Poison Put
Mikä on myrkky laittaa?
Poison put on haltuunottostrategia, jossa kohdeyritys laskee liikkeeseen joukkovelkakirjalainan, jonka sijoittajat voivat lunastaa ennen sen eräpäivää. Myrkkypakkaus on eräänlainen myrkkypilleri , joka on suunniteltu lisäämään kustannuksia, joita yritykselle aiheutuu kohdeyrityksen hankkimisesta.
Kuinka myrkkypakkaus toimii
Johtajat voivat käyttää useita erilaisia strategioita puolustaessaan yritystään vihamieliseltä ostotarjoukselta. Myrkkypillerit ovat yksi tällainen strategia, ja niiden tarkoituksena on tehdä mahdollisuudesta ostaa yritys ostotarjouksen kautta kalliiksi ja epätodennäköisemmäksi. Tällainen haltuunotto on laillista, vaikka yritysjohtajilla on edelleen velvollisuus toimia osakkeenomistajien edun mukaisesti.
Poison puts ovat eräänlainen myrkkypilleri, jossa joukkovelkakirjalainan haltijoille tarjotaan mahdollisuus saada takaisinmaksu, jos vihamielinen haltuunotto tapahtuu ennen joukkovelkakirjalainan erääntymispäivää. Ennenaikaisen takaisinmaksun oikeus on kirjoitettu joukkovelkakirjalainan sopimukseen, jolloin haltuunotto on liipaisintapahtuma.
Myrkkyputken edut
Vihamielisen haltuunoton aikana ostava taho – yleensä kilpaileva yritys tai aktivistisijoittaja – yrittää ottaa haltuunsa julkisesti noteeratun yrityksen ilman yhtiön hallituksen hyväksyntää. Hallituksella on käytössään tiettyjä strategioita, joita he voivat toteuttaa estääkseen ostajan mahdollisen ostajan.
Myrkkypanos voi olla tehokas strategia kohdeyritykselle, koska se tarkoittaa, että ostajan on käytettävä enemmän rahaa ottaakseen yrityksen hallintaansa. Siten yritysten, jotka haluavat toteuttaa vihamielisen haltuunoton, on tasapainotettava kohdeyrityksen määräysvallan hankkimisesta aiheutuvat kustannukset muiden hankintakustannusten kanssa.
Jos yrityksellä ei ole merkittävää omaisuutta tai sillä on huomattavaa velkaa, myrkkypanos voi aiheuttaa taloudellisia vaikeuksia.
Myrkkypanos eroaa muista myrkkypillereistä siinä mielessä, että se ei vaikuta markkinoilla olevien osakkeiden määrään, osakkeiden hintaan tai osakkeenomistajille annettaviin äänioikeuksiin. Sen sijaan se vaikuttaa suoraan ostetun yrityksen käteisvarojen määrään siirtämällä joukkovelkakirjavelkoja tulevaisuudesta siihen päivään, jolloin vihamielinen haltuunotto tapahtuu. Vastaanottavan yhtiön tulee olla varma, että sillä on riittävästi käteisvaroja joukkovelkakirjalainojen välittömän takaisinmaksun kattamiseen.
Myrkkystrategia ei välttämättä toimi kohdeyrityksessä, jolla on jo huomattavia velkaa, koska tämä strategia lisää yrityksen velkataakkaa ja voi johtaa maksukyvyttömyyteen.
Vaihtoehtoja myrkkyputkelle
Poison put ei ole ainoa taktinen yritys, jota käytetään häiritäkseen tai estääkseen vihamielisiä valtauksia. Useat muut mekanismit ovat osoittautuneet onnistuneiksi estämään nämä ei-toivotut hankinnat.
Kruununjalokivi
Yritys toteuttaa kruununjalokivipuolustuksen, kun se myy arvokkaimmat omaisuutensa, joka tunnetaan myös nimellä kruununjalokivi, tehdäkseen siitä vähemmän houkuttelevan ostavan yrityksen silmissä. Yrityksen kruununjalokivi on tuloja tuottava omaisuus.
Kruununjalokivipuolustuksen toteuttamiseksi kohdeyritys myy omaisuutensa valkoiselle ritarille – kolmannelle osapuolelle, joka ostaa yrityksen edullisemmilla ehdoilla kuin vihamielinen musta ritari. Tässä tekniikassa valkoinen ritari suostuu tyypillisesti myymään varat takaisin kohdeyritykselle sen jälkeen, kun vihamielinen haltuunotto on päätetty.
###Osakkeiden kiihtyvyys
Samoin kuin myrkkymyyntioptio, osakekiihdytys, joka tunnetaan myös nimellä triggered-option omistus, on tekniikka, jota käytetään torjumaan vihamielisiä tarjoajia tekemällä yrityksestä vähemmän houkutteleva ja kalliimpi hankkia. Tämän strategian mukaan työntekijöiden sijoittamattomat optio-oikeudet toteutuvat täysimääräisesti, ja vastaanottavan yhtiön on myöhemmin maksettava ne tietyn tapahtuman sattuessa.
