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¿Qué es el desarrollo?

La transferencia se refiere a una situación en la que una emisión de valores o deuda no está suscrita,. lo que obliga a un banco de inversión suscriptor a comprar acciones no vendidas durante la oferta. En el proceso de suscripción, un banco de inversión ayudará a reunir capital para las empresas emisoras. El banco puede incluir comprometerse con la empresa a vender todas las acciones de la emisión.

Sin embargo, si los inversionistas no compran esos valores, la responsabilidad de las acciones no vendidas puede recaer en los suscriptores. La devolución puede ocurrir en la emisión o venta de deuda de la empresa y también a través de la venta de una oferta pública inicial (IPO).

Comprender el desarrollo

La transferencia plantea un riesgo sustancial para un banco de inversión suscriptor. En aquellos casos en los que el banco de inversión esté obligado por contrato a comprar acciones no suscritas de una emisión, a menudo deberá hacerlo a un precio superior al precio de mercado. Por lo general, el banco de inversión no se aferrará a la cuestión tambaleante por mucho tiempo, sino que venderá las acciones en el mercado secundario.

Muchas veces, el banco experimentará una pérdida financiera si no puede vender todos los valores disponibles y se produce la devolución. Por esta razón, los bancos de inversión pueden intentar mitigar su exposición incluyendo cláusulas en sus contratos con las empresas emisoras que eliminen o limiten su riesgo de transferencia.

Consideraciones Especiales

El desarrollo puede verse como una indicación de que el mercado tiene sentimientos negativos hacia el tema. Este sentimiento negativo puede tener un impacto significativo en la demanda posterior de las acciones existentes de la empresa o las ofertas de deuda. Los bancos suscriptores pueden sufrir los resultados de las opiniones negativas cuando intentan mover las acciones que poseen.

La mayor atención del capital y de los medios asociada con una empresa con una oferta suscrita tiene riesgos para las empresas y los bancos suscriptores. Por lo general, el objetivo de una oferta pública es vender al precio exacto al que se pueden vender a los inversores todas las acciones emitidas, y no hay escasez ni excedente de valores.

La mayor parte del tiempo en los Estados Unidos, la empresa que espera cotizar en bolsa y el banco de inversión que financia la oferta pública inicial han hecho los deberes necesarios para garantizar que se compren todas las acciones iniciales y que no sea necesaria la transferencia.

Una oferta pública inicial a menudo tendrá más de un banco de inversión actuando como suscriptor. En estos casos, el principal banco suscriptor se denomina book runner y recibirá un mayor porcentaje de los ingresos.

Tipos de riesgo de transferencia

Los suscriptores de inversiones no garantizan necesariamente que se venderá una emisión total. Dependerá del contrato de aseguramiento que pacten el banco y la empresa emisora. Los diferentes tipos de contratos implicarán diferentes niveles de riesgo de transferencia.

Compromiso firme

En un acuerdo de compromiso firme,. un suscriptor acepta asumir todo el riesgo de inventario y comprar todas las acciones de una oferta de deuda o de acciones directamente del emisor para la venta al público. Esto también se conoce como trato comprado. El suscriptor compra la totalidad de la oferta pública inicial de una empresa y la revende al público inversionista. El banco recibirá las acciones a un precio reducido. La compensación proviene de la diferencia entre lo que pueden vender las acciones y lo que pagaron.

Mejor esfuerzo

En un acuerdo de mejor esfuerzo,. el suscriptor no compra necesariamente ninguna de las emisiones de la oferta pública inicial. En cambio, solo garantiza a la empresa que emite las acciones que utilizará sus "mejores esfuerzos" para vender la emisión al público inversionista al mejor precio posible.

Suscripción en espera

La suscripción standby es un tipo de acuerdo para vender acciones en una oferta pública inicial en la que el banco de inversión suscriptor acuerda comprar las acciones restantes después de haber vendido todas las acciones que pueda al público. El riesgo se transferirá de la empresa al banco de inversión suscriptor. Debido a este riesgo adicional, la tarifa del suscriptor puede ser más alta.

Cláusula de salida del mercado

Una cláusula de salida del mercado reduce la exposición al riesgo al permitir que el suscriptor cancele el acuerdo sin incurrir en una sanción y sin tener que comprar las acciones no vendidas. Las razones para retirarse del acuerdo deben estar claramente estipuladas en el contrato. Por ejemplo, el suscriptor puede cancelar si tiene dificultades para vender las acciones de la empresa debido a la falta de interés de los inversores o si las condiciones del mercado se han deteriorado con el transcurso del tiempo.

Reflejos

• En algunas circunstancias, un banco de inversión puede estar obligado contractualmente a comprar estas acciones no vendidas, incluso si eso significa comprarlas a un precio superior al valor de mercado.

• La devolución puede indicar que el sentimiento del mercado hacia la empresa emisora es negativo.

• La transferencia se produce cuando un banco de inversión suscriptor se ve obligado a comprar acciones no vendidas de una emisión de valores o deuda, lo que a veces resulta en una pérdida financiera para el banco.

• Un trato de mejores esfuerzos significa que los bancos de inversión no tienen que comprar ninguna de las acciones de la oferta pública inicial, aunque garantizan que harán sus "mejores esfuerzos" para vender la emisión al público inversionista al mejor precio posible.

• Los bancos de inversión pueden intentar reducir su riesgo de transferencia mediante la celebración de un trato de mejores esfuerzos.