Risikoparitet

Hva er risikoparitet?

Risikoparitet er en porteføljeallokeringsstrategi som bruker risiko for å bestemme allokeringer på tvers av ulike komponenter i en investeringsportefølje. Risikoparitetsstrategien modifiserer den moderne porteføljeteorien (MPT) tilnærmingen til å investere gjennom bruk av innflytelse.

MPT søker å diversifisere en investeringsportefølje blant spesifiserte eiendeler for å optimalisere avkastningen samtidig som man overholder markedsrisikoparametere ved å se risiko og avkastning for hele porteføljen, men kun ved å bruke lange og umarginerte posisjoner. Med risikoparitetsstrategier kan porteføljeforvaltere utlede eksakte kapitalbidragsandeler av aktivaklasser i en portefølje for å oppnå optimalisert diversifisering for en rekke mål og investorpreferanser.

• Risikoparitetstilnærmingen til porteføljekonstruksjon søker å allokere investeringskapital på en risikovektet basis for å diversifisere investeringene optimalt, og se på risikoen og avkastningen til hele porteføljen under ett.

• Risikoparitetstilnærmingen bygger på moderne porteføljeteori (MPT), men tillater bruk av innflytelse og shortsalg.

• Risikoparitet krever mye kvantitativ beregning, noe som gjør allokeringene mer avanserte enn forenklede allokeringsstrategier.

Forstå risikoparitet

Risikoparitet er en avansert porteføljeteknikk som ofte brukes av hedgefond og sofistikerte investorer. Det krever en kompleks kvantitativ metodikk,. som gjør allokeringene mer avanserte enn forenklede allokeringsstrategier. Målet med risikoparitetsinvestering er å oppnå det optimale avkastningsnivået på det målrettede risikonivået.

Forenklede allokeringsstrategier som 60%/40% aksje-obligasjonsporteføljen bruker MPT. MPT gir en standard for diversifisering innenfor ens investeringsportefølje som maksimerer forventet avkastning for et gitt risikonivå. I forenklede MPT-strategier som bare bruker aksjer og obligasjoner, er allokeringer vanligvis tyngre vektet mot aksjer for investorer som ønsker å ta mer risiko. Risikovillige investorer vil i stedet ha høyere vekt i obligasjoner for kapitalbevaring.

Risikoparitetsstrategier gir mulighet for både innflytelse og alternativ diversifisering, sammen med shortsalg i porteføljer og fond. Etter denne tilnærmingen kan porteføljeforvaltere bruke hvilken som helst blanding av eiendeler de velger. Men i stedet for å generere allokeringer til ulike aktivaklasser for å komme frem til et optimalt risikomål, bruker risikoparitetsstrategier det optimale risikomålnivået som grunnlag for å investere. Dette målet oppnås ofte ved å bruke belåning for å vekte risiko likt mellom ulike aktivaklasser ved å bruke det optimale risikomålnivået.

Risikoparitetsmetoder

Med en risikoparitetsstrategi vil en investeringsportefølje ofte inneholde aksjer og obligasjoner. Men i stedet for å bruke en forhåndsbestemt andel av aktivadiversifiseringen som 60/40, bestemmes investeringsklassens andeler av et målrettet risiko- og avkastningsnivå. Risikoparitetsstrategier har generelt utviklet seg og utviklet seg fra MPT-investeringer. De lar investorer målrette spesifikke risikonivåer og dele risiko på tvers av hele investeringsporteføljen for å oppnå optimalisert porteføljediversifisering.

Sikkerhetsmarkedslinjen (SML) er en annen del av risikoparitetstilnærmingen. SML er en grafisk representasjon av forholdet mellom risiko og avkastning til en eiendel og brukes i kapitalverdimodellen (CAPM). Helningen på linjen bestemmes av markedets beta. Linjen skråner oppover. Jo større mulighet for avkastning på en eiendel, desto høyere er risikoen forbundet med den eiendelen.

Det er en innebygd antakelse om at helningen til SML er konstant. Den konstante helningsantakelsen er imidlertid kanskje ikke realistisk. For den tradisjonelle 60/40-allokeringen må investorer ta større risiko for å oppnå akseptabel avkastning og diversifiseringsfordelene begrenses ettersom flere og mer risikofylte aksjer legges til porteføljen. Risikoparitet løser dette problemet ved å bruke innflytelse for å utjevne mengden volatilitet og risiko på tvers av de forskjellige eiendelene i porteføljen.

Eksempler på risikoparitet i den virkelige verden

AQR Risk Parity Fund investerer globalt på tvers av aksjer, obligasjoner, valutaer og råvarer og søker å oppnå optimal avkastning gjennom balansert risikoparitetsinvestering.

Horizons Global Risk Parity ETF bruker også en risikoparitetsstrategi i sine investeringer. Det børshandlede fondet (ETF) bruker en lik risikovektet volatilitetsfordeling for å bestemme mengden kapitalandel.