Kurv mulighed

Hvad er en kurvmulighed?

En kurvoption er en type finansielt derivat, hvor det underliggende aktiv er en gruppe, eller kurv, af råvarer,. værdipapirer eller valutaer. Som med andre optioner giver en kurvoption indehaveren ret, men ikke pligten, til at købe eller sælge kurven til en bestemt pris på eller før en bestemt dato.

Denne eksotiske mulighed har alle karakteristika af en standardoption, men med strejkepriser baseret på de vægtede værdier af dens komponenter. Valutakurve er den mest populære type kurv, og de afregnes i indehaverens hjemmevaluta.

Fordi det kun involverer én transaktion, koster en kurvoption ofte mindre end flere enkeltoptioner, da den sparer på provisioner og gebyrer.

Forstå kurvindstillinger

En valutakurvmulighed giver multinationale selskaber (MNC'er) en mere omkostningseffektiv metode til at styre eksponeringer i flere valutaer på konsolideret basis. For eksempel kan et globalt selskab som McDonald's (MCD) købe en kurvoption, der involverer indiske rupees, britiske pund, euro og canadiske dollars i bytte for amerikanske dollars.

Teknisk set er en aktieindeksoption en kurvoption, fordi det underliggende aktiv er en vægtet kurv af komponentaktier. Men fordi indekset er en standardiseret kurv, hvor en tredjepart beregner og vedligeholder det, handles indeksoptioner på samme måde som individuelle optioner og betragtes ikke som eksotiske optioner.

Derfor refererer en kurv-option typisk til en option, hvorpå en kurv oprettes af sælgeren af optionen, ofte efter anmodning og i overensstemmelse med køberens krav. Dette er muligt, fordi kurvoptioner ofte handler i håndkøb (OTC), og derfor kan tilpasses ud fra købers og sælgers behov.

Karakteristika for Basket Options

Den vigtigste egenskab ved en kurvoption er dens evne til effektivt at afdække risiko på flere aktiver på samme tid. I stedet for at afdække hvert enkelt aktiv kan investoren styre risikoen for kurven eller porteføljen i én transaktion. Fordelene ved en enkelt transaktion kan være store, især når man undgår omkostningerne forbundet med at afdække hver eneste komponent i kurven eller porteføljen.

Da hver kurv er unik, involverer disse muligheder to modparter og handler over-the-counter. Denne type handel begrænser likviditeten,. og der er ikke en garanteret måde at lukke optionshandlen før udløb. Hvis en erhvervsdrivende ville ud af positionen, og de ikke kunne finde en anden part at udligne deres position med, kunne de åbne en anden transaktion, der helt eller delvist opvejer deres nuværende transaktion.

For eksempel, hvis de ejer et opkald på en kurv af valutaer, men ikke længere ønsker at købe disse valutaer, kan de købe en put-option på en lignende kurv af valutaer for at udligne (eller for det meste udligne) virkningerne af den første option . En option på et råvareindeks kan delvist opveje en option på investorens specifikke kurv af råvarer. En S&P 500 indeksoption kan delvist opveje en option baseret på en portefølje af blue-chip aktier. Og en option på US Dollar-indekset kan delvist opveje en option på en kurv af globale valutaer.

Særlige overvejelser

Et problem for prisfastsættelse af kurvoptioner er, at en kurv eller portefølje ikke reagerer på samme måde som dens individuelle komponenter gør. Dette giver mening, fordi investorer ofte strukturerer diversificerede porteføljer, så komponentaktiver ikke korrelerer. Derfor kan en kurv ikke nødvendigvis reagere på ændringer i volalititet , tid og prisniveau på samme måde som dens komponenter gør individuelt.

En regnbueoption er en lignende type derivat,. der bruger flere underliggende aktiver. Men i modsætning til en kurv-option skal alle de aktiver, der ligger til grund for en regnbue-option, bevæge sig i den tilsigtede retning. Alternativt kan udbetalingen af en regnbueoption være baseret på det bedste eller dårligst ydende aktiv i kurven i stedet for kurven som helhed.

Eksempel på en valutakurvmulighed

Antag, at en international USA-baseret virksomhed ønsker at købe en kurvoption på den canadiske og australske dollar versus den amerikanske dollar. Hvis de canadiske og australske dollar falder i forhold til den amerikanske dollar, ønsker de at kunne sælge dem til en bestemt pris for at undgå yderligere forringelse. I dette tilfælde vil de købe en put med en kurv, der indeholder CAD/USD og AUD/USD.

Antag, at virksomheden ved, at de har mere eksponering for CAD og AUD, derfor vælger de en vægt på 60/40. Baseret på aktuelle kurser kan der på transaktionstidspunktet oprettes en indeksværdi.

• Antag, at CAD/USD-kursen er 0,76, og AUD/USD-kursen er 0,69.

• Indeksværdien er: (0,76 x 0,6) + (0,69 x 0,4) = 0,456 + 0,276 = 0,732

Antag, at køberen af putten ønsker en strike-pris på 0,72 for kurven, og optionen udløber om et år. Køber og sælger vil bestemme størrelsen af kontrakten - hvor meget valuta optionen er for - samt aftale en præmie.

Antag, at CAD og AUD stiger, og i løbet af det næste år skubber indekset til 0,75. I dette tilfælde udløber optionen værdiløs, fordi kurvindeksværdien er over strejkeprisen på 0,72. Køberen af put-kurv-optionen mister deres præmie, og sælger beholder præmien som fortjeneste.

Antag nu, at CAD og/eller AUD falder til 0,73 og 0,65. Den nye indeksværdi er 0,698 ((0,73 x 0,6) + (0,65 x 0,4)). I dette tilfælde vil køber udnytte put-optionen til at kunne sælge kurven til 0,72, da den vægtede værdi af valutaerne kun er 0,698.

Forskellen mellem strikeprisen og den vægtede værdi, minus præmien, er købers fortjeneste. Sælgers tab er den vægtede værdi minus strikeprisen plus den modtagne præmie.

##Højdepunkter

• Ulempen ved kurvoptionen er, at der er begrænset likviditet til sådanne optioner, så at komme ud før udløb kan kræve yderligere modregningstransaktioner.

• Kurvoptioner handler OTC, og tilpasses derfor ud fra købers og sælgers behov.

• En kurvoption er en option, hvor det underliggende er en kurv eller gruppe af ethvert ønsket aktiv.

• Kurvmuligheder reducerer handelsgebyrer, da det er én transaktion i stedet for at skulle foretage individuelle handler på hver position i kurven.