Rapporto di copertura

Che cos'è un rapporto di copertura?

Un rapporto di copertura, in generale, è una metrica intesa a misurare la capacità di un'azienda di onorare il proprio debito e di far fronte ai propri obblighi finanziari, come il pagamento di interessi oi dividendi. Più alto è il rapporto di copertura, più facile dovrebbe essere pagare gli interessi sul proprio debito o pagare i dividendi. L'andamento dei rapporti di copertura nel tempo è studiato anche da analisti e investitori per accertare l'evoluzione della posizione finanziaria di un'azienda.

Comprendere un rapporto di copertura

I rapporti di copertura sono disponibili in diverse forme e possono essere utilizzati per aiutare a identificare le società in una situazione finanziaria potenzialmente problematica, sebbene rapporti bassi non siano necessariamente un'indicazione che un'azienda è in difficoltà finanziarie. Molti fattori concorrono a determinare questi rapporti e spesso si consiglia un'analisi più approfondita dei rendiconti finanziari di un'azienda per accertare lo stato di salute di un'azienda.

Il reddito netto,. gli interessi passivi,. il debito in essere e il totale attivo sono solo alcuni esempi delle voci di bilancio che dovrebbero essere esaminate. Per accertare se l'azienda è ancora in attività, si dovrebbero prendere in considerazione i rapporti di liquidità e solvibilità,. che valutano la capacità di un'azienda di pagare il debito a breve termine (ovvero convertire le attività in contanti).

Gli investitori possono utilizzare i rapporti di copertura in due modi. In primo luogo, possono tenere traccia dei cambiamenti nella situazione debitoria dell'azienda nel tempo. Nei casi in cui il rapporto di copertura del servizio del debito è appena all'interno dell'intervallo accettabile, può essere una buona idea esaminare la storia recente dell'azienda. Se il rapporto è gradualmente diminuito, potrebbe essere solo questione di tempo prima che scenda al di sotto della cifra consigliata.

I rapporti di copertura sono utili anche quando si guarda a un'azienda in relazione ai suoi concorrenti. La valutazione di attività simili è fondamentale, perché un rapporto di copertura accettabile in un settore può essere considerato rischioso in un altro campo. Se l'attività che stai valutando sembra non essere al passo con i principali concorrenti, è spesso una bandiera rossa.

Mentre confrontare i rapporti di copertura delle aziende dello stesso settore o settore può fornire preziose informazioni sulle loro posizioni finanziarie relative, farlo tra aziende di settori diversi non è così utile, poiché potrebbe essere come confrontare le mele con le arance.

I rapporti di copertura comuni includono il rapporto di copertura degli interessi, il rapporto di copertura del servizio del debito e il rapporto di copertura delle attività. Questi rapporti di copertura sono riepilogati di seguito.

Tipi di rapporti di copertura

Tasso di copertura degli interessi

Il rapporto di copertura degli interessi misura la capacità di un'azienda di pagare gli interessi passivi sul proprio debito. Il rapporto, noto anche come rapporto per gli interessi guadagnati, è definito come:

Rapporto di copertura degli interessi = EBIT / Spese per interessi

dove:

EBIT = Guadagno prima di interessi e tasse

Un tasso di copertura degli interessi pari o superiore a due è generalmente considerato soddisfacente.

Rapporto di copertura del servizio di debito

Il rapporto di copertura del servizio del debito (DSCR) misura quanto bene un'azienda è in grado di pagare l'intero servizio del debito. Il servizio del debito include tutti i pagamenti di capitale e interessi dovuti a breve termine. Il rapporto è definito come:

DSCR = Risultato Operativo Netto/Servizio Totale del Debito

Un rapporto di uno o superiore è indicativo che un'azienda genera guadagni sufficienti per coprire completamente i suoi obblighi di debito.

Rapporto di copertura delle risorse

Il rapporto di copertura delle attività è di natura simile al rapporto di copertura del servizio del debito, ma considera le attività di bilancio invece di confrontare i livelli di reddito con i livelli di debito. Il rapporto è definito come:

Rapporto di copertura delle attività = Totale attività - Passività a breve termine / Totale debito

dove:

Totale delle attività = beni materiali, come terreni, edifici, macchinari e scorte

Come regola generale, i servizi pubblici dovrebbero avere un rapporto di copertura degli asset di almeno 1,5 e le società industriali dovrebbero avere un rapporto di copertura degli asset di almeno 2.

