Rozwój
Co to jest rozwój?
Devolvement odnosi się do sytuacji, w której papier wartościowy lub emisja długu są objęte subskrypcją,. zmuszając bank inwestycyjny gwarantujący do zakupu niesprzedanych akcji w trakcie oferty. W procesie underwritingu bank inwestycyjny pomoże pozyskać kapitał dla emitentów. Bank może zawierać zobowiązanie wobec spółki do sprzedaży wszystkich akcji emisji.
Jeśli jednak inwestorzy nie kupią tych papierów wartościowych, odpowiedzialność za niesprzedane akcje może przejść na subemitentów. Decentralizacja może nastąpić w ramach emisji lub sprzedaży długu spółki, a także poprzez sprzedaż pierwszej oferty publicznej (IPO).
##Zrozumienie rozwoju
Decentralizacja stanowi znaczne ryzyko dla gwarantowanego banku inwestycyjnego. W tych przypadkach, w których bank inwestycyjny jest umownie zobowiązany do zakupu niesubskrybowanych akcji emisji, często będzie musiał to zrobić po cenie wyższej niż cena rynkowa. Zazwyczaj bank inwestycyjny nie utrzyma długo uporczywej emisji, ale sprzeda akcje na rynku wtórnym.
Niejednokrotnie bank poniesie straty finansowe, jeśli nie będzie w stanie sprzedać wszystkich dostępnych papierów wartościowych i nastąpi dewolucja. Z tego powodu banki inwestycyjne mogą próbować ograniczać swoją ekspozycję, umieszczając w umowach z emitentami klauzule, które eliminują lub ograniczają ryzyko decentralizacji.
Uwagi specjalne
Zmianę można postrzegać jako oznakę negatywnego nastawienia rynku do tej kwestii. Ten negatywny sentyment może mieć istotny wpływ na późniejszy popyt na dotychczasowe akcje spółki lub oferty papierów dłużnych. Banki ubezpieczeniowe mogą ucierpieć z powodu negatywnych opinii, gdy próbują przenieść posiadane akcje.
Większa uwaga kapitału i mediów związana ze spółką z ofertą nieobjętą subskrypcją wiąże się z ryzykiem dla firm i banków ubezpieczeniowych. Zazwyczaj celem oferty publicznej jest sprzedaż po dokładnej cenie, po której można sprzedać inwestorom wszystkie wyemitowane akcje, a papierów wartościowych nie ma ani niedoboru, ani nadwyżki.
Przez większość czasu w Stanach Zjednoczonych firma, która ma nadzieję wejść na giełdę, i bank inwestycyjny udzielający gwarancji IPO odrobili niezbędną pracę domową, aby upewnić się, że wszystkie początkowe akcje zostaną zakupione, a decentralizacja nie jest konieczna.
W ofercie publicznej często występuje więcej niż jeden bank inwestycyjny jako gwarant. W takich przypadkach główny bank ubezpieczeniowy nazywany jest prowadzącym księgi rachunkowe i otrzyma większy procent wpływów.
Rodzaje ryzyka związanego z rozwojem
Gwaranci inwestycji niekoniecznie gwarantują, że cała emisja zostanie sprzedana. Będzie to zależało od umowy o subemisję uzgodnionej przez bank i firmę emitującą. Różne rodzaje kontraktów będą wiązać się z różnym poziomem ryzyka decentralizacji.
Mocne zobowiązanie
W ramach wiążącego zobowiązania subemitent zgadza się przejąć całe ryzyko związane z zapasami i zakupić wszystkie akcje długu lub akcje oferowane bezpośrednio od emitenta w celu sprzedaży publicznej. Jest to również znane jako transakcja kupna. Subemitent kupuje całą emisję IPO spółki i odsprzedaje ją inwestorom. Bank otrzyma akcje po obniżonej cenie. Odszkodowanie wynika z różnicy między tym, za co mogą sprzedać akcje, a tym, za co zapłacili.
Najlepszy wysiłek
W transakcji typu „best-efforts ” ubezpieczyciel nie musi koniecznie kupować żadnej z emisji IPO. Zamiast tego, daje tylko gwarancję dla firmy emitującej akcje, że dołoży wszelkich starań, aby sprzedać emisję inwestorom po jak najlepszej cenie.
###Gwarancja ubezpieczenia
Gwarantowanie emisji jest rodzajem umowy sprzedaży akcji w ramach IPO, w której bank inwestycyjny gwarantowania emisji zgadza się nabyć wszelkie pozostałe akcje po sprzedaniu wszystkich akcji, jakie może. Ryzyko zostanie przeniesione ze spółki na gwarantujący bank inwestycyjny. Z powodu tego dodatkowego ryzyka prowizja subemitenta może być wyższa.
Klauzula Market Out
Klauzula market out zmniejsza ekspozycję na ryzyko, umożliwiając subemitentowi anulowanie umowy bez ponoszenia kary i bez konieczności zakupu niesprzedanych akcji. Powody odstąpienia od umowy muszą być jasno określone w umowie. Na przykład, ubezpieczyciel może anulować, jeśli ma trudności ze sprzedażą akcji spółki z powodu braku zainteresowania inwestorów lub jeśli warunki rynkowe pogorszyły się z biegiem czasu.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
W pewnych okolicznościach bank inwestycyjny może być umownie zobowiązany do zakupu tych niesprzedanych akcji, nawet jeśli oznacza to zakup po cenie wyższej niż wartość rynkowa.
Dewolucja może wskazywać, że sentyment rynkowy do emitenta jest negatywny.
Devolvement ma miejsce, gdy gwarantowany bank inwestycyjny jest zmuszony do zakupu niesprzedanych akcji papieru wartościowego lub emisji długu, co czasami skutkuje stratą finansową dla banku.
Transakcja typu best-efforts oznacza, że banki inwestycyjne nie muszą kupować żadnych akcji IPO, choć gwarantują, że dołożą wszelkich starań, aby sprzedać emisję inwestorom po jak najlepszej cenie.
Banki inwestycyjne mogą próbować zmniejszyć swoje ryzyko decentralizacji, zawierając umowę o najlepszym wysiłku.
