Parité des risques

Qu'est-ce que la parité des risques ?

La parité des risques est une stratégie d'allocation de portefeuille qui utilise le risque pour déterminer les allocations entre les différentes composantes d'un portefeuille d'investissement. La stratégie de parité des risques modifie l' approche de la théorie moderne du portefeuille (MPT) pour investir en utilisant l'effet de levier.

MPT cherche à diversifier un portefeuille d'investissement parmi des actifs spécifiés afin d'optimiser les rendements tout en respectant les paramètres de risque du marché en visualisant le risque et les rendements pour l'ensemble du portefeuille, mais en utilisant uniquement des positions longues et sans marge. Grâce aux stratégies de parité des risques, les gestionnaires de portefeuille peuvent calculer les proportions exactes de contribution en capital des classes d'actifs d'un portefeuille afin d'optimiser la diversification pour une gamme d'objectifs et de préférences des investisseurs.

• L'approche de parité des risques dans la construction de portefeuille vise à allouer le capital d'investissement sur une base pondérée en fonction des risques afin de diversifier au mieux les investissements, en considérant le risque et le rendement de l'ensemble du portefeuille comme un tout.

• L'approche de parité des risques s'appuie sur la théorie moderne du portefeuille (MPT) mais permet l'utilisation de l'effet de levier et de la vente à découvert.

• La parité des risques nécessite beaucoup de calcul quantitatif, ce qui rend ses allocations plus poussées que les stratégies d'allocation simplifiées.

Comprendre la parité des risques

La parité des risques est une technique de portefeuille avancée souvent utilisée par les hedge funds et les investisseurs avertis. Elle nécessite une méthodologie quantitative complexe,. ce qui rend ses allocations plus poussées que les stratégies d'allocation simplifiées. L'objectif de l'investissement à parité des risques est d'obtenir le niveau de rendement optimal au niveau de risque ciblé.

Les stratégies d'allocation simplifiées comme le portefeuille 60%/40% actions-obligations font appel au MPT. MPT fournit une norme de diversification au sein d'un portefeuille d'investissement qui maximise le rendement attendu pour un niveau de risque donné. Dans les stratégies MPT simplifiées utilisant uniquement des actions et des obligations, les allocations sont généralement plus fortement pondérées vers les actions pour les investisseurs qui souhaitent prendre plus de risques. Les investisseurs averses au risque auront plutôt une pondération plus élevée en obligations pour la préservation du capital.

Les stratégies de parité des risques permettent à la fois l'effet de levier et la diversification alternative, ainsi que la vente à découvert dans les portefeuilles et les fonds. Suivant cette approche, les gestionnaires de portefeuille peuvent utiliser n'importe quelle combinaison d'actifs de leur choix. Cependant, au lieu de générer des allocations à différentes classes d'actifs pour arriver à un objectif de risque optimal, les stratégies de parité des risques utilisent le niveau cible de risque optimal comme base d'investissement. Cet objectif est souvent atteint en utilisant un effet de levier pour pondérer le risque de manière égale entre différentes classes d'actifs en utilisant le niveau cible de risque optimal.

Méthodes de parité des risques

Avec une stratégie de parité des risques, un portefeuille d'investissement comprendra souvent des actions et des obligations. Cependant, au lieu d'utiliser une proportion prédéterminée de diversification des actifs comme 60/40, les proportions des catégories de placement sont déterminées par un niveau de risque et de rendement ciblé. Les stratégies de parité des risques ont généralement évolué et se sont développées à partir de l'investissement MPT. Ils permettent aux investisseurs de cibler des niveaux de risque spécifiques et de répartir le risque sur l'ensemble du portefeuille d'investissement afin d'optimiser la diversification du portefeuille.

La ligne de marché de la sécurité (SML) est une autre partie de l'approche de parité des risques. Le SML est une représentation graphique de la relation entre le risque et le rendement d'un actif et est utilisé dans le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM). La pente de la ligne est déterminée par le bêta du marché. La ligne est en pente ascendante. Plus la possibilité de rendement d'un actif est grande, plus le risque associé à cet actif est élevé.

Il existe une hypothèse intégrée selon laquelle la pente du SML est constante. L'hypothèse de pente constante, cependant, peut ne pas être réaliste. Pour la répartition traditionnelle 60/40, les investisseurs doivent prendre plus de risques pour obtenir des rendements acceptables et les avantages de la diversification sont limités car des actions plus nombreuses et plus risquées sont ajoutées au portefeuille. La parité des risques résout ce problème en utilisant un effet de levier pour égaliser la quantité de volatilité et de risque entre les différents actifs du portefeuille.

Exemples concrets de parité des risques

L'AQR Risk Parity Fund investit à l'échelle mondiale dans des actions, des obligations, des devises et des matières premières et cherche à obtenir un rendement optimal grâce à un investissement équilibré en parité des risques.

Le FNB Global Risk Parity ETF d'Horizon utilise également une stratégie de parité des risques dans ses placements. Le fonds indiciel coté (ETF) utilise une distribution de volatilité égale pondérée en fonction des risques pour déterminer le montant de la participation au capital.