Style-Box

Was ist eine Stilbox?

Stilboxen sind ein Klassifikationsschema für Investmentfonds, das vom Finanzanalyseunternehmen Morningstar erstellt wurde und dazu dient, die Anlagemerkmale von Aktien und Investmentfonds visuell darzustellen. Stilboxen bieten eine grafische Darstellung der Anlagekategorien sowohl für festverzinsliche als auch für Aktienanlagen. Eine Stilbox ist ein wertvolles Hilfsmittel für Anleger bei der Bestimmung der Vermögensallokation. Es gibt leicht unterschiedliche Stilboxen, die für Aktien- und festverzinsliche Anlagen verwendet werden .

So funktionieren Stilboxen

Stilboxen werden hauptsächlich für Aktien und Investmentfonds verwendet. Sie sind als neuneckiges Raster mit horizontaler und vertikaler Achse aufgebaut .

Aktien und Aktienfonds

Bei Aktien und Aktienfonds stellt die vertikale Achse der Stilbox die Marktkapitalisierung dar und ist in drei Unternehmensgrößenindikatoren unterteilt: groß, mittel und klein. Die horizontale Achse variiert leicht für Aktien und Investmentfonds. Die horizontale Achse versucht, Wachstums- und Wertstile darzustellen. Die Stock Style Box klassifiziert einzelne Aktien nach Wachstum, Wert und Kern. Die Stilbox für Aktienfonds klassifiziert einzelne Aktien nach Wert, Wachstum und Mischung (was eine Kombination aus Wert und Wachstum darstellt). Diese werden oft als Equity Style Box bezeichnet.

Zusammen können die vertikale und die horizontale Achse verwendet werden, um einen Investmentfonds in eine von neun Kategorien zu klassifizieren:

• Großer Wert

• Große Mischung

• Großes Wachstum

• Mittlerer Wert

• Mittlere Mischung

• Mittleres Wachstum

• Kleiner Wert

• Kleine Mischung

• Kleines Wachstum

Dieses Kategorisierungssystem ist nützlich, um zu bestimmen, wie eine Anlage aus Sicht der Vermögensallokation in ein bestimmtes Anlageportfolio passt. Einige Anleger nutzen es, um einen Fonds für jede Kategorie zu finden, während sich andere auf bestimmte Bereiche konzentrieren. Beispielsweise könnte sich ein aggressiver Investor hauptsächlich auf Small-Cap-Fonds oder Wachstumsfonds konzentrieren. Die Platzierung eines Fonds in der Stylebox ist jedoch nicht nur bei der Auswahl von Investments sinnvoll. Es ist auch langfristig nützlich, wenn historische Style-Box-Daten verwendet werden können, um die Konsistenz der Bestände eines Portfolios zu überprüfen.

Neben inländischen Aktienfonds steht auch eine International Equity Style Box als Drei-mal-Drei-Raster zur visuellen Darstellung und zum Vergleich von Rendite-Risiko-Strukturen ausländischer Aktien und ausländischer Fonds zur Verfügung. Anleger nutzen die International Equity Style Box, eine Variation der Stock Style Box von Morningstar, um den Diversifikationsgrad ihrer internationalen Portfolios zu verstehen

Rentenfonds

Bei Rentenfonds zeigt die horizontale Achse die Laufzeitkategorien eines Fonds, dargestellt durch kurzfristig, mittelfristig und langfristig.

Eine Box im Stil von festverzinslichen Wertpapieren besteht aus neun Quadraten, deren vertikale und horizontale Achse zur Definition der Anlagemerkmale verwendet werden. Morningstar verwendet die Zinssensitivität und die Kreditqualität als die beiden wichtigsten zu berücksichtigenden Merkmale .

Auf der horizontalen Achse finden Anleger drei Kategorien zur Einstufung der Zinssensitivität: begrenzt, moderat und umfangreich. Die Zinssensitivität wird durch die Duration eines Fonds beeinflusst. Daher werden kurzfristige Festzinsfonds in der Kategorie der begrenzten Mittel zu finden sein. Langfristige festverzinsliche Fonds würden in die umfangreiche Kategorie fallen .

Auf der vertikalen Achse sind Kreditqualitätsratings ein zweiter Faktor, der zur Klassifizierung von festverzinslichen Fondsanlagen verwendet wird. Die Bonitätskategorien der Stylebox umfassen hoch, mittel und niedrig .

