인덱스 차익거래
์ธ๋ฑ์ค ์ฐจ์ต๊ฑฐ๋๋ ๋ฌด์์ ๋๊น?
์ง์ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๋ ๋ ์ด์์ ์์ฅ ์ง์ ๊ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฐจ์ด์์ ์ด์ต์ ์ป์ผ๋ ค๋ ๊ฑฐ๋ ์ ๋ต์ ๋๋ค. ์ด๋ ๊ฐ๊ฒฉ ๋ถ์ผ์น๊ฐ ๋ฐ์ํ ์์น์ ๋ฐ๋ผ ๋ค์ํ ๋ฐฉ๋ฒ์ผ๋ก ์ํํ ์ ์์ต๋๋ค. ๋ ๊ฐ์ ์๋ก ๋ค๋ฅธ ๊ฑฐ๋์์์ ๊ฑฐ๋๋๋ ๋์ผํ ์ง์ ๊ฐ์ ์ฐจ์ต๊ฑฐ๋์ผ ์๋ ์๊ณ , ๊ทธ ๊ธฐ์ค์์ ์ผ์์ ์ผ๋ก ๋ถ๊ธฐ๋ ํ์ค ์๋๊ฐ์น๋ฅผ ๊ฐ์ง ๋ ์ง์ ๊ฐ์ ์ฐจ์ต๊ฑฐ๋์ผ ์๋ ์์ต๋๋ค. ๋ํ ์ง์๋ฅผ ์ถ์ ํ๋ ์ํ(์: ์ง์ ETF ๋๋ ์ต์ )๊ณผ ์ง์๋ฅผ ๊ตฌ์ฑํ๋ ๊ตฌ์ฑ์์ ๊ฐ์ ์ฐจ์ต๊ฑฐ๋๊ฐ ๋ ์ ์์ต๋๋ค.
์ธ๋ฑ์ค ์ฐจ์ต๊ฑฐ๋ ์ดํด
์ง์ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋ ์ ๋ต์ ๋ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๊ฒฐ๊ตญ ๋ค์ ์ผ์น(๋๋ ๋์ผ)ํ ๊ฒ์ด๋ผ๋ ๊ธฐ๋๋ฅผ ๊ฐ์ง๊ณ ์๋์ ์ผ๋ก ๋ฎ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ฆ๊ถ์ ๋งค์ํ๊ณ ๋์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ฆ๊ถ์ ๋งค๋ํ๋ ๋ฐฉ์์ผ๋ก ์คํ๋ฉ๋๋ค.
์ง์ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๋ ์ปดํจํฐ๊ฐ ๋ค์ํ ์ฆ๊ถ ๊ฐ์ ๋ฐ๋ฆฌ์ด ๋จ์ ๋ณํ๋ฅผ ๋ชจ๋ํฐ๋งํ๊ณ ์๋์ผ๋ก ๋งค์ ๋๋ ๋งค๋ ์ฃผ๋ฌธ์ ์ ๋ ฅํ์ฌ (์ด๋ก ์ ์ผ๋ก) ์กด์ฌํด์๋ ์ ๋๋ ์ฐจ์ด๋ฅผ ์ด์ฉํ๋ ํ๋ก๊ทธ๋จ ๊ฑฐ๋ ์ ํต์ฌ์ ๋๋ค. ์ด๋ ๊ธฐํ๊ฐ ์ข ์ข ์๊ฐ์ ์ด๊ณ ๋งค์ฐ ํฌ๋ฐํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ฃผ์ ๊ธ์ต ๊ธฐ๊ด์์ ๋ ์์ฃผ ์ถ๊ตฌํ๋ ๊ณ ์ ์ ์ ๊ฑฐ๋ ํ๋ก์ธ์ค์ ๋๋ค.
์์ฅ์์ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋์ ์ญํ
๋ชจ๋ ์์ฅ์ ๊ตฌ๋งค์์ ํ๋งค์๋ฅผ ๋ชจ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ฑ ์ ํ๋ ๊ธฐ๋ฅ์ ํฉ๋๋ค. ์ด ์์ ์ ๊ฐ๊ฒฉ ๊ฒ์ ์ด๋ผ๊ณ ํฉ๋๋ค. ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๋ ์์ฅ์ ์ ์ฉํ๋ ๋ฐ ์ฌ์ฉ๋๋ ๋ถ๋ฏธ์ค๋ฌ์ด ๊ฑฐ๋๋ฅผ ์๋ฏธํ ์ ์์ง๋ง ์ค์ ๋ก๋ ์์ฅ์ ์ ์งํ๋ ์ญํ ์ ํฉ๋๋ค.
