Arbitragem de Índice
O que é Arbitragem de Índice?
A arbitragem de índices é uma estratégia de negociação que tenta lucrar com as diferenças de preços entre dois ou mais índices de mercado. Isso pode ser feito de várias maneiras, dependendo de onde a discrepância de preço se origina. Pode ser arbitragem entre o mesmo índice negociado em duas bolsas diferentes, ou pode ser arbitragem entre dois índices que possuem um valor relativo padrão que divergiu temporariamente de seu padrão. Também pode haver arbitragem entre os instrumentos que acompanham o índice (por exemplo, ETFs de índice ou opções) e os componentes que compõem o índice.
Entendendo a arbitragem de índice
A estratégia de arbitragem de índice é executada comprando o título de preço relativamente mais baixo e vendendo o título de preço mais alto com a expectativa de que os dois preços eventualmente se igualem novamente (ou sejam iguais).
A arbitragem de índices está no centro da negociação de programas,. onde os computadores monitoram as mudanças de milissegundos entre vários títulos e automaticamente inserem ordens de compra ou venda para explorar as diferenças que (teoricamente) não deveriam existir. É um processo de negociação eletrônico de alta velocidade que é mais frequentemente perseguido por grandes instituições financeiras porque as oportunidades são muitas vezes fugazes e pequenas.
O papel da arbitragem nos mercados
Todos os mercados funcionam para reunir compradores e vendedores para definir preços. Essa ação é conhecida como descoberta de preço. Arbitragem pode conotar negociações desagradáveis usadas para explorar o mercado, mas na verdade serve para manter o mercado alinhado.
Por exemplo, se as notícias criarem demanda por um contrato futuro, mas os traders de curto prazo exagerarem, o índice não se moverá. Portanto, o contrato futuro fica supervalorizado. Os árbitros vendem rapidamente os futuros e compram o dinheiro para trazer seu relacionamento de volta à linha.
A arbitragem não é uma atividade exclusiva dos mercados financeiros. Os varejistas também podem encontrar muitos produtos oferecidos a preços baixos por um fornecedor e se virar para vendê-los aos clientes. Aqui, o fornecedor pode ter excesso de estoque ou perda de espaço de armazenamento exigindo a venda com desconto. No entanto, o termo “arbitragem” está principalmente associado à negociação de valores mobiliários e refere-se a ativos.
Valor justo do índice
No mercado futuro, o valor justo é o preço de equilíbrio de um contrato futuro. Isso é igual ao preço à vista, ou preço à vista,. depois de levar em conta os juros compostos e os dividendos perdidos porque o investidor possui o contrato futuro, e não o próprio estoque físico, durante um período específico.
O valor justo de um contrato futuro é o valor pelo qual o título deve ser negociado. O spread entre esse valor - chamado base ou spread básico - é onde a arbitragem de índice entra em jogo.
O valor justo pode mostrar a diferença entre o preço futuro e o que custaria possuir todas as ações em um índice específico. Por exemplo, a fórmula para o valor justo no contrato futuro de S&P é:
(Valor justo = dinheiro * {1+r(x/360)} – dividendos)
Onde:
Cash é o valor atual em dinheiro do S&P.
R é a taxa de juros atual que seria paga a um corretor para comprar todas as ações do índice S&P 500.
Dividendos são os dividendos totais pagos até o vencimento do contrato futuro expressos em termos de pontos no contrato S&P.
Exemplos de arbitragem de índice
O S&P 500
Um dos exemplos mais conhecidos dessa estratégia de negociação inclui a tentativa de capturar a diferença entre onde os futuros do S&P 500 estão sendo negociados e os preços publicados do próprio índice S&P 500. A arbitragem do Índice S&P 500 é frequentemente chamada de negociação de base. A base é o spread entre os preços de mercado à vista e futuros.
O preço teórico desse índice deve ser preciso quando totalizado como um cálculo ponderado de capitalização de todas as 500 ações do índice. Qualquer diferença entre esse número, em tempo real, e o preço de negociação de futuros, deve representar uma oportunidade. Se os componentes fossem mais baratos, então executar uma ordem de compra em todas as 500 ações instantaneamente e vender a quantidade equivalente de contratos futuros com preços mais altos deveria resultar em uma transação sem risco.
Naturalmente, essa estratégia exigiria capital significativo, negociação de alta velocidade e pouca ou nenhuma comissão ou outros custos. Diante desses fatores, tal estratégia tem maior probabilidade de ser lucrativa quando executada por operações bancárias e de corretagem de grande porte. Essas instituições podem executar grandes negócios e ainda ganhar dinheiro com diferenças muito pequenas. Quanto mais componentes do índice, maiores as chances de alguns deles serem mal precificados e maiores as oportunidades de arbitragem. Portanto, a arbitragem em um índice de apenas algumas ações tem menos probabilidade de fornecer oportunidades significativas.
Fundos negociados em bolsa
comerciantes também podem usar estratégias de arbitragem em fundos negociados em bolsa (ETFs) da mesma maneira. Como a maioria dos ETFs não é negociada tão ativamente quanto os principais futuros de índices de ações, as chances de arbitragem são abundantes. Às vezes, os ETFs estão sujeitos a grandes deslocamentos de mercado, embora os preços das ações dos componentes subjacentes permaneçam estáveis.
A atividade de negociação em 24 de agosto de 2015 ofereceu um caso extremo em que uma grande queda no mercado de ações causou preços de compra e venda erráticos para muitas ações, incluindo componentes de ETF. A falta de liquidez e os atrasos no início da negociação dessas ações foram problemáticos para o cálculo exato dos preços dos ETFs. Esse atraso criou giros extremos e oportunidades de arbitragem.
Destaques
Esse tipo de arbitragem é mais frequentemente empregado por grandes instituições financeiras com os recursos necessários para capturar muitas disparidades passageiras.
O papel desta arbitragem é manter os mercados sincronizados em preço durante todo o pregão.
As oportunidades de arbitragem podem ser diferenças de milissegundos.
A arbitragem de índice é uma estratégia de negociação que tenta lucrar com as diferenças entre uma ou mais versões de um índice ou entre um índice e seus componentes.
