Compensación bilateral
驴Qu茅 es la compensaci贸n bilateral?
La compensaci贸n bilateral es el proceso de consolidaci贸n de todos los acuerdos de intercambio entre dos partes en un solo acuerdo o acuerdo maestro. Como resultado, en lugar de que cada acuerdo de canje genere un flujo de pagos individuales por cualquiera de las partes, todos los canjes se compensan juntos de modo que solo se realice un flujo de pago neto a una de las partes en funci贸n de los flujos de los canjes combinados.
El t茅rmino bilateral en s铆 mismo significa "tener o relacionarse con dos lados; afectar a ambos lados". Neto o compensaci贸n se refiere a encontrar la diferencia entre todos los pagos de intercambio, produciendo un total (neto).
Comprender la compensaci贸n bilateral
La compensaci贸n bilateral reduce el n煤mero total de transacciones entre las dos contrapartes. Por lo tanto, el volumen real de transacciones entre los dos disminuye. Tambi茅n lo hace la cantidad de actividad contable y otros costos y tarifas asociados con un mayor n煤mero de transacciones.
Si bien la conveniencia de transacciones reducidas es un beneficio, la raz贸n principal por la que dos partes se dedican a la compensaci贸n es para reducir el riesgo. La compensaci贸n bilateral agrega seguridad adicional en caso de quiebra de cualquiera de las partes. Mediante el neteo, en caso de quiebra, se ejecutan todos los swaps en lugar de solo los rentables para la empresa en quiebra. Por ejemplo, si no hubiera una compensaci贸n bilateral, la empresa que se declarara en quiebra podr铆a cobrar todos los swaps in-the-money y decir que no puede realizar pagos en los swaps out-of-the-money debido a la quiebra.
La compensaci贸n consolida todos los swaps en uno solo, por lo que la empresa en quiebra solo podr铆a cobrar los swaps in-the-money despu茅s de que todos los swaps out-of-the-money se hayan pagado en su totalidad. B谩sicamente, significa que el valor de los swaps in-the-money debe ser mayor que el valor de los swaps out-of-the-money para que la empresa en quiebra obtenga pagos.
Tipos de mallas
Hay varias formas de lograr la compensaci贸n.
La compensaci贸n de pagos es cuando cada contraparte agrega el monto adeudado a la otra en la fecha de pago y solo la diferencia en los montos ser谩 entregada por la parte con el pago. Esto tambi茅n se denomina compensaci贸n de liquidaci贸n. La compensaci贸n de pagos reduce el riesgo de liquidaci贸n,. pero dado que se mantienen todos los swaps originales, no se logra la compensaci贸n a efectos del capital reglamentario o del balance.
compensaci贸n por novaci贸n cancela los swaps de compensaci贸n y los reemplaza con el nuevo contrato marco.
Liquidaci贸n neta: despu茅s de un incumplimiento,. las transacciones existentes se cancelan y los valores de cada una se calculan para destilar una cantidad 煤nica para que una parte pague a la otra.
La compensaci贸n multilateral involucra a m谩s de dos partes, probablemente utilizando una c谩mara de compensaci贸n o intercambio central, mientras que la compensaci贸n bilateral es entre dos partes.
Ejemplo de compensaci贸n bilateral entre empresas
Suponga que la empresa A ha acordado celebrar dos swaps con la empresa B.
Para el primer swap, la Empresa A acord贸 pagar una tasa fija de 3% sobre $1 mill贸n, mientras que la Empresa B paga una tasa flotante de LIBOR m谩s 2%. Suponga que la LIBOR es actualmente del 2 %, por lo que la tasa flotante que paga la Compa帽铆a B es del 4 %.
Para el segundo swap, la Empresa A acord贸 pagar una tasa fija de 4% sobre $3 millones, mientras que la Empresa B paga una tasa flotante de LIBOR m谩s 2.5%. LIBOR es del 2%, por lo que la tasa flotante es del 4,5%.
Si estos swaps se compensaran bilateralmente, en lugar de que la empresa B env铆e dos pagos a la empresa A, podr铆an enviar un pago m谩s grande.
Para el primer canje, la Compa帽铆a B le debe a la Compa帽铆a A 1% sobre $1 mill贸n. Si se paga anualmente, eso es $10,000 o $833.33 mensuales.
En el segundo swap, la Compa帽铆a B le debe a la Compa帽铆a A 0.5% sobre $3 millones. Si se paga anualmente, son $15,000 o $1,250 mensuales.
En lugar de enviar dos pagos, con compensaci贸n bilateral, la empresa B enviar铆a $2083,33 ($833,33 + $1250) mensualmente o $25 000 ($10 000 + $15 000) anualmente.
A medida que cambia el LIBOR, tambi茅n lo har谩n los montos de los pagos. Si se realizan m谩s intercambios entre las partes, estos tambi茅n se pueden liquidar de la misma manera.
Reflejos
La compensaci贸n bilateral reduce la actividad contable, la complejidad y las tarifas asociadas con m谩s transacciones y pagos.
En caso de quiebra, la compensaci贸n bilateral asegura que la empresa en quiebra no puede aceptar pagos y optar por no pagar los swaps fuera del dinero.
La compensaci贸n bilateral es cuando dos partes combinan todos sus swaps en un swap maestro, creando un pago neto, en lugar de muchos, entre las partes.