์๋ฅผ ๋ค์ด ๋ด์ค๊ฐ ์ ๋ฌผ ๊ณ์ฝ์ ๋ํ ์์๋ฅผ ์ฐฝ์ถํ์ง๋ง ๋จ๊ธฐ ํธ๋ ์ด๋๊ฐ ์ด๋ฅผ ๊ณผ์ฅํ๋ฉด ์ง์๋ ์์ง์ด์ง ์์ต๋๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ์ ๋ฌผ ๊ณ์ฝ์ ๊ณ ํ๊ฐ ๋ฉ๋๋ค. Arbitrageurs๋ ์ ์ํ๊ฒ ์ ๋ฌผ์ ๋งค๋ํ๊ณ ํ๊ธ์ ๋งค์ํ์ฌ ๊ด๊ณ๋ฅผ ํ๋ณตํฉ๋๋ค.
๊ธ์ต ์์ฅ ์ ๋ ์ ์ ์ธ ํ๋์ด ์๋๋๋ค . ์๋งค์ ์ฒด๋ ๊ณต๊ธ์ ์ฒด๊ฐ ์ ๋ ดํ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ ๊ณตํ๋ ๋ง์ ์ํ์ ์ฐพ์ ๊ณ ๊ฐ์๊ฒ ํ๋งคํ ์๋ ์์ต๋๋ค. ์ฌ๊ธฐ์ ๊ณต๊ธ์๋ ํ ์ธ ํ๋งค๊ฐ ํ์ํ ์ฌ๊ณ ๊ฐ ๊ณผ๋คํ๊ฑฐ๋ ์ ์ฅ ๊ณต๊ฐ์ด ๋ถ์กฑํ ์ ์์ต๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ "์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋"๋ผ๋ ์ฉ์ด๋ ์ฃผ๋ก ์ ๊ฐ ์ฆ๊ถ ๋ฐ ๊ด๋ จ ์์ฐ ๊ฑฐ๋์ ๊ด๋ จ์ด ์์ต๋๋ค.
์ง์ ๊ณต์ ๊ฐ์น
์ ๋ฌผ ์์ฅ์์ ๊ณต์ ๊ฐ์น ๋ ์ ๋ฌผ ๊ณ์ฝ์ ๊ท ํ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋๋ค. ์ด๊ฒ์ ํฌ์์๊ฐ ํน์ ๊ธฐ๊ฐ ๋์ ์ค๋ฌผ ์ฃผ์ ์์ฒด๊ฐ ์๋ ์ ๋ฌผ ๊ณ์ฝ์ ์์ ํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์์ค๋ ๋ณต๋ฆฌ์ด์ ๋ฐ ๋ฐฐ๋น๊ธ์ ๊ณ ๋ คํ ํ๊ธ ๋๋ ํ๋ฌผ ๊ฐ๊ฒฉ ๊ณผ ๊ฐ์ต๋๋ค.
์ ๋ฌผ ๊ณ์ฝ์ ๊ณต์ ๊ฐ์น๋ ์ ๊ฐ ์ฆ๊ถ์ด ๊ฑฐ๋๋์ด์ผ ํ๋ ๊ธ์ก์ ๋๋ค. ์ด ๊ฐ ์ฌ์ด์ ์คํ๋ ๋(๋ฒ ์ด์์ค ๋๋ ๋ฒ ์ด์์ค ์คํ๋ ๋๋ผ๊ณ ํจ)๋ ์ง์ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๊ฐ ์๋ํ๋ ๊ณณ์ ๋๋ค.
๊ณต์ ๊ฐ์น๋ ์ ๋ฌผ ๊ฐ๊ฒฉ๊ณผ ํน์ ์ง์์ ๋ชจ๋ ์ฃผ์์ ์์ ํ๋ ๋ฐ ๋๋ ๋น์ฉ ๊ฐ์ ์ฐจ์ด๋ฅผ ๋ณด์ฌ์ค ์ ์์ต๋๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด, S&P ์ ๋ฌผ ๊ณ์ฝ์ ๊ณต์ ๊ฐ์น ๊ณต์์ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ต๋๋ค.
