Arbitraj Indeks
Apakah Arbitraj Indeks?
Arbitraj indeks ialah strategi perdagangan yang cuba mendapatkan keuntungan daripada perbezaan harga antara dua atau lebih indeks pasaran. Ini boleh dilakukan dalam beberapa cara, bergantung pada tempat asal percanggahan harga. Ia mungkin arbitraj antara indeks yang sama yang didagangkan pada dua bursa berbeza, atau mungkin arbitraj antara dua indeks yang mempunyai nilai relatif standard yang telah menyimpang buat sementara waktu daripada standardnya. Ia juga boleh menjadi arbitraj antara instrumen yang menjejaki indeks (cth indeks ETF atau pilihan), dan komponen yang membentuk indeks.
Memahami Arbitraj Indeks
Strategi arbitraj indeks dilaksanakan dengan membeli sekuriti dengan harga yang agak rendah dan menjual sekuriti yang berharga lebih tinggi dengan jangkaan bahawa kedua-dua harga akhirnya akan sepadan semula (atau sama).
Arbitraj indeks adalah nadi dalam perdagangan program,. di mana komputer memantau perubahan milisaat antara pelbagai sekuriti dan secara automatik memasukkan pesanan beli atau jual untuk mengeksploitasi perbezaan yang (secara teorinya) tidak sepatutnya wujud. Ia adalah proses perdagangan elektronik berkelajuan tinggi yang lebih kerap diusahakan oleh institusi kewangan utama kerana peluangnya selalunya sekejap dan tipis.
Peranan Arbitraj dalam Pasaran
Semua pasaran berfungsi untuk membawa pembeli dan penjual bersama-sama untuk menetapkan harga. Tindakan ini dikenali sebagai penemuan harga. Arbitraj mungkin merujuk kepada urus niaga yang tidak menyenangkan yang digunakan untuk mengeksploitasi pasaran, tetapi ia sebenarnya berfungsi untuk memastikan pasaran selaras.
Sebagai contoh, jika berita mewujudkan permintaan untuk kontrak niaga hadapan, tetapi pedagang jangka pendek mengatasinya, maka indeks tidak bergerak. Oleh itu, kontrak niaga hadapan menjadi terlebih nilai. Arbitrageur dengan cepat menjual niaga hadapan dan membeli wang tunai untuk mengembalikan hubungan mereka selaras.
Arbitraj bukanlah aktiviti eksklusif pasaran kewangan. Peruncit juga boleh mencari banyak barangan yang ditawarkan pada harga rendah oleh pembekal dan berpusing untuk menjualnya kepada pelanggan. Di sini, pembekal mungkin mempunyai lebihan stok atau kehilangan ruang penyimpanan yang memerlukan jualan diskaun. Walau bagaimanapun, istilah "arbitraj" kebanyakannya dikaitkan dengan perdagangan sekuriti dan berkaitan aset.
Nilai Saksama Indeks
Dalam pasaran niaga hadapan, nilai saksama ialah harga keseimbangan untuk kontrak niaga hadapan. Ini bersamaan dengan tunai, atau harga spot,. selepas mengambil kira faedah terkompaun dan dividen yang hilang kerana pelabur memiliki kontrak niaga hadapan, bukannya saham fizikal itu sendiri, dalam tempoh tertentu.
Nilai saksama kontrak masa hadapan ialah amaun di mana sekuriti harus berdagang. Spread antara nilai ini—yang dipanggil asas atau spread asas—adalah tempat arbitraj indeks dimainkan.
Nilai saksama boleh menunjukkan perbezaan antara harga niaga hadapan dan kos untuk memiliki semua saham dalam indeks tertentu. Sebagai contoh, formula untuk nilai saksama pada kontrak hadapan S&P ialah:
(Nilai saksama = tunai * {1+r(x/360)} – dividen)
di mana:
Tunai ialah nilai tunai S&P semasa.
R ialah kadar faedah semasa yang akan dibayar kepada broker untuk membeli semua saham dalam indeks S&P 500.
Dividen ialah jumlah dividen yang dibayar sehingga tamat kontrak niaga hadapan dinyatakan dari segi mata pada kontrak S&P.
Contoh Arbitraj Indeks
S&P 500
Salah satu contoh strategi dagangan yang lebih terkenal ini termasuk cubaan untuk menangkap perbezaan antara tempat dagangan hadapan S&P 500 dan harga terbitan Indeks S&P 500 itu sendiri. Arbitraj Indeks S&P 500 sering dipanggil dagangan asas. Asasnya ialah sebaran antara tunai dan harga pasaran niaga hadapan.
Harga teori indeks ini harus tepat apabila dijumlahkan sebagai pengiraan wajaran permodalan bagi semua 500 saham dalam indeks. Sebarang perbezaan antara nombor itu, dalam masa nyata, dan harga dagangan niaga hadapan, harus mewakili peluang. Jika komponen lebih murah, maka melaksanakan pesanan beli pada semua 500 saham serta-merta dan menjual jumlah yang setara dengan kontrak niaga hadapan berharga lebih tinggi harus menghasilkan transaksi tanpa risiko.
Sememangnya, strategi sedemikian akan mengambil modal yang besar, perdagangan berkelajuan tinggi, dan sedikit atau tiada komisen atau kos lain. Memandangkan faktor ini, strategi sedemikian lebih berkemungkinan menguntungkan apabila dilaksanakan oleh operasi perbankan dan pembrokeran berskala besar. Institusi sedemikian boleh melaksanakan perdagangan besar dan masih membuat wang pada perbezaan yang sangat kecil. Lebih banyak komponen indeks, lebih besar kemungkinan sesetengah daripadanya disalah harga, dan lebih besar peluang untuk arbitraj. Oleh itu, arbitraj pada indeks hanya beberapa saham kurang berkemungkinan memberikan peluang yang ketara.
Dana Didagangkan Pertukaran
Pedagang juga boleh menggunakan strategi arbitraj pada dana dagangan bursa (ETF) dengan cara yang sama. Oleh kerana kebanyakan ETF tidak berdagang secara aktif seperti niaga hadapan indeks saham utama, peluang untuk arbitraj adalah banyak. ETF kadangkala tertakluk kepada kehelan pasaran utama, walaupun harga saham komponen asas kekal stabil.
Aktiviti dagangan pada 24 Ogos 2015, menawarkan kes yang melampau di mana kejatuhan besar dalam pasaran saham menyebabkan harga bida dan permintaan yang tidak menentu untuk banyak saham, termasuk komponen ETF. Kekurangan kecairan dan kelewatan untuk permulaan dagangan untuk saham ini menjadi masalah untuk pengiraan tepat harga ETF. Kelewatan ini mewujudkan perputaran yang melampau dan peluang arbitraj.
Sorotan
Arbitraj jenis ini paling kerap digunakan oleh institusi kewangan yang besar dengan sumber yang diperlukan untuk menangkap banyak jurang perbezaan seketika.
Peranan arbitraj ini ialah ia memastikan pasaran disegerakkan pada harga sepanjang sesi dagangan.
Peluang untuk arbitraj mungkin perbezaan milisaat.
Arbitraj indeks ialah strategi perdagangan yang cuba mendapat keuntungan daripada perbezaan antara satu atau lebih versi indeks, atau antara indeks dan komponennya.
