Option panier

Qu'est-ce qu'une option de panier ?

Une option sur panier est un type de dérivé financier dans lequel l'actif sous-jacent est un groupe ou un panier de matières premières,. de titres ou de devises. Comme pour les autres options, une option sur panier donne à son détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre le panier à un prix spécifique, au plus tard à une certaine date.

Cette option exotique a toutes les caractéristiques d'une option standard, mais avec des prix d'exercice basés sur les valeurs pondérées de ses composants. Les paniers de devises sont le type d'option de panier le plus populaire et ils seront réglés dans la devise nationale du détenteur.

Parce qu'elle implique une seule transaction, une option de panier coûte souvent moins cher que plusieurs options individuelles car elle permet d'économiser sur les commissions et les frais.

Comprendre les options du panier

Une option de panier de devises offre aux sociétés multinationales (MNC) une méthode plus rentable pour gérer les expositions multidevises sur une base consolidée. Par exemple, une société mondiale comme McDonald's (MCD) pourrait acheter une option sur panier impliquant des roupies indiennes, des livres sterling, des euros et des dollars canadiens en échange de dollars américains.

Techniquement, une option sur indice boursier est une option sur panier car l' actif sous-jacent est un panier pondéré d'actions qui le composent. Cependant, comme l'indice est un panier standardisé où un tiers le calcule et le maintient, les options sur indice se négocient de la même manière que les options individuelles et ne sont pas considérées comme des options exotiques.

Par conséquent, une option de panier fait généralement référence à une option sur laquelle un panier est créé par le vendeur de l'option, souvent à la demande et de concert avec les exigences de l'acheteur. Cela est possible car les options de panier se négocient souvent de gré à gré (OTC) et sont donc personnalisables en fonction des besoins de l'acheteur et du vendeur.

Caractéristiques des options de panier

La caractéristique la plus importante d'une option sur panier est sa capacité à couvrir efficacement le risque sur plusieurs actifs en même temps. Plutôt que de couvrir chaque actif individuel, l'investisseur peut gérer le risque du panier, ou du portefeuille, en une seule transaction. Les avantages d'une seule transaction peuvent être importants, en particulier lorsqu'il s'agit d'éviter les coûts associés à la couverture de chacun des composants du panier ou du portefeuille.

Chaque panier étant unique, ces options impliquent deux contreparties et se négocient de gré à gré. Ce type de négociation limite la liquidité et il n'existe aucun moyen garanti de clôturer la négociation d'options avant l'expiration. Si un trader voulait quitter la position et qu'il ne pouvait pas trouver une autre partie avec laquelle compenser sa position, il pourrait ouvrir une autre transaction qui compense totalement ou partiellement sa transaction actuelle.

Par exemple, s'ils détiennent un appel sur un panier de devises, mais ne veulent plus acheter ces devises, ils pourraient acheter une option de vente sur un panier de devises similaire pour compenser (ou principalement compenser) les effets de la première option. . Une option sur un indice de matières premières peut compenser partiellement une option sur le panier spécifique de matières premières de l'investisseur. Une option sur l'indice S&P 500 pourrait partiellement compenser une option basée sur un portefeuille d' actions de premier ordre. Et une option sur l'indice du dollar américain pourrait partiellement compenser une option sur un panier de devises mondiales.

Considérations particulières

Un problème pour la tarification des options sur panier est qu'un panier ou un portefeuille ne réagit pas de la même manière que ses composants individuels. Cela est logique car les investisseurs structurent souvent des portefeuilles diversifiés de manière à ce que les actifs composants ne soient pas corrélés. Par conséquent, un panier ne réagit pas nécessairement aux variations de la volatilité,. du temps et du niveau des prix de la même manière que ses composants le font individuellement.

Une option arc-en-ciel est un type similaire de dérivé qui utilise plusieurs actifs sous-jacents. Cependant, contrairement à une option sur panier, tous les actifs sous-jacents à une option arc-en-ciel doivent évoluer dans la direction prévue. Alternativement, le gain d'une option arc-en-ciel peut être basé sur l'actif le plus performant ou le moins performant du panier plutôt que sur le panier dans son ensemble.

Exemple d'une option de panier de devises

Supposons qu'une société internationale basée aux États-Unis souhaite acheter une option sur panier sur le dollar canadien et australien par rapport au dollar américain. Si les dollars canadien et australien chutent par rapport au dollar américain, ils veulent pouvoir les vendre à un prix spécifié afin d'éviter une nouvelle détérioration. Dans ce cas, ils achèteront un put avec un panier contenant le CAD/USD et l'AUD/USD.

Supposons que l'entreprise sache qu'elle est plus exposée au CAD et à l'AUD, elle opte donc pour une pondération de 60/40. Sur la base des taux actuels, au moment de la transaction, une valeur d'indice peut être créée.

• Supposons que le taux CAD/USD est de 0,76 et que le taux AUD/USD est de 0,69.

• La valeur de l'indice est : (0,76 x 0,6) + (0,69 x 0,4) = 0,456 + 0,276 = 0,732

Supposons que l'acheteur de l'option de vente souhaite un prix d'exercice à 0,72 pour le panier et que l'option expire dans un an. L'acheteur et le vendeur détermineront le montant du contrat, c'est-à-dire le montant de l'option, et conviendront d'une prime.

Supposons que le CAD et l'AUD montent et que l'année prochaine, l'indice pousse à 0,75. Dans ce cas, l'option expire sans valeur car la valeur de l'indice du panier est supérieure au prix d'exercice de 0,72. L'acheteur de l'option put basket perd sa prime et le vendeur conserve la prime comme profit.

Maintenant, supposons que le CAD et/ou l'AUD tombent à 0,73 et 0,65. La nouvelle valeur de l'indice est 0,698 ((0,73 x 0,6) + (0,65 x 0,4)). Dans ce cas, l'acheteur exercera l'option de vente pour pouvoir vendre le panier à 0,72, puisque la valeur pondérée des devises n'est que de 0,698.

La différence entre le prix d'exercice et la valeur pondérée, moins la prime, est le profit de l'acheteur. La perte du vendeur est la valeur pondérée moins le prix d'exercice, plus la prime reçue.

Points forts

• L'inconvénient de l'option panier est qu'il y a une liquidité limitée pour ces options, donc sortir avant l'expiration peut nécessiter des transactions de compensation supplémentaires.

• Les options sur panier se négocient de gré à gré et sont donc personnalisées en fonction des besoins de l'acheteur et du vendeur.

• Une option sur panier est une option dont le sous-jacent est un panier ou un groupe d'actifs souhaités.

• Les options de panier réduisent les frais de négociation, car il s'agit d'une seule transaction au lieu d'avoir à effectuer des transactions individuelles sur chaque position du panier.