risikoparitet
Hvad er risikoparitet?
Risikoparitet er en porteføljeallokeringsstrategi, der bruger risiko til at bestemme allokeringer på tværs af forskellige komponenter i en investeringsportefølje. Risikoparitetsstrategien ændrer den moderne porteføljeteori (MPT) tilgang til investering ved brug af gearing.
MPT søger at diversificere en investeringsportefølje blandt specificerede aktiver for at optimere afkastet og samtidig overholde markedsrisikoparametrene ved at se risikoen og afkastet for hele porteføljen, men kun ved at bruge lange og umarginale positioner. Med risikoparitetsstrategier kan porteføljeforvaltere udlede nøjagtige kapitalindskudsandele af aktivklasser i en portefølje for at opnå optimeret diversificering til en række mål og investorpræferencer.
- Risikoparitetstilgangen til porteføljekonstruktion søger at allokere investeringskapital på et risikovægtet grundlag for at diversificere investeringerne optimalt, idet man ser risikoen og afkastet af hele porteføljen under ét.
- Risikoparitetstilgangen bygger på moderne porteføljeteori (MPT), men giver mulighed for brug af gearing og short selling.
- Risikoparitet kræver en del kvantitativ beregning, hvilket gør dens allokeringer mere avancerede end forenklede allokeringsstrategier.
Forståelse af risikoparitet
Risikoparitet er en avanceret porteføljeteknik, der ofte bruges af hedgefonde og sofistikerede investorer. Det kræver en kompleks kvantitativ metode,. som gør dens tildelinger mere avancerede end forenklede tildelingsstrategier. Målet med risikoparitetsinvestering er at opnå det optimale afkastniveau på det målrettede risikoniveau.
Forenklede allokeringsstrategier såsom 60%/40% aktie-obligationsporteføljen gør brug af MPT. MPT giver en standard for diversificering inden for ens investeringsportefølje, der maksimerer forventet afkast for et givet risikoniveau. I forenklede MPT-strategier, der kun bruger aktier og obligationer, er allokeringer normalt mere vægtet mod aktier for investorer, der ønsker at påtage sig mere risiko. Risikovillige investorer vil i stedet have en højere vægt i obligationer til kapitalbevarelse.
Risikoparitetsstrategier giver mulighed for både gearing og alternativ diversificering sammen med short selling i porteføljer og fonde. Ved at følge denne tilgang kan porteføljeforvaltere bruge enhver blanding af aktiver, de vælger. Men i stedet for at generere allokeringer til forskellige aktivklasser for at nå frem til et optimalt risikomål, bruger risikoparitetsstrategier det optimale risikomålniveau som grundlag for investering. Dette mål opnås ofte ved at bruge gearing til at vægte risiko ligeligt mellem forskellige aktivklasser ved at bruge det optimale risikomålniveau.
Risikoparitetsmetoder
Med en risikoparitetsstrategi vil en investeringsportefølje ofte indeholde aktier og obligationer. Men i stedet for at bruge en forudbestemt andel af aktivspredning såsom 60/40, bestemmes investeringsklassens andele af et målrettet risiko- og afkastniveau. Risikoparitetsstrategier har generelt udviklet sig og udviklet sig fra MPT-investeringer. De giver investorer mulighed for at målrette specifikke risikoniveauer og at opdele risiko på tværs af hele investeringsporteføljen for at opnå optimeret porteføljespredning.
Sikkerhedsmarkedslinjen ( SML) er en anden del af risikoparitetstilgangen. SML er en grafisk repræsentation af forholdet mellem risikoen og afkastet af et aktiv og bruges i kapitalaktiveringsmodellen (CAPM). Hældningen af linjen bestemmes af markedets beta. Linjen skråner opad. Jo større mulighed for et aktivs afkast, jo højere er risikoen forbundet med det pågældende aktiv.
Der er en indbygget antagelse om, at hældningen af SML er konstant. Den konstante hældningsantagelse er dog muligvis ikke realistisk. For den traditionelle 60/40-allokering skal investorer tage større risiko for at opnå acceptable afkast, og diversificeringsfordelene er begrænsede, da flere og mere risikable aktier tilføjes porteføljen. Risikoparitet løser dette problem ved at bruge gearing til at udligne mængden af volatilitet og risiko på tværs af de forskellige aktiver i porteføljen.
Eksempler i den virkelige verden på risikoparitet
AQR Risk Parity Fund investerer globalt på tværs af aktier, obligationer, valutaer og råvarer og søger at opnå optimalt afkast gennem balanceret risikoparitetsinvestering.
Horizons Global Risk Parity ETF bruger også en risikoparitetsstrategi i sine investeringer. Den børshandlede fond (ETF) anvender en lige stor risikovægtet volatilitetsfordeling til at bestemme størrelsen af kapitalandelen.