(๊ณต์ ๊ฐ์น = ํ๊ธ * {1+r(x/360)} โ ๋ฐฐ๋น๊ธ)
์ด๋์:
- ํ๊ธ์ ํ์ฌ S&P ํ๊ธ ๊ฐ์น์ ๋๋ค.
S&P 500 ์ง์์ ๋ชจ๋ ์ฃผ์์ ๊ตฌ๋งคํ๊ธฐ ์ํด ๋ธ๋ก์ปค์๊ฒ ์ง๊ธ๋๋ ํ์ฌ ์ด์์จ ์ ๋๋ค.
- ๋ฐฐ๋น๊ธ ์ S&P ๊ณ์ฝ์ ํฌ์ธํธ๋ก ํ์๋๋ ์ ๋ฌผ ๊ณ์ฝ ๋ง๋ฃ๊น์ง ์ง๊ธ๋ ์ด ๋ฐฐ๋น๊ธ์ ๋๋ค.
์ธ๋ฑ์ค ์ฐจ์ต๊ฑฐ๋์ ์
S&P 500
์ด ๊ฑฐ๋ ์ ๋ต์ ๋ ์ ์๋ ค์ง ์ ์ค ํ๋๋ S&P 500 ์ ๋ฌผ์ด ๊ฑฐ๋๋๋ ์์น์ S&P 500 ์ง์ ์์ฒด์ ๊ณต์ ๊ฐ๊ฒฉ ๊ฐ์ ์ฐจ์ด๋ฅผ ํฌ์ฐฉํ๋ ค๋ ์๋๋ฅผ ํฌํจํฉ๋๋ค. S&P 500 ์ง์ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๋ ํํ ๋ฒ ์ด์์ค ๊ฑฐ๋ ๋ผ๊ณ ํฉ๋๋ค. ๋ฒ ์ด์์ค๋ ํ๋ฌผ๊ณผ ์ ๋ฌผ ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ ๊ฐ์ ์คํ๋ ๋์ ๋๋ค.
์ด ์ง์์ ์ด๋ก ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ง์ ์ ๋ชจ๋ 500๊ฐ ์ฃผ์์ ๋ํ ์๋ณธ ๊ฐ์ค ๊ณ์ฐ์ผ๋ก ํฉ์ฐํ์ ๋ ์ ํํด์ผ ํฉ๋๋ค. ์ค์๊ฐ์ผ๋ก ๊ทธ ์์น์ ์ ๋ฌผ ๊ฑฐ๋ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฌ์ด์ ๋ชจ๋ ์ฐจ์ด๋ ๊ธฐํ๋ฅผ ๋ํ๋ด์ผ ํฉ๋๋ค. ๊ตฌ์ฑ ์์๊ฐ ๋ ์ ๋ ดํ๋ค๋ฉด 500๊ฐ ์ฃผ์ ๋ชจ๋์ ๋ํด ์ฆ์ ๋งค์ ์ฃผ๋ฌธ์ ์คํํ๊ณ ๋์ผํ ๊ธ์ก์ ๊ณ ๊ฐ ์ ๋ฌผ ๊ณ์ฝ์ ๋งค๋ํ๋ฉด ๋ฌด์ํ ๊ฑฐ๋๊ฐ ๋ฐ์ํฉ๋๋ค.
๋น์ฐํ ๊ทธ๋ฌํ ์ ๋ต์๋ ์๋นํ ์๋ณธ๊ณผ ๊ณ ์ ๊ฑฐ๋๊ฐ ํ์ํ๋ฉฐ ์์๋ฃ๋ ๊ธฐํ ๋น์ฉ์ด ๊ฑฐ์ ๋๋ ์ ํ ํ์ํ์ง ์์ต๋๋ค. ์ด๋ฌํ ์์ธ์ ๊ฐ์ํ ๋ ์ด๋ฌํ ์ ๋ต์ ๋๊ท๋ชจ ์ํ ๋ฐ ์ค๊ฐ ์ด์์์ ์คํ๋ ๋ ์์ต์ฑ์ด ๋ ๋์ต๋๋ค. ๊ทธ๋ฌํ ๊ธฐ๊ด์ ํฐ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ์คํํ ์ ์๊ณ ์ฌ์ ํ ์์ฃผ ์์ ์ฐจ์ด๋ก ๋์ ๋ฒ ์ ์์ต๋๋ค. ์ง์์ ๊ตฌ์ฑ ์์๊ฐ ๋ง์์๋ก ์ผ๋ถ ๊ตฌ์ฑ ์์์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์๋ชป ์ฑ ์ ๋ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ์ปค์ง๊ณ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋์ ๊ธฐํ๊ฐ ์ปค์ง๋๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ์์ ์ฃผ์์ ์ง์์ ๋ํ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๋ ์ค์ํ ๊ธฐํ๋ฅผ ์ ๊ณตํ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ์ ์ต๋๋ค.
