Indice di arbitraggio
Che cos'è l'arbitraggio su indici?
L'arbitraggio degli indici è una strategia di trading che tenta di trarre profitto dalle differenze di prezzo tra due o più indici di mercato. Questo può essere fatto in molti modi, a seconda di dove ha origine la discrepanza di prezzo. Può trattarsi di arbitraggio tra lo stesso indice negoziato su due borse diverse, oppure può essere arbitraggio tra due indici che hanno un valore relativo standard che si è temporaneamente discostato dal suo standard. Può anche essere un arbitraggio tra gli strumenti che replicano l'indice (ad es. ETF su indici o opzioni) e le componenti che compongono l'indice.
Capire l'arbitraggio sugli indici
La strategia dell'arbitraggio dell'indice viene eseguita acquistando il titolo con un prezzo relativamente basso e vendendo il titolo con un prezzo più alto con l'aspettativa che i due prezzi alla fine corrispondano di nuovo (o siano uguali).
L'arbitraggio degli indici è al centro del trading di programmi,. in cui i computer monitorano i cambiamenti di millisecondi tra vari titoli e inseriscono automaticamente ordini di acquisto o vendita per sfruttare le differenze che (teoricamente) non dovrebbero esistere. Si tratta di un processo di trading elettronico ad alta velocità che è più spesso perseguito dalle principali istituzioni finanziarie perché le opportunità sono spesso fugaci e sottilissime.
Il ruolo dell'arbitraggio nei mercati
Tutti i mercati funzionano per riunire acquirenti e venditori per fissare i prezzi. Questa azione è nota come rilevamento del prezzo. L'arbitraggio potrebbe connotare operazioni sgradevoli utilizzate per sfruttare il mercato, ma in realtà serve a mantenere il mercato in linea.
Ad esempio, se le notizie creano domanda per un contratto futures, ma i trader a breve termine lo esagerano, l'indice non si muove. Pertanto, il contratto future diventa sopravvalutato. Gli arbitri vendono rapidamente i futures e acquistano i contanti per rimettere in sesto la loro relazione.
L'arbitraggio non è un'attività esclusiva dei mercati finanziari. I rivenditori possono anche trovare molti prodotti offerti a prezzi bassi da un fornitore e girarsi per venderli ai clienti. In questo caso, il fornitore potrebbe avere scorte eccessive o perdita di spazio di archiviazione che richiedono la vendita scontata. Tuttavia, il termine "arbitraggio" è per lo più associato alla negoziazione di titoli e riguarda attività.
Valore equo dell'indice
Nel mercato dei futures, il fair value è il prezzo di equilibrio per un contratto futures. Questo è uguale al prezzo in contanti, o spot,. dopo aver preso in considerazione l'interesse composto e i dividendi persi perché l'investitore possiede il contratto future, piuttosto che il titolo fisico stesso, per un periodo specifico.
Il valore equo di un contratto future è l'importo al quale il titolo dovrebbe essere scambiato. Lo spread tra questo valore, chiamato base o spread di base, è il punto in cui entra in gioco l'arbitraggio dell'indice.
Il valore equo può mostrare la differenza tra il prezzo dei futures e quanto costerebbe possedere tutte le azioni in un indice specifico. Ad esempio, la formula per il fair value sul contratto future S&P è:
(Valore equo = contanti * {1+r(x/360)} – dividendi)
Dove:
Cash è l'attuale valore in contanti di S&P.
R è il tasso di interesse corrente che verrebbe pagato a un broker per acquistare tutte le azioni dell'indice S&P 500.
I dividendi sono i dividendi totali pagati fino alla scadenza del contratto futures espressi in termini di punti sul contratto S&P.
Esempi di arbitraggio su indici
L'S&P 500
Uno degli esempi più noti di questa strategia di trading include il tentativo di catturare la differenza tra il punto in cui vengono scambiati i future S&P 500 e i prezzi pubblicati dell'indice S&P 500 stesso. L'arbitraggio dell'indice S&P 500 è spesso chiamato trading di base. La base è lo spread tra i prezzi di mercato dei contanti e dei futures.
Il prezzo teorico di questo indice dovrebbe essere accurato se sommato come calcolo ponderato per la capitalizzazione di tutti i 500 titoli nell'indice. Qualsiasi differenza tra quel numero, in tempo reale, e il prezzo di negoziazione dei futures, dovrebbe rappresentare un'opportunità. Se i componenti fossero più economici, l'esecuzione istantanea di un ordine di acquisto su tutti i 500 titoli e la vendita dell'importo equivalente di contratti future a prezzo più elevato dovrebbe produrre una transazione priva di rischio.
Naturalmente, una tale strategia richiederebbe capitale significativo, trading ad alta velocità e commissioni o altri costi minimi o nulli. Dati questi fattori, è più probabile che una tale strategia sia redditizia se eseguita da operazioni bancarie e di intermediazione su larga scala. Tali istituzioni possono eseguire grandi operazioni e comunque fare soldi con differenze molto piccole. Maggiore è il numero di componenti dell'indice, maggiori sono le possibilità che alcuni di essi vengano valutati in modo errato e maggiori sono le opportunità di arbitraggio. Pertanto, è meno probabile che l'arbitraggio su un indice di pochi titoli offra opportunità significative.
Fondi negoziati in borsa
operatori possono anche utilizzare strategie di arbitraggio su fondi negoziati in borsa (ETF) allo stesso modo. Poiché la maggior parte degli ETF non opera attivamente come i principali future su indici azionari, le possibilità di arbitraggio sono abbondanti. Gli ETF sono talvolta soggetti a importanti dislocazioni del mercato, anche se i prezzi dei titoli che compongono il sottostante rimangono stabili.
L'attività di negoziazione del 24 agosto 2015 ha offerto un caso estremo in cui un forte calo del mercato azionario ha causato prezzi di offerta e domanda irregolari per molti titoli, comprese le componenti dell'ETF. La mancanza di liquidità ei ritardi nell'inizio delle negoziazioni di questi titoli sono stati problematici per il calcolo esatto dei prezzi degli ETF. Questo ritardo ha creato rotazioni estreme e opportunità di arbitraggio.
Mette in risalto
Questo tipo di arbitraggio è il più delle volte impiegato da grandi istituzioni finanziarie con le risorse necessarie per cogliere molte disparità fugaci.
Il ruolo di questo arbitraggio è che mantiene i mercati sincronizzati sul prezzo durante tutta la sessione di trading.
Le opportunità di arbitraggio possono essere differenze di millisecondi.
L'arbitraggio dell'indice è una strategia di trading che tenta di trarre profitto dalle differenze tra una o più versioni di un indice o tra un indice e i suoi componenti.
