Raider

Cos'è un predatore?

Un raider è un investitore che cerca di ottenere un rapido profitto da società in fallimento e sottovalutate. Armati di tasche profonde e di un ampio sostegno finanziario, acquistano partecipazioni in queste società abbastanza grandi da conferire loro diritti di voto significativi e quindi utilizzano questa influenza per adottare nuove misure per aumentare il valore per gli azionisti,. come sostituire i massimi dirigenti, ristrutturare l'azienda o liquidandolo.

I predoni moderni preferiscono chiamarsi investitori attivisti.

Come funziona un Raider

I predoni cercano di ottenere una partecipazione di controllo in società che sono in difficoltà, vulnerabili a acquisizioni ostili e commerciano al di sotto dei valori intrinseci. In genere, l'obiettivo è guadagnare velocemente, piuttosto che tentare di sbloccare valore a lungo termine ribaltando le operazioni e rendendo l'azienda più efficiente; pensa Gordon Gekko nel popolare film Wall Street.

Importante

I predoni prendono di mira aziende che sono gestite male, hanno costi eccessivi, potrebbero essere gestite in modo più redditizio come azienda privata o hanno altri problemi che possono essere risolti per aumentarne il valore.

Queste società di private equity,. hedge fund e individui facoltosi acquistano una quota sufficientemente ampia dei diritti di voto di una società per influenzare il suo consiglio di amministrazione (B di D) e esercitare pressioni pubbliche sulla sua gestione affinché eserciti i cambiamenti desiderati. Poiché la maggior parte delle società a cui prendono di mira ha prestazioni insufficienti, i predoni spesso riescono a ottenere il sostegno anche da altri azionisti, aumentando la loro influenza e la probabilità che le loro richieste di riempire rapidamente le tasche degli investitori vengano soddisfatte.

Metodi Raider

I predoni possono impiegare una varietà di tattiche per influenzare i cambiamenti che desiderano e tendono ad avere strategie di uscita ben definite. I piani di gioco includono l'utilizzo del loro potere di voto per installare membri selezionati nella B di D**, posizionare l'azienda per una vendita o fusione, o smantellare l'azienda target e svendere i suoi beni.

Si consideri un'azienda con un valore di mercato di 100 milioni di dollari, nessun debito e 25 milioni di dollari in contanti; o un valore aziendale di 75 milioni di dollari. Se il valore di mercato dei beni materiali della società fosse di $ 200 milioni, un predone potrebbe essere tentato di fare un'offerta ostile per catturare l'enorme guadagno che potrebbe essere realizzato svendendo i beni.

Un altro approccio utilizzato occasionalmente per guadagnare velocemente è l'introduzione di riacquisti di azioni finanziati dal debito. In alternativa, i predoni possono acquistare azioni in circolazione con il pretesto di spingere per cambiamenti a cui l'attuale leadership non è suscettibile. A quel punto, possono quindi offrire di rivendere quelle azioni a un prezzo maggiorato per realizzare un profitto per se stessi.

Storia dei predoni

I predoni erano particolarmente comuni negli Stati Uniti dagli anni '70 agli anni '90, prima che le società quotate in borsa adottassero difese contro l'acquisizione. A quel tempo, i predoni divennero famosi per aver acquistato aziende e smembrate, assicurandosi un buon profitto e allo stesso tempo lasciando molti lavoratori disoccupati.

Al giorno d'oggi, i predoni, sotto le spoglie di investitori attivisti, hanno cercato di ripulire la loro reputazione impegnandosi in tattiche diverse rispetto ai loro predecessori. Detto questo, è ancora comune per alcune società di private equity impegnarsi in asset stripping,. privando una società, ricapitalizzandola con debiti aggiuntivi, svendendo le sue attività più liquide e razziando le sue casse, al fine di pagare dividendi extra agli azionisti .

Nonostante le continue controversie che circondano molti predoni, negli ultimi anni il loro ruolo nell'America corporativa è stato riformulato come un male necessario che funge da contrappeso alla cattiva gestione delle società quotate in borsa.

Nel 2020, predoni o investitori attivisti hanno lanciato 173 campagne separate per un valore aggregato del capitale distribuito di $ 39,5 miliardi .

I fautori sostengono che rendono più efficienti i mercati dei capitali migliorando le aziende che stanno fallendo. Queste argomentazioni sono alimentate dalla ricerca che mostra che i più alti livelli combinati di proprietà degli attivisti registrano rendimenti più elevati sul capitale investito (ROIC) e sovraperformano l'ampio mercato azionario con margini significativi.

Considerazioni speciali

I predoni non sono generalmente apprezzati dai dirigenti dell'azienda. I responsabili non vogliono sentirsi dire come fare un lavoro migliore, né affrontare le interruzioni e l'attenzione dei media che generano i predoni. Nella maggior parte dei casi, il loro obiettivo è pensare a lungo termine a come migliorare l'attività di cui sono responsabili, a differenza dei predoni, che di solito non sono interessati a restare e vogliono risultati rapidi.

Per evitare brutti dibattiti, cedere il controllo e vedere che gli affari che hanno contribuito a coltivare per il successo a lungo termine potrebbero essere svaniti, le aziende hanno sviluppato una varietà di strategie per contrastare i progressi dei predoni. Includono piani per i diritti degli azionisti (pillole velenose), voto a maggioranza assoluta, consigli di amministrazione scaglionati, riacquisti di azioni dall'incursore a un prezzo premium (posta verde), aumenti drammatici dell'importo del debito nel bilancio della società e fusioni strategiche con un cavaliere bianco.

Mette in risalto

• Tuttavia, alcuni sostengono che servano a uno scopo importante, ottenere il meglio dalle società mal gestite e contribuire a rendere più efficienti i mercati dei capitali.

• I predoni, o investitori attivisti come sono conosciuti oggi, sono spesso più preoccupati di riempirsi le tasche che di proteggere la salute a lungo termine delle aziende.

• Un raider è un investitore che cerca di ottenere un rapido profitto da società sottovalutate.

• Ne acquistano una quota abbastanza grande da costringere il management esistente ad apportare modifiche che aumentino il valore per gli azionisti.