Indeksin arbitraasi
Mikä on indeksiarbitraasi?
Indeksien arbitraasi on kaupankäyntistrategia, joka yrittää hyötyä kahden tai useamman markkinaindeksin välisistä hintaeroista. Tämä voidaan tehdä monella eri tavalla riippuen siitä, mistä hintaerot ovat peräisin. Se voi olla arbitraasi saman indeksin välillä, jolla käydään kauppaa kahdessa eri pörssissä, tai se voi olla arbitraasi kahden indeksin välillä, joilla on standardi suhteellinen arvo, joka on tilapäisesti poikennut standardistaan. Se voi myös olla arbitraasi indeksiä seuraavien instrumenttien (esim. indeksin ETF:t tai optiot) ja indeksin muodostavien komponenttien välillä.
Indeksiarbitraasin ymmärtäminen
Indeksiarbitraasin strategia toteutetaan ostamalla suhteellisen halvempi arvopaperi ja myymällä korkeampihintainen arvopaperi sillä odotuksella, että nämä kaksi hintaa lopulta kohtaavat uudelleen (tai ovat samat).
ohjelmakaupan ytimessä , jossa tietokoneet tarkkailevat millisekuntien muutoksia eri arvopapereiden välillä ja syöttävät automaattisesti osto- tai myyntimääräyksiä hyödyntääkseen eroja, joita (teoreettisesti) ei pitäisi olla. Se on nopea sähköinen kaupankäyntiprosessi, jota suuret rahoituslaitokset harjoittavat useammin, koska mahdollisuudet ovat usein ohikiitäviä ja veitsenteräviä.
Arbitraasin rooli markkinoilla
Kaikki markkinat toimivat tuodakseen ostajat ja myyjät yhteen hintojen määrittämiseksi. Tämä toiminto tunnetaan hintaselvityksenä. Arbitraasi saattaa tarkoittaa epämiellyttävää toimintaa, jota käytetään markkinoiden hyväksikäyttöön, mutta se itse asiassa auttaa pitämään markkinat linjassa.
Esimerkiksi, jos uutiset luovat kysyntää futuurisopimuksille, mutta lyhytaikaiset kauppiaat liioittelevat sitä, indeksi ei liiku. Siksi futuurisopimus yliarvostuu. Arbitragerit myyvät nopeasti futuurit ja ostavat käteistä saadakseen suhteensa takaisin linjaan.
rahoitusmarkkinoiden yksinomaista toimintaa . Jälleenmyyjät voivat myös löytää paljon tavarantoimittajan alhaisin hinnoin tarjoamia tuotteita ja kääntyä myymään niitä asiakkaille. Tässä toimittajalla voi olla ylivarastoa tai varastotilan menetys, mikä edellyttää alennusmyyntiä. Termi "arbitraasi" liittyy kuitenkin enimmäkseen arvopaperikauppaan ja liittyy omaisuuteen.
Indeksi käypä arvo
Futuurimarkkinoilla käypä arvo on futuurisopimuksen tasapainohinta. Tämä on yhtä suuri kuin käteishinta tai spot-hinta,. kun otetaan huomioon korotetut korot ja osingot, jotka menetetään, koska sijoittaja omistaa futuurisopimuksen fyysisen osakkeen sijaan tietyn ajanjakson aikana.
Tulevan sopimuksen käypä arvo on määrä, jolla arvopaperilla tulisi käydä kauppaa. Tämän arvon välinen ero, jota kutsutaan perustaksi tai peruseroksi, on silloin, kun indeksiarbitraasi tulee peliin.
Käypä arvo voi näyttää eron futuurihinnan ja sen välillä, mitä tietyn indeksin kaikkien osakkeiden omistaminen maksaisi. Esimerkiksi S&P-futuurisopimuksen käyvän arvon kaava on:
(Käypä arvo = käteinen * {1+r(x/360)} – osingot)
Missä:
Käteinen on S&P:n nykyinen käteisarvo.
R on nykyinen korko,. joka maksettaisiin välittäjälle ostaakseen kaikki S&P 500 -indeksin osakkeet.
Osingot ovat futuurisopimuksen päättymiseen asti maksettujen osinkojen kokonaismäärä S&P-sopimuksen pisteinä.
Esimerkkejä indeksiarbitraasista
S&P 500
Yksi tunnetuimmista esimerkeistä tästä kaupankäyntistrategiasta sisältää sen, että S&P 500 -futuurien kaupankäyntipaikan ja itse S&P 500 -indeksin julkaistujen hintojen välistä eroa yritetään saada kiinni. S&P 500 -indeksin arbitraasia kutsutaan usein peruskaupaksi. Perusteena on käteisen ja futuurien markkinahintojen välinen ero.
Tämän indeksin teoreettisen hinnan pitäisi olla tarkka, kun se lasketaan yhteen pääomapainotettuna laskelmana kaikista indeksin 500 osakkeesta. Kaikki erot tämän reaaliaikaisen luvun ja futuurikaupan hinnan välillä ovat mahdollisuus. Jos komponentit olisivat halvempia, ostotoimeksiannon suorittaminen välittömästi kaikille 500 osakkeelle ja vastaavan määrän kalliimpien futuurisopimusten myynti johtaa riskittömään transaktioon.
Luonnollisesti tällainen strategia vaatisi huomattavaa pääomaa, nopeaa kaupankäyntiä ja vähän tai ei ollenkaan palkkioita tai muita kustannuksia. Nämä tekijät huomioon ottaen tällainen strategia on todennäköisemmin kannattava, kun se toteutetaan laajamittaisella pankki- ja välitystoiminnalla. Tällaiset laitokset voivat tehdä suuria kauppoja ja silti ansaita rahaa hyvin pienillä eroilla. Mitä enemmän indeksin komponentteja on, sitä suurempi on mahdollisuus, että osa niistä hinnoitellaan väärin, ja sitä suuremmat mahdollisuudet arbitraasiin. Siksi arbitraasi vain muutaman osakkeen indeksissä ei todennäköisesti tarjoa merkittäviä mahdollisuuksia.
Pörssinoteeratut rahastot
Sijoittajat voivat myös käyttää arbitraasistrategioita pörssirahastoissa ( ETF) samalla tavalla. Koska useimmat ETF:t eivät käy kauppaa yhtä aktiivisesti kuin suuret osakeindeksifutuurit, mahdollisuudet arbitraasiin ovat runsaat. ETF:t ovat joskus alttiita suurille markkinahäiriöille, vaikka niiden taustalla olevien komponenttien hinnat pysyvät vakaina.
Kaupankäynti 24. elokuuta 2015 tarjosi ääritapauksen, jossa osakemarkkinoiden suuri pudotus aiheutti epävakaat osto- ja myyntihinnat monille osakkeille, mukaan lukien ETF-komponentit. Likviditeetin puute ja kaupankäynnin alkamisen viivästyminen näillä osakkeilla oli ongelmallista ETF-hintojen tarkan laskennan kannalta. Tämä viive loi äärimmäisiä kiertymiä ja arbitraasimahdollisuuksia.
Kohokohdat
Tällaista arbitraasia käyttävät useimmiten suuret rahoituslaitokset, joilla on tarvittavat resurssit monien ohikiivien erojen korjaamiseen.
Tämän arbitraasin tehtävänä on, että se pitää markkinat hintojen tahdissa koko kaupankäyntiistunnon ajan.
Arbitraasin mahdollisuudet voivat olla millisekuntien eroja.
Indeksien arbitraasi on kaupankäyntistrategia, jossa yritetään hyötyä eroista indeksin yhden tai useamman version välillä tai indeksin ja sen komponenttien välillä.
