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¿Qué es un índice de cobertura?
Un índice de cobertura, en términos generales, es una medida destinada a medir la capacidad de una empresa para pagar su deuda y cumplir con sus obligaciones financieras, como pagos de intereses o dividendos. Cuanto mayor sea el índice de cobertura, más fácil debería ser pagar intereses sobre su deuda o pagar dividendos. Los analistas e inversores también estudian la tendencia de los índices de cobertura a lo largo del tiempo para determinar el cambio en la posición financiera de una empresa.
Comprender un índice de cobertura
Los índices de cobertura vienen en varias formas y se pueden usar para ayudar a identificar empresas en una situación financiera potencialmente problemática, aunque los índices bajos no son necesariamente una indicación de que una empresa tiene dificultades financieras. Muchos factores intervienen en la determinación de estas proporciones y, a menudo, se recomienda una inmersión más profunda en los estados financieros de una empresa para determinar la salud de una empresa.
Los ingresos netos,. los gastos por intereses,. la deuda pendiente y los activos totales son solo algunos ejemplos de los elementos de los estados financieros que deben examinarse. Para determinar si la empresa sigue siendo un negocio en marcha, se deben observar los índices de liquidez y solvencia,. que evalúan la capacidad de una empresa para pagar la deuda a corto plazo (es decir, convertir los activos en efectivo).
Los inversores pueden utilizar los índices de cobertura de una de dos maneras. En primer lugar, pueden realizar un seguimiento de los cambios en la situación de la deuda de la empresa a lo largo del tiempo. En los casos en que el índice de cobertura del servicio de la deuda esté apenas dentro del rango aceptable, puede ser una buena idea mirar la historia reciente de la empresa. Si la proporción ha ido disminuyendo gradualmente, es posible que solo sea cuestión de tiempo antes de que caiga por debajo de la cifra recomendada.
Los índices de cobertura también son valiosos cuando se analiza una empresa en relación con sus competidores. Es imperativo evaluar negocios similares, porque un índice de cobertura que es aceptable en una industria puede considerarse riesgoso en otro campo. Si el negocio que está evaluando parece estar fuera de sintonía con los principales competidores, a menudo es una señal de alerta.
Si bien comparar los índices de cobertura de empresas en la misma industria o sector puede proporcionar información valiosa sobre sus posiciones financieras relativas, hacerlo entre empresas en diferentes sectores no es tan útil, ya que podría ser como comparar manzanas con naranjas.
Los índices de cobertura comunes incluyen el índice de cobertura de intereses, el índice de cobertura del servicio de la deuda y el índice de cobertura de activos. Estos índices de cobertura se resumen a continuación.
Tipos de Razones de Cobertura
Porcentaje de cobertura de intereses
El índice de cobertura de intereses mide la capacidad de una empresa para pagar el gasto por intereses de su deuda. La razón, también conocida como la razón por el interés devengado, se define como:
Ratio de cobertura de intereses = EBIT / Gastos por intereses
dónde:
EBIT = Ganancias antes de intereses e impuestos
Un índice de cobertura de intereses de dos o más generalmente se considera satisfactorio.
Ratio de cobertura de servicio de la deuda
El índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) mide qué tan bien una empresa puede pagar todo su servicio de la deuda. El servicio de la deuda incluye todos los pagos de capital e intereses que se deben realizar en el corto plazo. La relación se define como:
DSCR = Utilidad Operativa Neta / Servicio de Deuda Total
Un índice de uno o más es indicativo de que una empresa genera suficientes ganancias para cubrir completamente sus obligaciones de deuda.
Relación de cobertura de activos
El índice de cobertura de activos es de naturaleza similar al índice de cobertura del servicio de la deuda, pero analiza los activos del balance en lugar de comparar los ingresos con los niveles de deuda. La relación se define como:
Ratio de Cobertura de Activos = Activos Totales - Pasivos a Corto Plazo / Deuda Total
dónde:
Activos totales = elementos tangibles, como terrenos, edificios, maquinaria e inventario
Como regla general, las empresas de servicios públicos deben tener un índice de cobertura de activos de al menos 1,5 y las empresas industriales deben tener un índice de cobertura de activos de al menos 2.