Altri rapporti di copertura

Gli analisti utilizzano anche molti altri rapporti di copertura, sebbene non siano così importanti come i tre precedenti:

Il rapporto di copertura delle spese fisse misura la capacità di un'azienda di coprire le proprie spese fisse, come il pagamento del debito, gli interessi passivi e le spese di locazione delle attrezzature. Mostra quanto bene i guadagni di un'azienda possono coprire le sue spese fisse. Le banche spesso considerano questo rapporto quando valutano se prestare denaro a un'impresa.
Il rapporto di copertura della vita del prestito (LLCR) è un rapporto finanziario utilizzato per stimare la solvibilità di un'impresa o la capacità di una società mutuante di rimborsare un prestito in essere. Il LLCR è calcolato dividendo il valore attuale netto (NPV) del denaro disponibile per il rimborso del debito per l'importo del debito residuo.
Il rapporto di copertura dell'EBITDA sugli interessi è un rapporto utilizzato per valutare la solidità finanziaria di un'azienda esaminando se è almeno sufficientemente redditizia da pagare i suoi interessi passivi.
Il rapporto di copertura dei dividendi privilegiato è un rapporto di copertura che misura la capacità di un'azienda di ripagare i pagamenti di dividendi preferiti richiesti. I pagamenti di dividendi privilegiati sono i pagamenti di dividendi programmati che devono essere pagati sulle azioni privilegiate della società. A differenza delle azioni ordinarie, i pagamenti dei dividendi per le azioni privilegiate sono fissati in anticipo e non possono essere modificati da un trimestre all'altro. La società è tenuta a pagarli.
Il coefficiente di copertura della liquidità (LCR) si riferisce alla proporzione di attività altamente liquide detenute dalle istituzioni finanziarie per garantire la loro capacità continua di far fronte alle obbligazioni a breve termine. Questo rapporto è essenzialmente uno stress test generico che mira ad anticipare shock a livello di mercato e assicurarsi che le istituzioni finanziarie possiedano un'adeguata conservazione del capitale, per superare eventuali interruzioni di liquidità a breve termine che potrebbero affliggere il mercato.
Il rapporto di copertura della perdita di capitale è la differenza tra il valore contabile di un'attività e l'importo ricevuto da una vendita rispetto al valore delle attività deteriorate in liquidazione. Il coefficiente di copertura della perdita di capitale è un'espressione di quanta assistenza alla transazione è fornita da un organismo di regolamentazione per far partecipare un investitore esterno.

Esempi di rapporti di copertura

Per vedere la potenziale differenza tra i rapporti di copertura, diamo un'occhiata a una società immaginaria, Cedar Valley Brewing. La società genera un profitto trimestrale di $ 200.000 (l'EBIT è di $ 300.000) e il pagamento degli interessi sul suo debito è di $ 50.000. Poiché Cedar Valley ha preso gran parte dei suoi prestiti durante un periodo di bassi tassi di interesse, il suo rapporto di copertura degli interessi sembra estremamente favorevole:

$\begin &amp ;\text = \frac{ $300.000 }{ $50.000 } = 6.0 \ \end$

Il rapporto di copertura del servizio del debito, tuttavia, riflette un importo capitale significativo che l'azienda paga ogni trimestre per un totale di $ 140.000. La cifra risultante di 1,05 lascia poco spazio agli errori se le vendite dell'azienda subiscono un colpo inaspettato:

$\begin &\ text = \frac{ $200.000 }{ $190.000 } = 1.05 \ \end$

flusso di cassa positivo , sembra più rischiosa dal punto di vista del debito una volta presa in considerazione la copertura del servizio del debito.

Mette in risalto

Più alto è il rapporto di copertura, più facile dovrebbe essere pagare gli interessi sul proprio debito o pagare i dividendi.
Un rapporto di copertura, in generale, è una misura della capacità di un'azienda di onorare il proprio debito e di far fronte ai propri obblighi finanziari.
I rapporti di copertura sono disponibili in diverse forme e possono essere utilizzati per aiutare a identificare le aziende in una situazione finanziaria potenzialmente problematica.
I rapporti di copertura comuni includono il rapporto di copertura degli interessi, il rapporto di copertura del servizio del debito e il rapporto di copertura delle attività.