Paridad de riesgo

¿Qué es la paridad de riesgo?

La paridad de riesgo es una estrategia de asignación de cartera que utiliza el riesgo para determinar asignaciones entre varios componentes de una cartera de inversión. La estrategia de paridad de riesgo modifica el enfoque de la teoría de cartera moderna (MPT) para invertir mediante el uso del apalancamiento.

MPT busca diversificar una cartera de inversiones entre activos específicos para optimizar los rendimientos mientras se adhiere a los parámetros de riesgo de mercado al ver el riesgo y los rendimientos de toda la cartera, pero solo utilizando posiciones largas y sin márgenes. Con estrategias de paridad de riesgo, los gestores de cartera pueden obtener proporciones exactas de contribución de capital de clases de activos en una cartera para lograr una diversificación optimizada para una gama de objetivos y preferencias de los inversores.

• El enfoque de paridad de riesgo para la construcción de carteras busca asignar el capital de inversión sobre una base ponderada por riesgo para diversificar de manera óptima las inversiones, considerando el riesgo y el rendimiento de toda la cartera como uno solo.

• El enfoque de paridad de riesgo se basa en la teoría de cartera moderna (MPT), pero permite el uso de apalancamiento y ventas en corto.

• La paridad de riesgo requiere una gran cantidad de cálculo cuantitativo, lo que hace que sus asignaciones sean más avanzadas que las estrategias de asignación simplificadas.

Comprender la paridad de riesgos

La paridad de riesgo es una técnica de cartera avanzada que suelen utilizar los fondos de cobertura y los inversores sofisticados. Requiere una metodología cuantitativa compleja,. lo que hace que sus asignaciones sean más avanzadas que las estrategias de asignación simplificadas. El objetivo de la inversión de paridad de riesgo es obtener el nivel óptimo de rendimiento en el nivel de riesgo objetivo.

Las estrategias de asignación simplificadas, como la cartera de acciones y bonos del 60 %/40 %, utilizan MPT. MPT proporciona un estándar para la diversificación dentro de la cartera de inversiones de uno que maximiza el rendimiento esperado para un nivel de riesgo dado. En las estrategias MPT simplificadas que utilizan solo acciones y bonos, las asignaciones suelen estar más ponderadas hacia las acciones para los inversores que desean asumir más riesgos. En cambio, los inversores adversos al riesgo tendrán una mayor ponderación en bonos para la preservación del capital.

Las estrategias de paridad de riesgo permiten tanto el apalancamiento como la diversificación alternativa, junto con la venta al descubierto de carteras y fondos. Siguiendo este enfoque, los gestores de cartera pueden utilizar cualquier combinación de activos que elijan. Sin embargo, en lugar de generar asignaciones a diferentes clases de activos para llegar a un objetivo de riesgo óptimo, las estrategias de paridad de riesgo utilizan el nivel objetivo de riesgo óptimo como base para invertir. Este objetivo a menudo se logra utilizando el apalancamiento para ponderar el riesgo por igual entre las diferentes clases de activos utilizando el nivel objetivo de riesgo óptimo.

Métodos de paridad de riesgo

Con una estrategia de paridad de riesgo, una cartera de inversiones a menudo incluirá acciones y bonos. Sin embargo, en lugar de utilizar una proporción predeterminada de diversificación de activos,. como 60/40, las proporciones de la clase de inversión están determinadas por un nivel de riesgo y rendimiento objetivo. Las estrategias de paridad de riesgo generalmente han evolucionado y se han desarrollado a partir de la inversión MPT. Permiten a los inversores apuntar a niveles específicos de riesgo y dividir el riesgo en toda la cartera de inversiones para lograr una diversificación de cartera optimizada.

La línea del mercado de valores (SML) es otra parte del enfoque de paridad de riesgo. El SML es una representación gráfica de la relación entre el riesgo y el rendimiento de un activo y se utiliza en el modelo de valoración de activos de capital (CAPM). La pendiente de la línea está determinada por la beta del mercado. La línea se inclina hacia arriba. Cuanto mayor sea la posibilidad de retorno de un activo, mayor será el riesgo asociado con ese activo.

Hay una suposición incorporada de que la pendiente de la SML es constante. Sin embargo, la suposición de pendiente constante puede no ser realmente realista. Para la asignación tradicional 60/40, los inversores deben asumir un mayor riesgo para lograr rendimientos aceptables y los beneficios de la diversificación son limitados a medida que se agregan más acciones y más riesgosas a la cartera. La paridad de riesgo resuelve este problema utilizando el apalancamiento para igualar la cantidad de volatilidad y riesgo en los diferentes activos de la cartera.

Ejemplos del mundo real de paridad de riesgo

El fondo de paridad de riesgo AQR invierte globalmente en acciones, bonos, divisas y materias primas y busca lograr un rendimiento óptimo a través de una inversión de paridad de riesgo equilibrada.

El ETF de paridad de riesgo global de Horizon también utiliza una estrategia de paridad de riesgo en sus inversiones. El fondo cotizado en bolsa (ETF) emplea una distribución de volatilidad ponderada por riesgo igual para determinar la cantidad de participación de capital.