Raider

Qu'est-ce qu'un Raider ?

Un raider est un investisseur qui cherche à tirer un profit rapide des entreprises défaillantes et sous- évaluées. Armés de poches profondes et de nombreux soutiens financiers, ils achètent des participations suffisamment importantes dans ces entreprises pour leur donner des droits de vote significatifs, puis utilisent cette influence pour prendre de nouvelles mesures visant à accroître la valeur actionnariale,. telles que le remplacement des cadres supérieurs, la restructuration de l'entreprise ou le liquider.

Les pillards des temps modernes préfèrent s'appeler des investisseurs activistes.

Comment fonctionne un Raider

Raiders cherchent à acquérir une participation majoritaire dans des entreprises en difficulté, vulnérables aux prises de contrôle hostiles et qui se négocient en dessous de leurs valeurs intrinsèques. En règle générale, l'objectif est de gagner rapidement de l'argent, plutôt que d'essayer de débloquer de la valeur à long terme en redressant les opérations et en rendant l'entreprise plus efficace. pensez à Gordon Gekko dans le film populaire Wall Street.

Important

Les raiders ciblent les entreprises qui sont mal gérées, qui ont des coûts excessifs, qui pourraient être gérées de manière plus rentable en tant qu'entreprise privée ou qui connaissent d'autres problèmes qui peuvent être résolus pour leur donner plus de valeur.

Ces sociétés de capital-investissement,. ces fonds spéculatifs et ces personnes fortunées achètent une part suffisamment importante des droits de vote d'une entreprise pour influencer son conseil d'administration (B of D) et exercer une pression publique sur sa direction pour qu'elle exerce les changements qu'elle souhaite. Comme la plupart des entreprises qu'ils ciblent sont sous-performantes, les raiders réussissent souvent à obtenir le soutien d'autres actionnaires, augmentant ainsi leur influence et la probabilité que leurs demandes de remplir rapidement les poches des investisseurs soient satisfaites.

Méthodes Raider

Les pillards peuvent employer une variété de tactiques pour effectuer les changements qu'ils souhaitent et ont tendance à avoir des stratégies de sortie bien définies. Les plans de jeu incluent l'utilisation de leur pouvoir de vote pour installer des membres triés sur le volet au B of D**,** positionner l'entreprise pour une vente ou une fusion, ou démanteler l'entreprise cible et vendre ses actifs.

Considérez une entreprise avec une valeur marchande de 100 millions de dollars, aucune dette et 25 millions de dollars en espèces ; ou une valeur d'entreprise de 75 millions de dollars. Si la valeur marchande des actifs corporels de l'entreprise était de 200 millions de dollars, un raider pourrait être tenté de monter une offre hostile afin de capturer l'énorme gain qui pourrait être réalisé en vendant les actifs.

Une autre approche parfois utilisée pour gagner rapidement de l'argent consiste à introduire des rachats d'actions financés par la dette. Alternativement, les raiders peuvent acheter des actions en circulation sous prétexte de faire pression pour des changements auxquels les dirigeants actuels ne sont pas favorables. À ce stade, ils peuvent alors proposer de revendre ces actions à un prix supérieur afin de réaliser un profit pour eux-mêmes.

Histoire des Raiders

Les raids étaient particulièrement fréquents aux États-Unis des années 1970 aux années 1990, avant que les sociétés cotées en bourse n'adoptent des défenses contre les OPA. À l'époque, les pillards étaient devenus célèbres pour avoir acheté des entreprises et les avoir démembrées, s'assurant ainsi un joli profit tout en laissant de nombreux travailleurs au chômage.

De nos jours, les raiders, sous l'apparence d'investisseurs activistes, ont cherché à assainir leur réputation en se livrant à des tactiques différentes de celles de leurs prédécesseurs. Cela dit, il est encore courant pour certaines sociétés de capital-investissement de se livrer à un démembrement d' actifs,. de privatiser une entreprise, de la recapitaliser avec une dette supplémentaire, de vendre ses actifs les plus liquides et de piller ses coffres, afin de verser des dividendes supplémentaires aux actionnaires. .

Malgré la controverse persistante qui entoure de nombreux pillards, ces dernières années, leur rôle dans les entreprises américaines a été redéfini comme un mal nécessaire qui sert de contrepoids à la mauvaise gestion des sociétés cotées en bourse.

En 2020, les raiders ou investisseurs activistes ont lancé 173 campagnes distinctes pour une valeur totale du capital déployé de 39,5 milliards de dollars .

Les partisans soutiennent qu'ils rendent les marchés des capitaux plus efficaces en améliorant les entreprises qui échouent. Ces arguments sont alimentés par des recherches montrant que les degrés combinés les plus élevés d'actionnariat activiste affichent des rendements sur le capital investi (ROIC) plus élevés et surperforment l'ensemble du marché boursier avec des marges importantes.

Considérations particulières

Les Raiders sont généralement détestés par les chefs d'entreprise. Les responsables ne veulent pas qu'on leur dise comment faire un meilleur travail, ni faire face aux perturbations et à l'attention des médias que génèrent les pillards. Dans la plupart des cas, leur objectif est de réfléchir à long terme à la façon d'améliorer l'entreprise dont ils sont responsables, contrairement aux raiders, qui ne sont généralement pas intéressés à rester et veulent des résultats rapides.

Pour éviter de vilains débats, céder le contrôle et voir l'entreprise qu'elles ont contribué à entretenir pour un succès à long terme être potentiellement anéantie, les entreprises ont développé une variété de stratégies pour contrecarrer les avancées des pillards. Ils comprennent des plans de droits des actionnaires (pilules empoisonnées), le vote à la super-majorité, des conseils d'administration échelonnés, des rachats d'actions au raider à un prix élevé (greenmail), des augmentations spectaculaires du montant de la dette au bilan de l'entreprise et des fusions stratégiques avec un chevalier blanc.

Points forts

Pourtant, certains affirment qu'ils servent un objectif important, tirer le meilleur parti des entreprises mal gérées et contribuer à rendre les marchés des capitaux plus efficaces.
Les raiders, ou investisseurs activistes comme on les appelle aujourd'hui, sont souvent plus soucieux de se remplir les poches que de protéger la santé à long terme des entreprises.
Un raider est un investisseur qui cherche à tirer un profit rapide d'entreprises sous-évaluées.
Ils en achètent une part suffisamment importante pour obliger la direction existante à apporter des changements qui augmentent la valeur actionnariale.