Veleno messo

Che cos'è un veleno messo?

Un poison put è una strategia di difesa dell'acquisizione in cui la società target emette un'obbligazione che gli investitori possono riscattare prima della sua data di scadenza. Un veleno put è un tipo di fornitura di pillola velenosa progettata per aumentare il costo che una società dovrà sostenere per acquisire una società bersaglio.

Come funziona un veleno Put

I dirigenti possono utilizzare una serie di strategie diverse quando difendono la propria azienda da un'offerta pubblica di acquisto ostile. Le pillole avvelenate sono una di queste strategie e sono progettate per rendere la prospettiva di acquisire un'azienda tramite un'offerta pubblica di acquisto costosa e meno probabile che si verifichi. Questo tipo di difesa dall'acquisizione è legale, sebbene i dirigenti dell'azienda abbiano ancora il dovere di agire nel migliore interesse degli azionisti.

Le Poison Put sono un tipo di difesa dalla pillola velenosa in cui gli obbligazionisti hanno la possibilità di ottenere il rimborso nel caso in cui si verifichi un'acquisizione ostile prima della data di scadenza dell'obbligazione. Il diritto di rimborso anticipato è iscritto nel covenant del prestito, con l'acquisizione che rappresenta l'evento scatenante.

Vantaggi di un veleno Put

Durante un'acquisizione ostile, un'entità acquirente, di solito una società rivale o un investitore attivista, tenta di assumere il controllo di una società quotata in borsa senza l'approvazione del consiglio di amministrazione della società. Il consiglio ha a disposizione alcune strategie che possono mettere in atto per contrastare l'aspirante acquirente.

Il veleno put può essere una strategia efficace per l'azienda target perché significa che l'acquirente dovrà spendere più soldi per prendere il controllo dell'azienda. Pertanto, le aziende che cercano di completare un'acquisizione ostile devono bilanciare il costo dell'acquisizione di una partecipazione di controllo nella società target con altri costi di acquisizione.

Se un'azienda non ha beni sostanziali o ha debiti significativi, un'iniezione di veleno potrebbe causare difficoltà finanziarie.

Un veleno put è diverso da altre difese della pillola velenosa in quanto non influisce sul numero di azioni sul mercato, sul prezzo delle azioni o sui diritti di voto concessi agli azionisti. Ha invece un impatto diretto sulla quantità di denaro che una società acquisita ha a disposizione spostando le obbligazioni obbligazionarie dal futuro alla data in cui si verifica l'acquisizione ostile. La società acquirente deve essere sicura di disporre di liquidità sufficiente per coprire il rimborso immediato delle obbligazioni.

Una strategia poison put potrebbe non funzionare per un'azienda target che ha già una quantità significativa di debiti, poiché questa strategia aumenta il carico di debiti dell'azienda e potrebbe portare all'insolvenza.

Alternative a un veleno put

Poison put non è l'unica tattica utilizzata dalle aziende per interrompere o impedire acquisizioni ostili. Diversi altri meccanismi si sono dimostrati efficaci nel contrastare queste acquisizioni indesiderabili.

Gioiello della corona

Una società esegue la difesa del gioiello della corona quando vende i suoi beni più preziosi, noti anche come gioielli della corona, per farlo sembrare meno attraente per la società acquirente. I gioielli della corona di un'azienda sono le risorse che generano entrate.

Per attuare la difesa del gioiello della corona, la società bersaglio vende i suoi beni a un cavaliere bianco, una terza parte che acquisisce una società a condizioni più favorevoli rispetto al cavaliere nero ostile. Con questa tecnica, il cavaliere bianco in genere accetta di rivendere i beni alla società bersaglio dopo che l'acquisizione ostile è terminata.

Accelerazione delle scorte

Proprio come l'opzione put velenosa, l'accelerazione delle azioni, nota anche come vesting con opzioni attivate, è una tecnica utilizzata per scongiurare offerenti ostili rendendo l'azienda meno attraente e più costosa da acquisire. In base a tale strategia, le stock option non maturate dei dipendenti maturano integralmente e, successivamente, devono essere pagate dalla società acquirente al verificarsi di un evento specifico.

