Asaltante
¿Qué es un asaltante?
Un asaltante es un inversionista que busca obtener una ganancia rápida de empresas infravaloradas y en quiebra. Armados con mucho dinero y mucho respaldo financiero, compran participaciones lo suficientemente grandes en estas empresas para otorgarles derechos de voto significativos y luego usan esta influencia para tomar nuevas medidas para aumentar el valor de los accionistas,. como reemplazar a los altos ejecutivos, reestructurar la empresa o liquidándolo.
Los asaltantes de hoy en dÃa prefieren llamarse a sà mismos inversores activistas.
Cómo funciona un asaltante
invasores buscan obtener una participación mayoritaria en empresas que están en apuros, vulnerables a adquisiciones hostiles y que cotizan por debajo de los valores intrÃnsecos. Por lo general, el objetivo es ganar dinero rápido, en lugar de intentar desbloquear el valor a largo plazo cambiando las operaciones y haciendo que la empresa sea más eficiente; piensa en Gordon Gekko en la popular pelÃcula Wall Street.
Importante
Los asaltantes se enfocan en empresas que están mal administradas, tienen costos excesivos, podrÃan ser más rentables como empresa privada o experimentan otros problemas que pueden solucionarse para hacerlas más valiosas.
Estas firmas de capital privado,. fondos de cobertura y personas adineradas compran una parte lo suficientemente grande de los derechos de voto de una empresa para influir en su junta directiva (B de D) y ejercer presión pública sobre su gestión para ejercer los cambios que desean. Como la mayorÃa de las empresas a las que apuntan tienen un bajo rendimiento, los asaltantes a menudo también logran obtener el apoyo de otros accionistas, lo que aumenta su influencia y la probabilidad de que se cumplan sus demandas de llenar rápidamente los bolsillos de los inversores.
Métodos de asaltantes
Los asaltantes pueden emplear una variedad de tácticas para lograr los cambios que desean y tienden a tener estrategias de salida bien definidas. Los planes de juego incluyen usar su poder de voto para instalar miembros cuidadosamente seleccionados en la B de D**, posicionar a la empresa para una venta o fusión, o dividir la empresa objetivo y vender sus activos.
Considere una empresa con un valor de mercado de $100 millones, sin deudas y $25 millones en efectivo; o un valor empresarial de $75 millones. Si el valor de mercado de los activos tangibles de la empresa fuera de $200 millones, un asaltante podrÃa verse tentado a montar una oferta hostil para capturar la enorme ganancia que podrÃa obtenerse vendiendo los activos.
Otro enfoque que ocasionalmente se utiliza para ganar dinero rápido es la introducción de recompras de acciones financiadas con deuda. Alternativamente, los asaltantes pueden comprar acciones en circulación con el pretexto de impulsar cambios a los que el liderazgo actual no está dispuesto. En ese momento, pueden ofrecer volver a vender esas acciones a un precio superior para obtener una ganancia para ellos.
Historia de los asaltantes
Los asaltantes fueron particularmente comunes en los Estados Unidos desde la década de 1970 hasta la década de 1990, antes de que las corporaciones que cotizan en bolsa adoptaran defensas contra adquisiciones. En ese entonces, los asaltantes se hicieron famosos por comprar empresas y desmembrarlas, asegurando una buena ganancia y al mismo tiempo dejando a muchos trabajadores desempleados.
Hoy en dÃa, los asaltantes, disfrazados de inversionistas activistas, han tratado de limpiar su reputación al involucrarse en tácticas diferentes a las de sus predecesores. Dicho esto, todavÃa es común que algunas firmas de capital privado se dediquen a la liquidación de activos,. tomando una empresa privada, recapitalizándola con deuda adicional, vendiendo sus activos más lÃquidos y saqueando sus arcas, para pagar dividendos adicionales a los accionistas. .
A pesar de la continua controversia que rodea a muchos asaltantes, en los últimos años su papel en las corporaciones estadounidenses se ha reformulado como un mal necesario que sirve como contrapeso a la mala gestión en las empresas que cotizan en bolsa.
En 2020, los inversionistas activistas o asaltantes lanzaron 173 campañas separadas por un valor agregado de capital desplegado de $ 39.5 mil millones .
Los defensores argumentan que hacen que los mercados de capital sean más eficientes al mejorar las empresas que están fallando. Estos argumentos están alimentados por investigaciones que muestran que los grados más altos combinados de propiedad activista generan mayores retornos sobre el capital invertido (ROIC) y superan al amplio mercado de valores por márgenes significativos.
Consideraciones Especiales
Por lo general, los gerentes de las empresas detestan a los asaltantes. Los que están a cargo no quieren que se les diga cómo hacer un mejor trabajo, ni quieren enfrentar las interrupciones y la atención de los medios que generan los asaltantes. En la mayorÃa de los casos, su objetivo es pensar a largo plazo en cómo mejorar el negocio del que están a cargo, a diferencia de los asaltantes, que normalmente no están interesados en quedarse y quieren resultados rápidos.
Para evitar debates feos, ceder el control y ver que el negocio que ayudaron a nutrir para el éxito a largo plazo se derrumbó potencialmente, las empresas han desarrollado una variedad de estrategias para frustrar los avances de los asaltantes. Incluyen planes de derechos de los accionistas (pÃldoras venenosas), votación por mayorÃa calificada, juntas directivas escalonadas, recompras de acciones del asaltante a un precio superior (greenmail), aumentos dramáticos en la cantidad de deuda en el balance de la compañÃa y fusiones estratégicas con un caballero blanco.
Reflejos
Aún asÃ, algunos argumentan que cumplen un propósito importante, sacar lo mejor de las empresas mal administradas y ayudar a que los mercados de capital sean más eficientes.
Los Raiders, o inversionistas activistas, como se los conoce hoy en dÃa, a menudo están más preocupados por llenar sus propios bolsillos que por proteger la salud a largo plazo de las empresas.
Un asaltante es un inversor que busca obtener un beneficio rápido de empresas infravaloradas.
Compran una participación lo suficientemente grande como para obligar a la gerencia existente a realizar cambios que aumenten el valor para los accionistas.
