Índice de Cobertura
O que é um índice de cobertura?
Um índice de cobertura, de forma ampla, é uma métrica destinada a medir a capacidade de uma empresa de pagar suas dívidas e cumprir suas obrigações financeiras, como pagamentos de juros ou dividendos. Quanto maior o índice de cobertura, mais fácil deve ser o pagamento de juros sobre sua dívida ou o pagamento de dividendos. A tendência dos índices de cobertura ao longo do tempo também é estudada por analistas e investidores para verificar a mudança na posição financeira de uma empresa.
Entendendo uma taxa de cobertura
Os índices de cobertura vêm em várias formas e podem ser usados para ajudar a identificar empresas em uma situação financeira potencialmente problemática, embora índices baixos não sejam necessariamente uma indicação de que uma empresa está em dificuldades financeiras. Muitos fatores determinam esses índices e um mergulho mais profundo nas demonstrações financeiras de uma empresa é frequentemente recomendado para verificar a saúde de um negócio.
Lucro líquido,. despesas com juros,. dívidas pendentes e ativos totais são apenas alguns exemplos dos itens das demonstrações financeiras que devem ser examinados. Para verificar se a empresa ainda está em atividade, deve-se observar os índices de liquidez e solvência,. que avaliam a capacidade da empresa de pagar dívidas de curto prazo (ou seja, converter ativos em caixa).
Os investidores podem usar os índices de cobertura de duas maneiras. Primeiro, eles podem acompanhar as mudanças na situação da dívida da empresa ao longo do tempo. Nos casos em que o índice de cobertura do serviço da dívida mal está dentro da faixa aceitável, pode ser uma boa ideia analisar o histórico recente da empresa. Se o rácio tem vindo a diminuir gradualmente, pode ser apenas uma questão de tempo até ficar abaixo do valor recomendado.
Os índices de cobertura também são valiosos quando se olha para uma empresa em relação aos seus concorrentes. Avaliar negócios semelhantes é imperativo, porque um índice de cobertura aceitável em um setor pode ser considerado arriscado em outro campo. Se o negócio que você está avaliando parece fora de sintonia com os principais concorrentes, geralmente é uma bandeira vermelha.
Embora comparar os índices de cobertura de empresas do mesmo setor ou setor possa fornecer informações valiosas sobre suas posições financeiras relativas, fazê-lo entre empresas de diferentes setores não é tão útil, pois pode ser como comparar maçãs com laranjas.
Índices de cobertura comuns incluem o índice de cobertura de juros, índice de cobertura do serviço da dívida e índice de cobertura de ativos. Esses índices de cobertura estão resumidos abaixo.
Tipos de Índices de Cobertura
Índice de Cobertura de Juros
O índice de cobertura de juros mede a capacidade de uma empresa de pagar as despesas de juros sobre sua dívida. O rácio, também conhecido como rácio vezes os juros ganhos, é definido como:
Taxa de Cobertura de Juros = EBIT / Despesa de Juros
Onde:
EBIT = Lucro antes de juros e impostos
Um índice de cobertura de juros de dois ou mais é geralmente considerado satisfatório.
Rácio de cobertura do serviço da dívida
O índice de cobertura do serviço da dívida (DSCR) mede o quão bem uma empresa é capaz de pagar todo o serviço da dívida. O serviço da dívida inclui todos os pagamentos de principal e juros a serem feitos no curto prazo. A razão é definida como:
DSCR = Lucro Operacional Líquido / Serviço da Dívida Total
Um índice de um ou mais é indicativo de que uma empresa gera ganhos suficientes para cobrir completamente suas obrigações de dívida.
Índice de Cobertura de Ativos
O índice de cobertura de ativos é de natureza semelhante ao índice de cobertura do serviço da dívida, mas analisa os ativos do balanço patrimonial em vez de comparar a renda com os níveis de dívida. A razão é definida como:
Índice de Cobertura de Ativos = Ativo Total - Passivo de Curto Prazo / Dívida Total
Onde:
Total de Ativos = Tangíveis, como terrenos, prédios, maquinário e estoque
Como regra geral, as concessionárias devem ter um índice de cobertura de ativos de pelo menos 1,5 e as empresas industriais devem ter um índice de cobertura de ativos de pelo menos 2.
