Bombowiec

Co to jest najeźdźca?

Raider to inwestor, który stara się wycisnąć szybki zysk z upadających i niedocenianych firm. Uzbrojeni w głębokie kieszenie i duże wsparcie finansowe, kupują wystarczająco duże udziały w tych spółkach, aby dać im znaczne prawa głosu, a następnie wykorzystują ten wpływ do podejmowania nowych środków w celu zwiększenia wartości akcjonariuszy,. takich jak zastępowanie kadry kierowniczej, restrukturyzacja firmy lub likwidacja go.

Współcześni najeźdźcy wolą nazywać siebie aktywistami i inwestorami.

Jak działa bandyta

Najeźdźcy chcą zdobyć pakiet kontrolny w firmach, które zmagają się z trudnościami, są podatne na wrogie przejęcia i handlują poniżej wartości wewnętrznych. Zazwyczaj celem jest szybkie zarobienie pieniędzy, a nie próba odblokowania długoterminowej wartości poprzez odwrócenie operacji i zwiększenie wydajności firmy; pomyśl Gordon Gekko w popularnym filmie Wall Street.

Ważne

Raiders atakują firmy, które są źle zarządzane, mają nadmierne koszty, mogą być bardziej opłacalne jako firma prywatna lub doświadczają innych problemów, które można naprawić, aby uczynić je bardziej wartościowymi.

Te firmy private equity,. fundusze hedgingowe i osoby zamożne kupują wystarczająco duży udział w prawach głosu firmy, aby wpłynąć na jej zarząd (B of D) i wywierać presję publiczną na jej kierownictwo, aby wprowadzić pożądane zmiany. Ponieważ większość firm, na które są celem, osiąga słabe wyniki, najeźdźcom często udaje się zdobyć poparcie innych akcjonariuszy, zwiększając ich wpływ i prawdopodobieństwo, że ich żądania szybkiego napełnienia kieszeni inwestorów zostaną spełnione.

Metody bandytów

Najeźdźcy mogą stosować różne taktyki, aby wpłynąć na zmiany, których pragną, i zwykle mają dobrze zdefiniowane strategie wyjścia. Plany gry obejmują wykorzystanie ich siły głosu do zainstalowania starannie dobranych członków do B z D**, pozycjonowanie firmy do sprzedaży lub fuzji lub rozbicie spółki docelowej i wyprzedanie jej aktywów.

Weźmy pod uwagę firmę o wartości rynkowej 100 mln USD, bez zadłużenia i 25 mln USD w gotówce; lub wartość przedsiębiorstwa wynosząca 75 milionów dolarów. Jeśli wartość rynkowa aktywów materialnych firmy wynosiłaby 200 milionów dolarów, bandyta może ulec pokusie złożenia wrogiej oferty, aby uchwycić ogromny zysk, który można osiągnąć poprzez sprzedaż aktywów.

Innym podejściem stosowanym czasami do szybkiego zarobienia pieniędzy jest wprowadzenie skupów akcji własnych finansowanych z długu. Alternatywnie, najeźdźcy mogą kupować zaległe akcje pod pretekstem forsowania zmian, na które obecne przywództwo nie jest podatne. W tym momencie mogą zaoferować odsprzedanie tych akcji po wyższej cenie, aby uzyskać dla siebie zysk.

Historia najeźdźców

Raiders byli szczególnie popularni w Stanach Zjednoczonych od lat 70. do 90., zanim notowane na giełdzie korporacje przyjęły środki obrony przed przejęciem. W tamtych czasach najeźdźcy zasłynęli z kupowania firm i rozbijania ich na części, zapewniając czysty zysk, a jednocześnie pozostawiając wielu pracowników bez pracy.

W dzisiejszych czasach najeźdźcy, pod postacią inwestorów-aktywistów, starają się oczyścić swoją reputację, angażując się w inną taktykę niż ich poprzednicy. To powiedziawszy, nadal powszechne jest, że niektóre firmy private equity angażują się w wyprzedaż aktywów,. przejmując firmę na własność prywatną, dokapitalizowując ją dodatkowym długiem, wyprzedając jej najbardziej płynne aktywa i napadając na jej kasę, aby wypłacić akcjonariuszom dodatkowe dywidendy .

Pomimo ciągłych kontrowersji, które otaczają wielu najeźdźców, w ostatnich latach ich rola w korporacyjnej Ameryce została przekształcona w zło konieczne, które służy jako przeciwwaga dla złego zarządzania w spółkach giełdowych.

W 2020 r. napastnicy lub aktywiści rozpoczęli 173 oddzielne kampanie o łącznej wartości zaangażowanego kapitału w wysokości 39,5 miliarda dolarów .

Zwolennicy argumentują, że usprawniają rynki kapitałowe poprzez ulepszanie firm, które upadają. Argumenty te są podsycane przez badania pokazujące, że najwyższy łączny stopień własności aktywistów generuje wyższe zwroty z zainwestowanego kapitału (ROIC) i znacznie przewyższa szeroki rynek akcji.

Uwagi specjalne

Raiders są generalnie nielubiani przez menedżerów firmy. Ci, którzy rządzą, nie chcą, aby im mówiono, jak wykonywać lepszą robotę, ani spotykać się z zakłóceniami i zainteresowaniem mediów, jakie generują najeźdźcy. W większości przypadków ich celem jest długoterminowe myślenie o tym, jak ulepszyć biznes, za który są odpowiedzialni, w przeciwieństwie do najeźdźców, którzy zwykle nie są zainteresowani pozostawaniem w pobliżu i chcą szybkich wyników.

Aby uniknąć brzydkich debat, oddania kontroli i zobaczenia, jak biznes, który pomogli pielęgnować w celu osiągnięcia długoterminowego sukcesu, może zostać wprowadzony w ziemię, firmy opracowały różne strategie, aby udaremnić postępy najeźdźców. Obejmują one plany praw akcjonariuszy (trujące pigułki), głosowanie superwiększością, rozłożone rady dyrektorów, wykup akcji od najeźdźcy po cenie premium (greenmail), dramatyczny wzrost kwoty zadłużenia w bilansie firmy oraz strategiczne fuzje z biały rycerz. _

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Mimo to niektórzy twierdzą, że służą one ważnemu celowi, jak najlepsze wykorzystanie źle zarządzanych firm i pomoc w zwiększeniu efektywności rynków kapitałowych.

• Raiders, lub aktywni inwestorzy, jak znani są dzisiaj, często bardziej interesują się własnymi kieszeniami niż ochroną długoterminowej kondycji firm.

• Raider to inwestor, który chce szybko zarobić na niedowartościowanych firmach.

• Kupują w nich na tyle duże udziały, że zmuszają dotychczasowy zarząd do wprowadzania zmian, które zwiększają wartość dla akcjonariuszy.