Яд положить

Что такое яд?

Ядовитый пут — это стратегия защиты от поглощения, при которой целевая компания выпускает облигации, которые инвесторы могут выкупить до наступления срока их погашения. Ядовитый пут - это тип предоставления ядовитых пилюль,. предназначенный для увеличения затрат, которые компания понесет, чтобы приобрести целевую компанию.

Как работает ядовитая смесь

Руководители могут использовать ряд различных стратегий, защищая свою компанию от враждебного поглощения. Ядовитые пилюли являются одной из таких стратегий и предназначены для того, чтобы сделать перспективу приобретения компании через предложение о поглощении дорогостоящей и менее вероятной. Этот тип защиты от поглощения является законным, хотя руководители компании по-прежнему обязаны действовать в интересах акционеров.

Ядовитые путы — это тип защиты от ядовитых таблеток, при которой держателям облигаций предоставляется возможность получить погашение в случае недружественного поглощения до даты погашения облигации. Право на досрочное погашение записано в ковенанте облигации, при этом поглощение представляет собой триггерное событие.

Преимущества ядовитого пута

Во время враждебного поглощения приобретающая организация — обычно конкурирующая компания или активный инвестор — пытается получить контроль над публичной компанией без одобрения совета директоров компании. Совет директоров имеет в своем распоряжении определенные стратегии, которые они могут использовать, чтобы помешать потенциальному покупателю.

Ядовитый пут может быть эффективной стратегией для целевой компании, потому что это означает, что покупателю придется потратить больше денег, чтобы получить контроль над компанией. Таким образом, компании, стремящиеся совершить враждебное поглощение, должны сбалансировать стоимость приобретения контрольного пакета акций целевой компании с другими затратами на приобретение.

Если компания не имеет значительных активов или имеет значительный долг, ядовитый пут может вызвать финансовые трудности.

Ядовитый пут отличается от других средств защиты от ядовитых таблеток тем, что он не влияет на количество акций на рынке, цену акций или права голоса , предоставляемые акционерам. Вместо этого он напрямую влияет на сумму денежных средств, которые есть в наличии у приобретенной компании, перенося обязательства по облигациям с будущего на дату, когда произойдет враждебное поглощение. Приобретающая компания должна быть уверена, что у нее достаточно денежных средств для немедленного погашения облигаций.

Стратегия ядовитого пута может не сработать для целевой компании, которая уже имеет значительные суммы долга, поскольку эта стратегия увеличивает долговую нагрузку компании и может привести к ее неплатежеспособности.

Альтернативы ядовитому путу

Отравление — не единственная тактика, которую используют компании для срыва или предотвращения враждебных поглощений. Несколько других механизмов оказались успешными в предотвращении этих нежелательных приобретений.

Драгоценность короны

Компания защищает драгоценность короны, когда продает свои наиболее ценные активы, также известные как драгоценности короны, чтобы сделать их менее привлекательными для приобретающей компании. Жемчужиной компании являются активы, приносящие доход.

Чтобы реализовать защиту жемчужины короны, целевая компания продает свои активы белому рыцарю — третьей стороне, которая приобретает компанию на более выгодных условиях, чем враждебный черный рыцарь. В соответствии с этим методом белый рыцарь обычно соглашается продать активы обратно целевой компании после прекращения враждебного поглощения.

Стоковое ускорение

Подобно ядовитому опциону пут, акселерация акций, также известная как триггерный опцион, представляет собой метод, используемый для защиты от враждебных участников торгов, делая компанию менее привлекательной и более дорогой для приобретения. В соответствии с этой стратегией опционы на акции, не переданные сотрудникам, полностью переходят к исполнению и впоследствии должны быть оплачены приобретающей компанией при наступлении определенного события.

Приобретение — это событие, которое ускоряет ускоренное наделение правами. Таким образом, если продажа не состоится, графики наделения правами остаются прежними. Если приобретение будет завершено, компания может столкнуться с трудностями в удержании талантливых сотрудников, чье дальнейшее трудоустройство могло быть в значительной степени основано на их проценте наделения правами.

Защита Pac-Man

Целевые компании используют защиту Pac-Man,. чтобы отменить поглощение; в соответствии с этой стратегией целевая компания стремится захватить враждебного участника торгов. Приобретаемая компания становится враждебным участником торгов, приобретая контрольный пакет акций приобретателя. Это угрожает не только приобретению, но и компании приобретателя.

Как и одноименная аркадная игра, стратегия Pac-Man дает целевой компании за счет использования силы возможность охотиться и потреблять тех, кто изначально нацелился на их потребление. Чтобы быть эффективной, целевая компания должна иметь достаточно власти или ресурсов, чтобы поглотить враждебную компанию.

Пример ядовитого пута

Совет директоров компании считает, что более крупный конкурент может попытаться приобрести ее в будущем. В качестве защиты компания берет на себя новый долг, выпуская корпоративные облигации. В рамках недавно выпущенной облигации совет директоров включает соглашение о ядовитых путах,. которое представляет собой положение, предусматривающее, что держатели облигаций могут получить досрочное погашение долга в случае возникновения инициирующего события, такого как враждебное поглощение.

Общая стоимость облигаций составляет 50 миллионов долларов. Чтобы конкурент успешно приобрел компанию, он должен быть не только в состоянии позволить себе покупку контрольного пакета акций, но также позволить потенциальное немедленное погашение 50 миллионов долларов держателям облигаций. Если у приобретателя нет денег для оплаты этой дополнительной стоимости приобретения, ему, возможно, придется отозвать свою попытку враждебного поглощения, что означает, что стратегия ядовитого пут была эффективной для целевой компании.

Особенности

• Ядовитый пут — это тип стратегии защиты от поглощения, предназначенный для того, чтобы сделать приобретение компанией-покупателем более дорогим получение контроля над компанией-мишенью во время враждебного предложения о поглощении.

• Стратегия ядовитого пута требует, чтобы руководители целевой компании выпустили облигацию с условием ядовитого пута.

• Соглашение о ядовитых путах предусматривает, что держатели облигаций могут выкупить свои облигации до даты погашения и получить полную оплату в случае поглощения компании.

• В отличие от ядовитых пилюль, ядовитые путы не влияют на акции или права голоса.

• Ядовитый пут — это дополнительные расходы, которые должна оплатить компания-покупатель, если она хочет приобрести компанию-мишень.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Что такое стратегия белого рыцаря?

Стратегия белого рыцаря предполагает, что дружественная третья сторона приобретает целевую компанию на более выгодных условиях, чем у враждебного участника торгов или черного рыцаря. Часто менеджмент и совет директоров остаются нетронутыми, и инвесторы получают больше за свои деньги.

Полезны ли ядовитые таблетки для акционеров?

Ядовитые пилюли выводят на рынок больше акций, размывая существующие акции. Существующая собственность акционеров уменьшается, что требует покупки дополнительных акций, чтобы вернуться к их прежнему уровню собственности.

Что такое таблетка от яда?

Ядовитая пилюля — это стратегия, которая позволяет всем, кроме акционеров компании-покупателя, приобрести дополнительные акции компании-мишени со скидкой. Новый приток акций снижает стоимость акций, купленных покупателем, что делает приобретение менее привлекательным и более дорогим.

Что такое перевернутый план?

План переворота — это стратегия, при которой акционеры целевой компании могут приобрести акции приобретателя со скидкой, если сделка будет завершена. Эти дополнительные акции на рынке разбавляют существующую акционерную стоимость.