Portage de devises

Qu'est-ce qu'un Carry Trade sur devises ?

Une opération de portage de devises est une stratégie dans laquelle une devise à haut rendement finance la transaction avec une devise à faible rendement. Un trader utilisant cette stratégie tente de saisir la différence entre les taux, qui peut souvent être substantielle, selon le montant de l'effet de levier utilisé.

Le carry trade est l'une des stratégies de trading les plus populaires sur le marché des changes. Les opérations de portage les plus populaires ont consisté à acheter des paires de devises comme le dollar australien/yen japonais et le dollar néo-zélandais/yen japonais parce que le taux d'intérêt les écarts de ces paires de devises ont été assez élevés. La première étape de la mise en place d'un carry trade consiste à déterminer quelle devise offre un rendement élevé et laquelle offre un rendement faible.

Les bases d'un carry trade sur devises

stratégies de trading les plus populaires sur le marché des devises. Considérez cela comme la devise "acheter bas, vendre haut". La meilleure façon de mettre en œuvre d'abord un carry trade est de déterminer quelle devise offre un rendement élevé et laquelle offre un rendement inférieur.

Les opérations de portage les plus populaires consistent à acheter des paires de devises comme l'AUD/JPY et le NZD/JPY, car celles-ci ont des écarts de taux d'intérêt très élevés.

Mécanique du Carry Trade

En ce qui concerne la mécanique, un commerçant peut tirer profit de la différence des taux d'intérêt des deux pays tant que le taux de change entre les devises ne change pas. De nombreux commerçants professionnels utilisent ce commerce car les gains peuvent devenir très importants lorsque l'effet de levier est pris en compte. Si le trader dans notre exemple utilise un facteur de levier commun de 10:1, il peut réaliser un profit de 10 fois la différence de taux d'intérêt.

La devise de financement est la devise qui est échangée dans une transaction de portage de devises. Une devise de financement a généralement un faible taux d'intérêt. Les investisseurs empruntent la devise de financement et prennent des positions courtes dans la devise de l'actif, qui a un taux d' intérêt plus élevé dans des taux d'intérêt bas. Ces banques utiliseront la politique monétaire pour abaisser les taux d'intérêt afin de relancer la croissance en période de récession. Lorsque les taux baissent, les spéculateurs empruntent de l'argent et espèrent dénouer leurs positions courtes avant que les taux n'augmentent.

Quand entrer dans un Carry Trade, quand sortir

Le meilleur moment pour se lancer dans un carry trade est lorsque les banques centrales augmentent (ou envisagent) les taux d'intérêt. Beaucoup de gens sautent dans le train du carry trade et font monter la valeur de la paire de devises. De même, ces transactions fonctionnent bien pendant les périodes de faible volatilité,. car les traders sont prêts à prendre plus de risques. Tant que la valeur de la devise ne baisse pas - même si elle ne bouge pas beaucoup, voire pas du tout - les traders pourront toujours être payés.

Mais une période de réduction des taux d'intérêt n'offrira pas de grandes récompenses dans les opérations de portage pour les commerçants. Ce changement de politique monétaire signifie également un changement des valeurs monétaires. Lorsque les taux baissent, la demande pour la devise a également tendance à diminuer et la vente de la devise devient difficile. Fondamentalement, pour que le carry trade se traduise par un profit, il ne doit y avoir aucun mouvement ou un certain degré d'appréciation.

Exemple de Carry Trade de devises

À titre d'exemple d'échange de devises, supposons qu'un commerçant remarque que les taux au Japon sont de 0,5 %, alors qu'ils sont de 4 % aux États-Unis. Cela signifie que le trader s'attend à un profit de 3,5 %, soit la différence entre les deux taux. La première étape consiste à emprunter des yens et à les convertir en dollars. La deuxième étape consiste à investir ces dollars dans un titre payant le taux américain. Supposons que le taux de change actuel soit de 115 yens pour un dollar et que le commerçant emprunte 50 millions de yens. Une fois converti, le montant qu'il aurait serait de :

Dollars américains = 50 millions de yens ÷ 115 = 434 782,61 $

Après un an investi au taux américain de 4%, le trader a :

Solde final = 434 782,61 $ x 1,04 = 452 173,91 $

Maintenant, le commerçant doit le principal de 50 millions de yens plus 0,5 % d'intérêt pour un total de :

Montant dû = 50 millions de yens x 1,005 = 50,25 millions de yens

Si le taux de change reste le même au cours de l'année et se termine à 115, le montant dû en dollars américains est de :

Montant dû = 50,25 millions de yens ÷ 115 = 436 956,52 $

Le trader profite de la différence entre le solde final en dollars américains et le montant dû, qui est :

Bénéfice = 452 173,91 $ - 436 956,52 $ = 15 217,39 $

Notez que ce bénéfice est exactement le montant attendu : 15 217,39 $ ÷ 434 782,62 $ = 3,5 %

Si le taux de change évolue par rapport au yen, le trader en profiterait davantage. Si le yen se renforce, le trader gagnera moins de 3,5 % ou pourra même subir une perte.

Risques et Limites des Carry Trades

Le gros risque dans un carry trade est l'incertitude des taux de change. En utilisant l'exemple ci-dessus, si le dollar américain devait perdre de la valeur par rapport au yen japonais, le trader court le risque de perdre de l'argent. De plus, ces transactions sont généralement effectuées avec beaucoup d'effet de levier, de sorte qu'un petit mouvement des taux de change peut entraîner d'énormes pertes à moins que la position ne soit couverte de manière appropriée.

Une stratégie de portage efficace n'implique pas simplement d'être long sur une devise avec le rendement le plus élevé et de vendre à découvert une devise avec le rendement le plus bas. Alors que le niveau actuel du taux d'intérêt est important, ce qui est encore plus important est l'orientation future des taux d'intérêt. Par exemple, le dollar américain pourrait s'apprécier par rapport au dollar australien si la banque centrale américaine relève les taux d'intérêt à un moment où la banque centrale australienne a fini de se resserrer. De plus, les carry trades ne fonctionnent que lorsque les marchés sont complaisants ou optimistes. L'incertitude, l'inquiétude et la peur peuvent amener les investisseurs à dénouer leurs opérations de portage. La vente massive de 45 % de paires de devises telles que l'AUD/JPY et le NZD/JPY en 2008 a été déclenchée par le subprime qui s'est transformé en crise financière mondiale. Étant donné que les opérations de portage sont souvent des investissements à effet de levier, les pertes réelles étaient probablement beaucoup plus importantes.

Points forts

• Un trader utilisant cette stratégie tente de capter la différence entre les taux, qui peut souvent être importante, selon le montant de l'effet de levier utilisé.

• Une opération de portage de devises est une stratégie dans laquelle une devise à haut rendement finance le commerce avec une devise à faible rendement.

• Le carry trade est l'une des stratégies de trading les plus populaires sur le marché des changes.