์์ฅ์ง์ํ๋
๊ฑฐ๋์๋ ๋ํ ๊ฐ์ ๋ฐฉ์์ผ๋ก ์์ฅ์ง์ ํ๋ (ETF)์ ๋ํ ์ฐจ์ต๊ฑฐ๋ ์ ๋ต์ ์ฌ์ฉํ ์ ์์ต๋๋ค. ๋๋ถ๋ถ์ ETF๋ ์ฃผ์ ์ฃผ๊ฐ ์ง์ ์ ๋ฌผ๋งํผ ํ๋ฐํ๊ฒ ๊ฑฐ๋๋์ง ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋์ ๊ธฐํ๊ฐ ๋ง์ต๋๋ค. ETF๋ ๊ธฐ๋ณธ ๊ตฌ์ฑ ์์ ์ฃผ์์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์์ ์ ์ผ๋ก ์ ์ง ๋๋๋ผ๋ ๋๋๋ก ์ฃผ์ ์์ฅ ๋ณ๋์ ๋์์ด ๋ฉ๋๋ค .
2015๋ 8์ 24์ผ์ ๊ฑฐ๋ ํ๋์ ์ฃผ์ ์์ฅ์ ํฐ ํญ ํ๋ฝ์ผ๋ก ์ธํด ETF ๊ตฌ์ฑ ์์๋ฅผ ํฌํจํ ๋ง์ ์ฃผ์์ ๋ํด ๋ถ๊ท์นํ ๋งค์ ๋ฐ ๋งค๋๊ฐ๋ฅผ ์ ๋ฐํ ๊ทน๋จ์ ์ธ ๊ฒฝ์ฐ๋ฅผ ์ ๊ณตํ์ต๋๋ค. ์ด๋ฌํ ์ฃผ์์ ๋ํ ์ ๋์ฑ ๋ถ์กฑ ๊ณผ ๊ฑฐ๋ ์์ ์ง์ฐ์ ETF ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ ํํ ๊ณ์ฐ์ ๋ฌธ์ ๊ฐ ๋์์ต๋๋ค. ์ด ์ง์ฐ์ ๊ทน๋จ์ ์ธ ๋ณ๋๊ณผ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋ ๊ธฐํ๋ฅผ ๋ง๋ค์์ต๋๋ค.
ํ์ด๋ผ์ดํธ
์ด๋ฌํ ์ข ๋ฅ์ ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋๋ ๋ง์ ์ผ์์ ์ธ ๊ฒฉ์ฐจ๋ฅผ ํฌ์ฐฉํ๋ ๋ฐ ํ์ํ ๋ฆฌ์์ค๋ฅผ ๊ฐ์ถ ๋๊ท๋ชจ ๊ธ์ต ๊ธฐ๊ด์์ ๊ฐ์ฅ ์์ฃผ ์ฌ์ฉ๋ฉ๋๋ค.
์ด ์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋์ ์ญํ ์ ๊ฑฐ๋ ์ธ์ ๋์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋ํด ์์ฅ์ ๋๊ธฐํ๋ ์ํ๋ก ์ ์งํ๋ ๊ฒ์ ๋๋ค.
์ฐจ์ต ๊ฑฐ๋์ ๊ธฐํ๋ ๋ฐ๋ฆฌ์ด ์ฐจ์ด์ผ ์ ์์ต๋๋ค.
์ธ๋ฑ์ค ์ฐจ์ต๊ฑฐ๋๋ ํ๋ ์ด์์ ์ธ๋ฑ์ค ๋ฒ์ ๋๋ ์ธ๋ฑ์ค์ ํด๋น ๊ตฌ์ฑ ์์ ๊ฐ์ ์ฐจ์ด์์ ์ด์ต์ ์ป์ผ๋ ค๋ ๊ฑฐ๋ ์ ๋ต์ ๋๋ค.