Investor's wiki

Вариант корзины

Вариант корзины

Что такое опцион корзины?

Опцион на корзину — это тип производного финансового инструмента, в котором базовым активом является группа или корзина товаров,. ценных бумаг или валют. Как и в случае с другими опционами, опцион на корзину дает держателю право, но не обязательство, купить или продать корзину по определенной цене в определенную дату или до нее.

Этот экзотический опцион обладает всеми характеристиками стандартного опциона, но с ценами исполнения, основанными на взвешенных значениях его компонентов. Валютные корзины являются наиболее популярным типом корзин, и расчеты по ним будут производиться в национальной валюте держателя.

Поскольку это включает только одну транзакцию, опцион корзины часто стоит меньше, чем несколько одиночных опционов, поскольку он экономит на комиссиях и сборах.

Понимание опций корзины

Опция валютной корзины предоставляет транснациональным корпорациям (МНК) более рентабельный метод управления мультивалютными рисками на консолидированной основе. Например, глобальная корпорация, такая как McDonald's (MCD), может купить опцион корзины, включающий индийские рупии, британские фунты стерлингов, евро и канадские доллары, в обмен на доллары США.

Технически опцион на индекс акций является опционом на корзину, потому что базовый актив представляет собой взвешенную корзину составляющих акций. Однако, поскольку индекс представляет собой стандартизированную корзину, где ее рассчитывает и поддерживает третья сторона, опционы на индекс торгуются так же, как и отдельные опционы, и не считаются экзотическими опционами.

Таким образом, опцион корзины обычно относится к опциону, на основе которого продавец опциона создает корзину, часто по запросу и в соответствии с требованиями покупателя. Это возможно, потому что опционы на корзину часто торгуются внебиржевой торговлей (OTC), и поэтому их можно настраивать в зависимости от потребностей покупателя и продавца.

Характеристики опционов корзины

Наиболее важной особенностью опциона на корзину является его способность эффективно хеджировать риск по нескольким активам одновременно. Вместо того, чтобы хеджировать каждый отдельный актив, инвестор может управлять риском корзины или портфеля за одну транзакцию. Выгоды от одной сделки могут быть большими, особенно если избежать затрат, связанных с хеджированием каждого компонента корзины или портфеля.

Поскольку каждая корзина уникальна, эти опционы включают двух контрагентов и торгуются внебиржевым путем. Этот тип торговли ограничивает ликвидность,. и нет гарантированного способа закрыть сделку с опционами до истечения срока действия. Если трейдер действительно хотел выйти из позиции и не мог найти другую сторону для компенсации своей позиции, он мог открыть другую транзакцию, которая полностью или частично компенсирует его текущую транзакцию.

Например, если они владеют колл-опционом на корзину валют, но больше не хотят покупать эти валюты, они могут купить опцион пут на аналогичную корзину валют, чтобы свести на нет (или в основном свести на нет) последствия первого опциона. . Опцион на товарный индекс может частично компенсировать опцион на конкретную корзину товаров инвестора. Опцион на индекс S&P 500 может частично компенсировать опцион, основанный на портфеле акций « голубых фишек ». А опцион на индекс доллара США может частично компенсировать опцион на корзину мировых валют.

Особые соображения

Проблема ценообразования опционов на корзину заключается в том, что корзина или портфель не реагируют так же, как его отдельные компоненты. Это имеет смысл, потому что инвесторы часто структурируют диверсифицированные портфели таким образом, что составляющие активы не коррелируют друг с другом. Следовательно, корзина может не обязательно реагировать на изменения волатильности , времени и уровня цен так же, как ее компоненты по отдельности.

Радужный опцион — это аналогичный тип дериватива , который использует несколько базовых активов. Однако, в отличие от корзинного опциона, все активы, лежащие в основе радужного опциона, должны двигаться в намеченном направлении. В качестве альтернативы, выигрыш радужного опциона может быть основан на лучшем или худшем активе в корзине, а не на корзине в целом.

Пример опциона на корзину валют

Предположим, что международная компания, базирующаяся в США, хочет купить опцион на корзину канадского и австралийского долларов по отношению к доллару США. Если канадский и австралийский доллары упадут по отношению к доллару США, они хотят иметь возможность продать их по определенной цене, чтобы избежать дальнейшего ухудшения. В этом случае они купят пут с корзиной, содержащей пары CAD/USD и AUD/USD.

Предположим, что компания знает, что они больше подвержены влиянию CAD и AUD, поэтому они выбирают вес 60/40. На основе текущих ставок на момент транзакции может быть создано значение индекса.

  • Предположим, курс CAD/USD равен 0,76, а курс AUD/USD равен 0,69.

  • Значение индекса: (0,76 х 0,6) + (0,69 х 0,4) = 0,456 + 0,276 = 0,732

Предположим, что покупатель опциона пут хочет, чтобы цена исполнения корзины составляла 0,72, а срок действия опциона истекает через год. Покупатель и продавец определят сумму контракта — на какую валюту рассчитан опцион — а также согласуют премию.

Предположим, что CAD и AUD растут, и в течение следующего года индекс поднимется до 0,75. В этом случае опцион истекает бесполезным, потому что значение индекса корзины выше цены исполнения 0,72. Покупатель опциона корзины пут теряет свою премию, а продавец сохраняет премию в качестве прибыли.

Теперь предположим, что CAD и/или AUD упали до 0,73 и 0,65. Новое значение индекса составляет 0,698 ((0,73 x 0,6) + (0,65 x 0,4)). В этом случае покупатель воспользуется опционом пут, чтобы иметь возможность продать корзину по 0,72, поскольку взвешенная стоимость валют составляет всего 0,698.

Разница между ценой исполнения и взвешенной стоимостью за вычетом премии является прибылью покупателя. Убыток продавца равен взвешенной стоимости минус цена исполнения плюс полученная премия.

Особенности

  • Недостатком корзинного опциона является то, что для таких опционов существует ограниченная ликвидность, поэтому выход до истечения срока действия может потребовать дополнительных взаимозачетных операций.

  • Опционы корзины торгуются на внебиржевом рынке и поэтому настраиваются в зависимости от потребностей покупателя и продавца.

  • Опцион корзины — это опцион, базовым активом которого является корзина или группа любых желаемых активов.

  • Опционы корзины снижают комиссию за торговлю, поскольку это одна транзакция вместо того, чтобы совершать отдельные сделки по каждой позиции в корзине.