Otros índices de cobertura
Los analistas también utilizan otros índices de cobertura, aunque no son tan destacados como los tres anteriores:
El índice de cobertura de cargos fijos mide la capacidad de una empresa para cubrir sus cargos fijos, como pagos de deuda, gastos por intereses y gastos por arrendamiento de equipos. Muestra qué tan bien las ganancias de una empresa pueden cubrir sus gastos fijos. Los bancos a menudo miran esta proporción cuando evalúan si prestar dinero a una empresa.
El índice de cobertura de vida del préstamo (LLCR) es un índice financiero utilizado para estimar la solvencia de una empresa, o la capacidad de una empresa prestataria para pagar un préstamo pendiente. El LLCR se calcula dividiendo el valor actual neto (NPV) del dinero disponible para el pago de la deuda por el monto de la deuda pendiente.
El índice de cobertura de EBITDA a intereses es un índice que se utiliza para evaluar la durabilidad financiera de una empresa al examinar si es lo suficientemente rentable como para pagar sus gastos de intereses.
El índice de cobertura de dividendos preferenciales es un índice de cobertura que mide la capacidad de una empresa para pagar sus pagos de dividendos preferenciales requeridos. Los pagos de dividendos preferentes son los pagos de dividendos programados que deben pagarse sobre las acciones preferentes de la empresa. A diferencia de las acciones ordinarias, los pagos de dividendos de las acciones preferentes se establecen por adelantado y no se pueden modificar de un trimestre a otro. La empresa está obligada a pagarlos.
El índice de cobertura de liquidez (LCR) se refiere a la proporción de activos altamente líquidos que mantienen las instituciones financieras para asegurar su capacidad continua de cumplir con las obligaciones a corto plazo. Este índice es esencialmente una prueba de estrés genérica que tiene como objetivo anticipar los impactos en todo el mercado y asegurarse de que las instituciones financieras posean una preservación de capital adecuada para superar cualquier interrupción de liquidez a corto plazo que pueda afectar al mercado.
El índice de cobertura de pérdida de capital es la diferencia entre el valor en libros de un activo y el monto recibido de una venta en relación con el valor de los activos improductivos que se liquidan. El índice de cobertura de pérdidas de capital es una expresión de la cantidad de asistencia en transacciones que brinda un organismo regulador para que participe un inversor externo.
Ejemplos de índices de cobertura
Para ver la diferencia potencial entre los índices de cobertura, echemos un vistazo a una empresa ficticia, Cedar Valley Brewing. La empresa genera una utilidad trimestral de $200 000 (EBIT es de $300 000) y los pagos de intereses sobre su deuda son de $50 000. Debido a que Cedar Valley obtuvo gran parte de sus préstamos durante un período de bajas tasas de interés, su índice de cobertura de intereses parece extremadamente favorable:
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Sin embargo, el índice de cobertura del servicio de la deuda refleja un monto de capital significativo que la compañía paga cada trimestre por un total de $140,000. La cifra resultante de 1,05 deja poco margen de error si las ventas de la empresa sufren un golpe inesperado:
<span class="katex-html" aria -hidden="true"> DSCR=$1< abarcan clase="mord">90,000 $20</ span>0,000 =1.0</ span>5
Aunque la empresa está generando un flujo de caja positivo,. parece más riesgosa desde la perspectiva de la deuda una vez que se tiene en cuenta la cobertura del servicio de la deuda.
Reflejos
Cuanto mayor sea el índice de cobertura, más fácil debería ser pagar intereses sobre su deuda o pagar dividendos.
Un índice de cobertura, en términos generales, es una medida de la capacidad de una empresa para pagar su deuda y cumplir con sus obligaciones financieras.
Los índices de cobertura vienen en varias formas y se pueden utilizar para ayudar a identificar empresas en una situación financiera potencialmente problemática.
Los índices de cobertura comunes incluyen el índice de cobertura de intereses, el índice de cobertura del servicio de la deuda y el índice de cobertura de activos.