Outros Índices de Cobertura
Vários outros índices de cobertura também são usados pelos analistas, embora não sejam tão proeminentes quanto os três acima:
O índice de cobertura de encargos fixos mede a capacidade de uma empresa de cobrir seus encargos fixos, como pagamentos de dívidas, despesas de juros e despesas de aluguel de equipamentos. Ele mostra quão bem os ganhos de uma empresa podem cobrir suas despesas fixas. Os bancos geralmente analisam essa proporção ao avaliar se devem emprestar dinheiro a uma empresa.
O índice de cobertura de empréstimos (LLCR) é um índice financeiro usado para estimar a solvência de uma empresa ou a capacidade de uma empresa mutuária de pagar um empréstimo pendente. O LLCR é calculado dividindo o valor presente líquido (VPL) do dinheiro disponível para pagamento da dívida pelo valor da dívida pendente.
O índice de cobertura EBITDA/juros é um índice usado para avaliar a durabilidade financeira de uma empresa, examinando se ela é pelo menos lucrativa o suficiente para pagar suas despesas com juros.
O índice de cobertura de dividendos preferenciais é um índice de cobertura que mede a capacidade de uma empresa de pagar seus pagamentos de dividendos preferenciais exigidos. Os pagamentos de dividendos preferenciais são os pagamentos de dividendos programados que devem ser pagos sobre as ações preferenciais da empresa. Ao contrário das ações ordinárias, os pagamentos de dividendos das ações preferenciais são definidos antecipadamente e não podem ser alterados de trimestre para trimestre. A empresa é obrigada a pagá-los.
O índice de cobertura de liquidez (LCR) refere-se à proporção de ativos de alta liquidez detidos pelas instituições financeiras para garantir sua capacidade contínua de cumprir as obrigações de curto prazo. Esse índice é essencialmente um teste de estresse genérico que visa antecipar choques em todo o mercado e garantir que as instituições financeiras possuam preservação de capital adequada, para enfrentar quaisquer interrupções de liquidez de curto prazo que possam afetar o mercado.
O índice de cobertura de perda de capital é a diferença entre o valor contábil de um ativo e o valor recebido de uma venda em relação ao valor dos ativos inadimplentes sendo liquidados. O índice de cobertura de perda de capital é uma expressão de quanta assistência à transação é fornecida por um órgão regulador para que um investidor externo participe.
Exemplos de Índices de Cobertura
Para ver a diferença potencial entre os índices de cobertura, vejamos uma empresa fictícia, a Cedar Valley Brewing. A empresa gera um lucro trimestral de $ 200.000 (o EBIT é de $ 300.000) e os pagamentos de juros sobre sua dívida são de $ 50.000. Como a Cedar Valley fez grande parte de seus empréstimos durante um período de baixas taxas de juros, seu índice de cobertura de juros parece extremamente favorável:
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O índice de cobertura do serviço da dívida, no entanto, reflete um valor principal significativo que a empresa paga a cada trimestre, totalizando US$ 140.000. O valor resultante de 1,05 deixa pouco espaço para erros se as vendas da empresa sofrerem um impacto inesperado:
<span class="katex-html" ária -hidden="true"> DSCR=$1< span class="mord">90,000 $20</ span>0,000 =1.0.0</ span>5
Embora a empresa esteja gerando um fluxo de caixa positivo,. parece mais arriscado do ponto de vista da dívida, uma vez que a cobertura do serviço da dívida é levada em consideração.
Destaques
Quanto maior o índice de cobertura, mais fácil deve ser o pagamento de juros de sua dívida ou o pagamento de dividendos.
Um índice de cobertura, em geral, é uma medida da capacidade de uma empresa de pagar suas dívidas e cumprir suas obrigações financeiras.
Os índices de cobertura vêm em várias formas e podem ser usados para ajudar a identificar empresas em uma situação financeira potencialmente problemática.
Índices de cobertura comuns incluem o índice de cobertura de juros, índice de cobertura do serviço da dívida e índice de cobertura de ativos.