Hankinta on tapahtuma, joka saa aikaan nopeutetun oikeuden syntymisen. Siksi, jos myyntiä ei tapahdu, oikeuden syntymisaikataulut pysyvät ennallaan. Jos yrityskauppa toteutuu, yrityksellä voi olla vaikeuksia säilyttää lahjakkaita työntekijöitä, joiden työsuhteen jatkaminen on saattanut perustua pitkälti ansaintaprosenttiin.
Pac-Man Defense
Kohdista yrityksiin Pac-Manin puolustus kääntämään haltuunotto; tämän strategian mukaisesti kohdeyritys pyrkii ottamaan haltuunsa vihamielisen tarjoajan. Hankittavasta tulee vihamielinen tarjoaja saamalla määräysvallan ostajan osakkeista. Tämä ei uhkaa vain hankintaa vaan myös ostajan yritystä.
Kuten sen arcade-pelin kaima, Pac-Man-strategia antaa kohdeyritykselle voiman käytön kautta mahdollisuuden metsästää ja kuluttaa niitä, jotka alun perin kohdistavat heidät kulutukseen. Toimiakseen tehokkaana kohdeyrityksellä on oltava tarpeeksi voimaa tai resursseja ottaakseen vihamielisen yrityksen haltuunsa.
Esimerkki myrkkyputkesta
Yrityksen hallitus uskoo, että suurempi kilpailija voi yrittää hankkia sen tulevaisuudessa. Puolustukseksi yhtiö ottaa uutta velkaa laskemalla liikkeeseen yrityslainoja. Osana äskettäin liikkeeseen laskettua joukkovelkakirjalainaa hallitus sisältää myrkkylainan , joka on säännös, jonka mukaan joukkovelkakirjalainan haltijat voivat saada velan ennenaikaisen takaisinmaksun, jos jokin laukaiseva tapahtuma, kuten vihamielinen haltuunotto, tapahtuu.
Joukkovelkakirjojen kokonaisarvo on 50 miljoonaa dollaria. Jotta kilpailija onnistuisi hankkimaan yrityksen, sillä ei ole vain varaa ostaa määräysvaltaa osakkeista, vaan sillä on myös oltava mahdollisuus maksaa välitöntä 50 miljoonan dollarin takaisinmaksu joukkovelkakirjalainan haltijoille. Jos ostajalla ei ole rahaa maksaa tätä lisähankintakustannusta, hänen on ehkä peruttava vihamielinen valtausyritys, mikä tarkoittaa, että myrkkystrategia oli tehokas kohdeyritykselle.
##Kohokohdat
Poison put on eräänlainen haltuunottostrategia, jonka tarkoituksena on tehdä ostajalle kalliimmaksi saada kohdeyritys hallintaansa vihamielisen ostotarjouksen aikana.
Poison put -strategia edellyttää, että kohdeyrityksen johtajat laskevat liikkeeseen joukkovelkakirjalainan, jossa on myrkkysopimus.
Poison put covenantissa määrätään, että joukkovelkakirjalainan haltijat voivat lunastaa joukkovelkakirjansa ennen eräpäivää ja saada täyden maksun, jos yritys haltuu.
Toisin kuin myrkkypillereissä, myrkkypanokset eivät vaikuta osakkeisiin tai äänioikeuksiin.
Myrkkypanos on lisäkustannus, joka vastaanottavan yhtiön tulee maksaa, jos se haluaa ostaa kohdeyrityksen.
##UKK
Mikä on White Knight -strategia?
Valkoisen ritarin strategiassa ystävällinen kolmas osapuoli ostaa kohdeyrityksen edullisemmilla ehdoilla kuin vihamielinen tarjoaja tai musta ritari. Usein johto ja hallitus pysyvät ennallaan ja sijoittajat saavat enemmän vastineeksi rahoilleen.
Ovatko myrkkylääkkeet hyviä osakkeenomistajille?
Myrkkypillerit tuovat lisää osakkeita markkinoille, mikä laimentaa olemassa olevia osakkeita. Nykyisten osakkeenomistajien omistus vähenee, mikä edellyttää uusien osakkeiden ostoa palatakseen entiselleen omistuksen tasolle.
Mikä on sisään käännettävä myrkkypilleri?
- in myrkkypilleri on strategia, jonka avulla kaikki muut paitsi vastaanottavan yhtiön osakkeenomistajat voivat ostaa kohdeyhtiön osakkeita alennuksella. Uusi osakevirta laimentaa ostajan ostamien osakkeiden arvoa, mikä tekee hankinnasta vähemmän houkuttelevan ja kalliimman.
Mikä on kääntösuunnitelma?
Flip-over-suunnitelma on strategia, jossa kohdeyrityksen osakkeenomistajat voivat ostaa ostajan osakkeita alennuksella, jos hankinta toteutuu. Nämä lisäosuudet markkinoilla laimentavat olemassa olevien osakkeenomistajien arvoa.
