Siatka dwustronna
Co to jest kompensowanie dwustronne?
Netting dwustronny to proces konsolidacji wszystkich umów swapowych między dwiema stronami w jedną umowę ramową. W rezultacie, zamiast każdej umowy swapowej prowadzącej do strumienia indywidualnych płatności przez którąkolwiek ze stron, wszystkie swapy są kompensowane razem, tak że tylko jeden strumień płatności netto jest przekazywany jednej stronie na podstawie przepływów połączonych swapów.
Sam termin „dwustronny” oznacza „posiadanie lub odnoszenie się do dwóch stron; wpływ na obie strony”. Netto lub netting odnosi się do znalezienia różnicy między wszystkimi płatnościami swap, dając jedną (netto) sumę.
Zrozumienie kompensowania dwustronnego
Kompensacja dwustronna zmniejsza ogólną liczbę transakcji między dwoma kontrahentami. W związku z tym rzeczywisty wolumen transakcji między tymi dwoma spadkami. Podobnie jak ilość czynności księgowych oraz innych kosztów i opłat związanych ze zwiększoną liczbą transakcji.
Chociaż wygoda zmniejszonych transakcji jest korzyścią, głównym powodem, dla którego dwie strony angażują się w netting, jest zmniejszenie ryzyka. Kompensacja dwustronna stanowi dodatkowe zabezpieczenie na wypadek upadłości którejkolwiek ze stron. Poprzez netting, w przypadku bankructwa, realizowane są wszystkie swapy, a nie tylko te korzystne dla firmy przechodzącej bankructwo. Na przykład, jeśli nie było dwustronnego kompensowania, firma, która zbankrutowała, mogłaby zbierać wszystkie swapy typu in-the-money,. jednocześnie mówiąc, że nie może dokonywać płatności w ramach swapów out-of-the-money z powodu bankructwa.
Kompensowanie konsoliduje wszystkie swapy w jeden, dzięki czemu zbankrutowana firma może zebrać kwoty od swapów in-the-money dopiero po całkowitym opłaceniu wszystkich swapów out-of-the-money. Zasadniczo oznacza to, że wartość swapów in-the-money musi być większa niż wartość swapów out-of-the-money, aby upadła firma mogła otrzymać jakiekolwiek płatności.
Rodzaje siatki
Istnieje kilka sposobów na wykonanie nettingu.
Kompensacja płatności polega na tym, że każdy kontrahent agreguje kwotę należną drugiemu w dniu płatności i tylko różnica w kwotach zostanie dostarczona przez stronę z płatnością. Nazywa się to również kompensowaniem rozliczeń. Kompensowanie płatności zmniejsza ryzyko rozliczenia,. ale ponieważ wszystkie pierwotne swapy pozostają, nie zapewnia kompensacji dla celów kapitału regulacyjnego lub bilansu.
Kompensacja Novation anuluje kompensację swapów i zastępuje je nową umową ramową.
Close-Out Netting: Po domyślnie istniejące transakcje są kończone, a wartości każdej z nich są obliczane w celu wydestylowania jednej kwoty, aby jedna strona zapłaciła drugiej.
Netting wielostronny obejmuje więcej niż dwie strony, prawdopodobnie korzystające z izby rozliczeniowej lub giełdy centralnej, podczas gdy netting dwustronny jest między dwiema stronami.
Przykład dwustronnego kompensowania między firmami
Załóżmy, że firma A zgodziła się zawrzeć dwie transakcje swap z firmą B.
W przypadku pierwszego swapu, Firma A zgodziła się zapłacić 3% stałą stopę od 1 miliona USD, podczas gdy Firma B płaci zmienną stopę LIBOR plus 2%. Załóżmy, że LIBOR wynosi obecnie 2%, więc zmienna stopa, którą płaci firma B, wynosi 4%.
W przypadku drugiego swapu Firma A zgodziła się zapłacić stałą stopę 4% od 3 milionów USD, podczas gdy Firma B płaci zmienną stopę LIBOR plus 2,5%. LIBOR wynosi 2%, więc zmienna stopa wynosi 4,5%.
Gdyby te swapy były kompensowane dwustronnie, zamiast wysyłania przez firmę B dwóch płatności do firmy A, mogliby wysłać jedną większą płatność.
Przy pierwszej zamianie Company Bowes Company A 1% od 1 miliona dolarów. W przypadku płatności rocznych jest to 10 000 USD lub 833,33 USD miesięcznie.
W drugim swapie Company Bowes Company A 0,5% od 3 mln USD. W przypadku płatności rocznych jest to 15 000 USD lub 1250 USD miesięcznie.
Zamiast wysyłać dwie płatności, przy dwustronnym kompensowaniu firma B wysyłałaby 2083,33 USD (833,33 USD + 1250 USD) miesięcznie lub 25 000 USD (10 000 USD + 15 000 USD) rocznie.
Wraz ze zmianą LIBOR będą zmieniały się kwoty płatności. W przypadku większej liczby swapów między stronami, one również mogą zostać skompensowane w ten sam sposób.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Netting dwustronny zmniejsza aktywność księgową, złożoność i opłaty związane z większą liczbą transakcji i płatności.
W przypadku bankructwa, bilateralne kompensowanie zapewnia, że zbankrutowana firma może nie tylko przyjmować płatności, rezygnując z wypłaty w swapach out-of-the-money.
Netting dwustronny ma miejsce, gdy dwie strony łączą wszystkie swoje swapy w jeden swap główny, tworząc jedną płatność netto, zamiast wielu, między stronami.