Parameter für die Style-Box-Klassifizierung

Morningstar bietet eine detaillierte Aufschlüsselung der Parameter für die Style-Box-Quadranten-Klassifizierung. Die Einstufung der Zinssensitivität wird durch die durchschnittliche Laufzeit eines Fonds über drei Jahre im Vergleich zum Morningstar Core Bond Index bestimmt .

Die Kreditqualität wird durch eine Methode bestimmt, die gewichtete durchschnittliche Kreditratings eines Fonds umfasst. Fonds mit hoher Kreditqualität haben ein vermögensgewichtetes durchschnittliches Kreditrating von AA- und höher. Fonds mit niedriger Kreditqualität haben ein vermögensgewichtetes durchschnittliches Kreditrating von weniger als BBB-. Morningstar ist der Hauptentwickler von festverzinslichen Boxen. Es gibt jedoch Abweichungen von anderen Finanzinformationsanbietern .

Style-Box-Analyse

Während Morningstar die primäre Quelle für Style-Box-Analysen ist, kann die Technologie in der gesamten Branche verschiedene Style-Box-Darstellungen erzeugen. Eine Stilbox kann Anlegern helfen, die Qualitäten und Merkmale einer Anlage besser zu verstehen. Ein Investor kann auch die Style-Box-Analyse verwenden, um ein diversifiziertes Portfolio von Investitionen über Kategorien hinweg aufzubauen.

Beispielsweise könnte ein Anleger, der einen relativ sicheren Aktienfonds als konservativere Anlage für den Aktienanteil seines Portfolios sucht, etwas in der Large-Cap-Value-Box suchen, da die Erträge von Large-Caps im Allgemeinen stabil sind und Value-Fonds langfristig gut sind -Terminbestände. Wenn derselbe Investor nach etwas mit mehr Risiko und höherer Rendite sucht, um es dem aggressiveren Teil seines Portfolios hinzuzufügen, dann sollte er vielleicht einen Fonds in der Small-Cap-Wachstumskategorie auswählen.

Morningstar ermöglicht Anlegern, Fonds nach der Style-Box-Kategorie zu filtern. Während die Style-Box-Kategorie einen Leitfaden für Investitionen bietet, sollten Anleger auch sorgfältige Sorgfalt walten lassen, um sicherzustellen, dass ein Fonds ihren Anlageinteressen entspricht. Morningstar analysiert Aktien und Fonds nach Stilbox-Kategorie für Anlagen aus der ganzen Welt. Ihre Style-Box-Rankings umfassen sowohl inländische als auch internationale Anlagen mit Risikomerkmalen, die sich über das gesamte Anlageuniversum erstrecken.

Einschränkungen der International Equity Style Box

Morningstar führte 1992 seine proprietäre Stilbox ein. Ihr einfaches, effektives visuelles Klassifizierungssystem machte sie bald allgegenwärtig in der Anlagewelt. Seine Einfachheit und Allgegenwärtigkeit bleiben zwei starke Gründe, die Stilbox weiterhin in ihren verschiedenen Formen zu verwenden, aber sie hat ihre Grenzen.

Zum einen enthält die Stilbox keine Short-Positionen in ihrem Klassifizierungssystem. Das bedeutet, dass eine Long-Short-Anlagestrategie nicht in der Stilbox abgebildet werden kann. Einige andere Strategien sind nicht auf konsistente Wachstums-, Wert- oder Mischungsansätze festgelegt. Anlageprodukte, die von diesen Strategien verwaltet werden, werden sich in der gesamten Stilbox erholen, da sich die Art ihrer Bestände entlang der horizontalen Achse verschiebt.

Einige Analysten haben spekuliert, dass die Popularität der Stilbox Fondsmanager übermäßig einschränkt, die bestimmte solide Anlagestrategien vermeiden könnten, weil sie dazu führen würden, dass der Fonds die Kategorien in der Stilbox ändert. Dies wiederum kann Anteilinhaber frustrieren, die sich teilweise wegen seiner Style-Box-Klassifizierung in den Fonds eingekauft haben.

Höhepunkte

• Der Finanzdienstleistungs-Research-Anbieter Morningstar hat dieses Tool populär gemacht, indem er es neben sein beliebtes Bewertungssystem für Investmentfonds gestellt hat.

• Stilboxen unterscheiden sich hauptsächlich zwischen Aktien- vs. festverzinslichen Anlagen und Publikumsfonds.

• Eine Stilbox ist eine grafische Darstellung der Merkmale einer Anlage.