقائيًا أوامر الشراء أو البيع لاستغلال الاختلافات التي (نظريًا) لا ينبغي أن توجد. إنها عملية تداول إلكترونية عالية السرعة تتبعها غالبًا المؤسسات المالية الكبرى لأن الفرص غالبًا ما تكون عابرة وضيقة للغاية.
دور التحكيم في الأسواق
تعمل جميع الأسواق على الجمع بين المشترين والبائعين معًا لتحديد الأسعار. يُعرف هذا الإجراء باسم اكتشاف السعر. قد تشير المراجحة ضمنًا إلى المعاملات البغيضة المستخدمة لاستغلال السوق ، لكنها في الواقع تعمل على إبقاء السوق في خط.
على سبيل المثال ، إذا كانت الأخبار تخلق طلبًا على عقد آجل ، ولكن التجار على المدى القصير يبالغون فيه ، فإن المؤشر لا يتحرك. لذلك ، يصبح العقد الآجل مقومًا بأعلى من قيمته الحقيقية. يقوم المراجحون ببيع العقود الآجلة بسرعة وشراء النقود لإعادة علاقتهم إلى الوراء.
المراجحة ليست نشاطا حصريا للأسواق المالية. يمكن لتجار التجزئة أيضًا العثور على الكثير من السلع المعروضة بأسعار منخفضة من قبل المورد والالتفاف لبيعها للعملاء. هنا ، قد يكون لدى المورد مخزون زائد أو فقد مساحة تخزين تتطلب البيع المخفض. ومع ذلك ، فإن مصطلح "المراجحة" يرتبط في الغالب بتداول الأوراق المالية ويتعلق بالأصول.
القيمة العادلة للمؤشر
في سوق العقود الآجلة ، القيمة العادلة هي سعر التوازن لعقد آجل. هذا يساوي النقد ، أو السعر الفوري ، بعد الأخذ في الاعتبار الفائدة المركبة وأرباح الأسهم المفقودة لأن المستثمر يمتلك العقد الآجل ، وليس السهم المادي نفسه ، خلال فترة محددة.
القيمة العادلة للعقد المستقبلي هي المبلغ الذي يجب أن يتم تداول الورقة المالية عنده. الفارق بين هذه القيمة - يسمى انتشار الأساس أو الأساس - هو المكان الذي تلعب فيه موازنة المؤشر.
يمكن أن تظهر القيمة العادلة الفرق بين سعر العقود الآجلة وتكلفة امتلاك جميع الأسهم في مؤشر معين. على سبيل المثال ، صيغة القيمة العادلة لعقود S&P الآجلة هي:
(القيمة العادلة = النقدية * {1 + r (x / 360)} - توزيعات الأرباح)
أين:
النقد هو القيمة النقدية الحالية لمؤشر S&P.
R هو معدل الفائدة الحالي الذي سيتم دفعه للوسيط لشراء جميع الأسهم في مؤشر S&P 500.
توزيعات الأرباح هي إجمالي توزيعات الأرباح المدفوعة حتى انتهاء صلاحية العقود الآجلة المعبر عنها من حيث النقاط في عقد S&P.
أمثلة على مؤشر التحكيم
مؤشر S&P 500
يتضمن أحد الأمثلة الأكثر شهرة لاستراتيجية التداول هذه محاولة تحديد الفرق بين مكان تداول العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 والأسعار المنشورة لمؤشر S&P 500 نفسه. غالبًا ما يُطلق على المراجحة على مؤشر S&P 500 اسم التداول الأساسي. الأساس هو الفارق بين أسعار السوق النقدية والعقود الآجلة.
يجب أن يكون السعر النظري لهذا المؤشر دقيقًا عند جمعه كحساب مرجح لرأس المال لجميع 500 سهم في المؤشر. أي فرق بين هذا الرقم ، في الوقت الفعلي ، وسعر تداول العقود الآجلة ، يجب أن يمثل فرصة. إذا كانت المكونات أرخص ، فإن تنفيذ أمر شراء على جميع الأسهم الخمسمائة على الفور وبيع المبلغ المعادل من العقود الآجلة مرتفعة السعر يجب أن يؤدي إلى معاملة خالية من المخاطر.
بطبيعة الحال ، تتطلب مثل هذه الاستراتيجية رأس مال كبير وتداول عالي السرعة وقليل من العمولات أو بدون عمولات أو تكاليف أخرى. بالنظر إلى هذه العوامل ، من المرجح أن تكون هذه الاستراتيجية مربحة عند تنفيذها من خلال عمليات مصرفية ووسيطات واسعة النطاق. يمكن لمثل هذه المؤسسات تنفيذ صفقات كبيرة مع الاستمرار في جني الأموال من الاختلافات الصغيرة جدًا. كلما زاد عدد مكونات المؤشر ، زادت فرص إساءة تسعير بعضها ، وزادت فرص المراجحة. لذلك ، من غير المرجح أن توفر المراجحة على مؤشر لعدد قليل من الأسهم فرصًا كبيرة.
الصناديق المتداولة في البورصة
يمكن للمتداولين أيضًا استخدام استراتيجيات المراجحة على الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) بنفس الطريقة. نظرًا لأن معظم صناديق الاستثمار المتداولة لا تتداول بنشاط مثل العقود الآجلة لمؤشر الأسهم الرئيسية ، فإن فرص المراجحة وفيرة. تخضع صناديق الاستثمار المتداولة في بعض الأحيان لاضطرابات كبيرة في السوق ، على الرغم من أن أسعار الأسهم المكونة الأساسية تظل مستقرة.
قدم نشاط التداول في 24 أغسطس 2015 حالة قصوى حيث تسبب الانخفاض الكبير في سوق الأسهم في عدم انتظام أسعار العرض والطلب للعديد من الأسهم ، بما في ذلك مكونات ETF. كان نقص السيولة والتأخير في بدء تداول هذه الأسهم مشكلة بالنسبة للحساب الدقيق لأسعار صناديق الاستثمار المتداولة. أدى هذا التأخير إلى حدوث تقلبات شديدة وفرص للمراجحة.
يسلط الضوء
غالبًا ما يتم استخدام هذا النوع من المراجحة من قبل المؤسسات المالية الكبيرة مع الموارد اللازمة لالتقاط العديد من الفوارق العابرة.
يتمثل دور هذه المراجحة في أنها تحافظ على تزامن الأسواق مع السعر طوال جلسة التداول.
قد تكون فرص المراجحة اختلافات ملي ثانية.
موازنة المؤشر هي إستراتيجية تداول تحاول الربح من الاختلافات بين إصدار واحد أو أكثر من مؤشر ، أو بين مؤشر ومكوناته.