L'acquisizione è l'evento che fa precipitare il vesting accelerato. Pertanto, se la vendita non avviene, i piani di maturazione rimangono invariati. Se l'acquisizione viene completata, l'azienda potrebbe incontrare difficoltà a trattenere dipendenti di talento il cui impiego continuato potrebbe essere stato in gran parte basato sulla loro percentuale di maturazione.

Difesa Pac-Man

Le società target impiegano la difesa Pac-Man per invertire l'acquisizione; in base a questa strategia, la società target cerca di rilevare l'offerente ostile. L'acquisita diventa l'offerente ostile ottenendo un numero di controllo delle azioni dell'acquirente. Questo non solo minaccia l'acquisizione, ma anche la società dell'acquirente.

Come il suo omonimo gioco arcade, la strategia Pac-Man offre all'azienda bersaglio, attraverso l'uso del potere, la capacità di cacciare e consumare coloro che inizialmente li hanno presi di mira per il consumo. Per essere efficace, l'azienda target deve disporre di potere o risorse sufficienti per assumere il controllo dell'azienda ostile.

Esempio di un veleno put

Il consiglio di amministrazione di una società ritiene che un concorrente più grande possa tentare di acquisirlo in futuro. A titolo di difesa, la società contrae nuovo debito emettendo obbligazioni societarie. Come parte dell'obbligazione di nuova emissione, il consiglio include un poison put covenant,. che è una disposizione che stabilisce che gli obbligazionisti possono ricevere il rimborso anticipato del debito se si verifica un evento scatenante, come un'acquisizione ostile.

Il valore totale delle obbligazioni è di $ 50 milioni. Affinché il concorrente acquisisca con successo la società, non solo deve essere in grado di permettersi l'acquisto di una partecipazione di controllo di azioni, ma anche consentire un potenziale rimborso immediato di $ 50 milioni agli obbligazionisti. Se l'acquirente non ha i soldi per pagare questo costo di acquisizione aggiuntivo, potrebbe dover ritirare il suo tentativo di acquisizione ostile, il che significa che la strategia del veleno è stata efficace per la società target.

Mette in risalto

• Un poison put è un tipo di strategia di difesa dell'acquisizione progettata per rendere più costoso per una società acquirente ottenere il controllo di una società bersaglio durante un'offerta pubblica di acquisto ostile.

• La strategia poison put richiede che i dirigenti della società target emettano un legame con un patto di poison put.

• Il patto veleno put stabilisce che gli obbligazionisti possono riscattare la loro obbligazione prima della data di scadenza e ricevere il pagamento completo in caso di acquisizione della società.

• A differenza delle pillole velenose, le put velenose non influiscono sulle azioni o sui diritti di voto.

• Il veleno put è una spesa aggiuntiva che la società acquirente deve pagare se desidera acquisire la società target.

FAQ

Che cos'è una strategia del cavaliere bianco?

La strategia del cavaliere bianco prevede che una terza parte amichevole acquisisca la compagnia bersaglio a condizioni più favorevoli di quelle dell'offerente ostile o del cavaliere nero. Spesso, la gestione e il consiglio di amministrazione rimangono intatti e gli investitori ricevono di più per i loro soldi.

Le pillole velenifere fanno bene agli azionisti?

Le pillole avvelenate introducono più azioni nel mercato, diluendo le azioni esistenti. La proprietà degli azionisti esistenti viene ridotta, richiedendo l'acquisto di azioni aggiuntive per tornare al livello di proprietà precedente.

Che cos'è una pillola avvelenata flip-in?

Una pillola avvelenata flip-in è una strategia che consente a tutti tranne agli azionisti della società acquirente di acquistare azioni aggiuntive della società target con uno sconto. Il nuovo afflusso di azioni diluisce il valore delle azioni acquistate dall'acquirente, rendendo così l'acquisizione meno appetibile e più onerosa.

Che cos'è un piano ribaltabile?

Un piano flip-over è una strategia in cui gli azionisti della società target sono in grado di acquistare azioni dell'acquirente a uno sconto se l'acquisizione viene soddisfatta. Queste azioni aggiuntive nel mercato diluiscono il valore degli azionisti esistenti.