Opción de cesta

¿Qué es una opción de cesta?

Una opción de cesta es un tipo de derivado financiero en el que el activo subyacente es un grupo, o cesta, de materias primas,. valores o divisas. Al igual que con otras opciones, una opción de canasta otorga al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender la canasta a un precio específico, en una fecha determinada o antes.

Esta opción exótica tiene todas las características de una opción estándar, pero con precios de ejercicio basados en los valores ponderados de sus componentes. Las cestas de divisas son el tipo de opción de cesta más popular y se liquidarán en la moneda local del titular.

Debido a que involucra solo una transacción, una opción de canasta a menudo cuesta menos que varias opciones individuales, ya que ahorra en comisiones y tarifas.

Comprender las opciones de la cesta

Una opción de cesta de divisas proporciona un método más rentable para que las empresas multinacionales (CMN) gestionen exposiciones multidivisa de forma consolidada. Por ejemplo, una corporación global como McDonald's (MCD) podría comprar una opción de canasta que involucra rupias indias, libras esterlinas, euros y dólares canadienses a cambio de dólares estadounidenses.

Técnicamente, una opción de índice de acciones es una opción de canasta porque el activo subyacente es una canasta ponderada de acciones componentes. Sin embargo, debido a que el índice es una canasta estandarizada donde un tercero la calcula y la mantiene, las opciones sobre índices se negocian de manera similar a las opciones individuales y no se consideran opciones exóticas.

Por lo tanto, una opción de canasta generalmente se refiere a una opción sobre la cual el vendedor de la opción crea una canasta, a menudo a pedido y de acuerdo con los requisitos del comprador. Esto es posible porque las opciones de canasta a menudo se negocian en el mercado extrabursátil (OTC) y, por lo tanto, se pueden personalizar según las necesidades del comprador y del vendedor.

Características de las opciones de cesta

La característica más importante de una opción de canasta es su capacidad para cubrir de manera eficiente el riesgo de múltiples activos al mismo tiempo. En lugar de cubrir cada activo individual, el inversor puede gestionar el riesgo de la cesta o cartera en una sola transacción. Los beneficios de una sola transacción pueden ser grandes, especialmente cuando se evitan los costos asociados con la cobertura de todos y cada uno de los componentes de la canasta o cartera.

Dado que cada canasta es única, estas opciones involucran a dos contrapartes y se negocian en el mercado extrabursátil. Este tipo de negociación limita la liquidez y no existe una forma garantizada de cerrar la negociación de opciones antes del vencimiento. Si un comerciante quisiera salir de la posición y no pudiera encontrar a otra parte con la que compensar su posición, podría abrir otra transacción que compense total o parcialmente su transacción actual.

Por ejemplo, si tienen una opción de compra sobre una cesta de divisas, pero ya no quieren comprar esas divisas, podrían comprar una opción de venta sobre una cesta de divisas similar para liquidar (o liquidar en su mayoría) los efectos de la primera opción. . Una opción sobre un índice de materias primas podría compensar parcialmente una opción sobre la cesta de materias primas específica del inversor. Una opción del índice S&P 500 podría compensar parcialmente una opción basada en una cartera de acciones de primer nivel. Y una opción sobre el índice del dólar estadounidense podría compensar parcialmente una opción sobre una cesta de divisas mundiales.

Consideraciones Especiales

Un problema para la fijación de precios de opciones de canasta es que una canasta o cartera no reacciona de la misma manera que lo hacen sus componentes individuales. Esto tiene sentido porque los inversores a menudo estructuran carteras diversificadas para que los componentes de los activos no se correlacionen. Por lo tanto, es posible que una canasta no reaccione necesariamente a los cambios en la volatilidad,. el tiempo y el nivel de precios de la misma manera que lo hacen sus componentes individualmente .

Una opción arcoíris es un tipo similar de derivado que utiliza múltiples activos subyacentes. Sin embargo, a diferencia de una opción de cesta, todos los activos subyacentes a una opción arcoíris deben moverse en la dirección deseada. Alternativamente, el pago de una opción arcoíris puede basarse en el activo con mejor o peor desempeño en la canasta en lugar de la canasta como un todo.

Ejemplo de una opción de cesta de divisas

Supongamos que una empresa internacional con sede en EE. UU. quiere comprar una opción de cesta sobre el dólar canadiense y australiano frente al dólar estadounidense. Si los dólares canadienses y australianos caen frente al dólar estadounidense, quieren poder venderlos a un precio específico para evitar un mayor deterioro. En este caso, comprarán una opción de venta con una canasta que contiene el CAD/USD y el AUD/USD.

Supongamos que la empresa sabe que tiene más exposición a CAD y AUD, por lo que opta por una ponderación de 60/40. Con base en las tasas actuales, en el momento de la transacción, se puede crear un valor de índice.

• Suponga que la tasa CAD/USD es 0,76 y la tasa AUD/USD es 0,69.

• El valor del índice es: (0,76 x 0,6) + (0,69 x 0,4) = 0,456 + 0,276 = 0,732

Suponga que el comprador de la opción de venta quiere un precio de ejercicio de 0,72 para la canasta y que la opción vencerá en un año. El comprador y el vendedor determinarán el monto del contrato (a qué moneda corresponde la opción) y acordarán una prima.

Supongamos que el CAD y el AUD aumentan, y durante el próximo año el índice sube a 0,75. En este caso, la opción vence sin valor porque el valor del índice de la cesta está por encima del precio de ejercicio de 0,72. El comprador de la opción de cesta de venta pierde su prima y el vendedor se queda con la prima como beneficio.

Ahora, suponga que el CAD y/o el AUD caen a 0,73 y 0,65. El nuevo valor del índice es 0,698 ((0,73 x 0,6) + (0,65 x 0,4)). En este caso, el comprador ejercerá la opción de venta para poder vender la cesta a 0,72, ya que el valor ponderado de las divisas es de tan solo 0,698.

La diferencia entre el precio de ejercicio y el valor ponderado, menos la prima, es la ganancia del comprador. La pérdida del vendedor es el valor ponderado menos el precio de ejercicio, más la prima recibida.

Reflejos

• La desventaja de la opción de canasta es que existe una liquidez limitada para tales opciones, por lo que salir antes del vencimiento puede requerir transacciones de compensación adicionales.

• Las opciones de canasta se negocian OTC y, por lo tanto, se personalizan en función de las necesidades del comprador y del vendedor.

• Una opción de cesta es una opción en la que el subyacente es una cesta o grupo de cualquier activo deseado.

• Las opciones de cesta reducen las tarifas de negociación, ya que se trata de una transacción en lugar de tener que realizar operaciones individuales en cada posición de la cesta.