Empoison mis

Qu'est-ce qu'un Poison ?

Un poison put est une stratégie de défense contre les OPA dans laquelle la société cible émet une obligation que les investisseurs peuvent racheter avant sa date d' échéance. Une vente empoisonnée est un type de disposition de pilule empoisonnée conçue pour augmenter le coût qu'une entreprise encourra pour acquérir une entreprise cible.

Comment fonctionne un empoisonnement

Les dirigeants peuvent employer un certain nombre de stratégies différentes lorsqu'ils défendent leur entreprise contre une offre publique d'achat hostile. Les pilules empoisonnées sont l'une de ces stratégies et sont conçues pour rendre la perspective d'acquérir une entreprise par le biais d'une offre publique d'achat coûteuse et moins susceptible de se produire. Ce type de défense contre une OPA est légal, bien que les dirigeants de l'entreprise aient toujours le devoir d'agir dans le meilleur intérêt des actionnaires.

empoisonnées sont un type de défense contre la pilule empoisonnée dans laquelle les détenteurs d' obligations ont la possibilité d'obtenir un remboursement en cas d'OPA hostile survenant avant la date d'échéance de l'obligation. Le droit de remboursement anticipé est inscrit dans le covenant de l'obligation, la prise de contrôle représentant l'événement déclencheur.

Avantages d'un Poison Put

Lors d'une OPA hostile, une entité acquéreuse, généralement une société rivale ou un investisseur activiste, tente de prendre le contrôle d'une société cotée en bourse sans l'approbation du conseil d'administration de la société. Le conseil a certaines stratégies à sa disposition qu'il peut adopter pour contrecarrer l'acquéreur potentiel.

Le poison put peut être une stratégie efficace pour l'entreprise cible car cela signifie que l'acquéreur devra dépenser plus d'argent pour prendre le contrôle de l'entreprise. Ainsi, les entreprises qui cherchent à réaliser une OPA hostile doivent équilibrer le coût d'acquisition d'une participation majoritaire dans la société cible avec d'autres coûts d'acquisition.

Si une entreprise ne dispose pas d'actifs substantiels ou a des dettes importantes, une vente de poison pourrait entraîner des difficultés financières.

Une vente empoisonnée est différente des autres défenses contre les pilules empoisonnées en ce sens qu'elle n'affecte pas le nombre d'actions sur le marché, le prix des actions ou les droits de vote accordés aux actionnaires. Au lieu de cela, cela a un impact direct sur le montant de trésorerie dont dispose une société acquise en déplaçant les obligations obligataires du futur à la date à laquelle l'offre publique d'achat hostile se produit. La société acquéreuse doit s'assurer qu'elle dispose de liquidités suffisantes pour couvrir le remboursement immédiat des obligations.

Une stratégie de vente empoisonnée peut ne pas fonctionner pour une entreprise cible qui a déjà des dettes importantes, car cette stratégie augmente l'endettement de l'entreprise et pourrait conduire à l' insolvabilité.

Alternatives à un Poison Put

Le placement empoisonné n'est pas la seule tactique que les entreprises utilisent pour perturber ou empêcher les prises de contrôle hostiles. Plusieurs autres mécanismes se sont avérés efficaces pour contrecarrer ces acquisitions indésirables.

Joyau de la couronne

Une entreprise exécute la défense du joyau de la couronne lorsqu'elle vend ses actifs les plus précieux, également connus sous le nom de joyaux de la couronne, pour le rendre moins attrayant pour l'entreprise acquéreuse. Les joyaux de la couronne d'une entreprise sont les actifs générateurs de revenus.

Pour mettre en œuvre la défense du joyau de la couronne, la société cible vend ses actifs à un chevalier blanc - un tiers qui acquiert une société à des conditions plus favorables que le chevalier noir hostile. Selon cette technique, le chevalier blanc accepte généralement de revendre les actifs à la société cible après la fin de l'OPA hostile.

Accélération des stocks

Tout comme l'option de vente empoisonnée, l'accélération des actions, également connue sous le nom d'acquisition d'options déclenchées, est une technique utilisée pour éloigner les soumissionnaires hostiles en rendant l'entreprise moins attrayante et plus coûteuse à acquérir. Dans le cadre de cette stratégie, les options d'achat d'actions non acquises des employés sont entièrement acquises et, par la suite, doivent être payées par la société acquéreuse lorsqu'un événement spécifique se produit.

L'acquisition est l'événement qui précipite l'acquisition accélérée. Par conséquent, si la vente n'a pas lieu, les calendriers d'acquisition restent tels quels. Si l'acquisition se concrétise, l'entreprise pourrait rencontrer des difficultés à retenir des employés talentueux dont le maintien dans l'emploi peut avoir été largement basé sur leur pourcentage d'acquisition.

Défense Pac-Man

Les entreprises cibles utilisent la défense Pac-Man pour inverser la prise de contrôle; dans le cadre de cette stratégie, la société cible cherche à racheter l'offrant hostile. L'entreprise acquise devient l'offrant hostile en obtenant un nombre majoritaire d'actions de l'acquéreur. Cela menace non seulement l'acquisition, mais également la société de l'acquéreur.

Comme son homonyme de jeu d'arcade, la stratégie Pac-Man donne à l'entreprise cible, grâce à l'utilisation du pouvoir, la capacité de chasser et de consommer ceux qui les ont initialement ciblés pour la consommation. Pour être efficace, l'entreprise cible doit avoir suffisamment de pouvoir, ou de ressources, pour prendre le contrôle de l'entreprise hostile.

Exemple de put empoisonné

Le conseil d'administration d'une entreprise estime qu'un concurrent plus important pourrait tenter de l'acquérir à l'avenir. Pour se défendre, l'entreprise contracte de nouvelles dettes en émettant des obligations d'entreprise. Dans le cadre de l'obligation nouvellement émise, le conseil inclut une clause empoisonnée , qui est une disposition qui stipule que les détenteurs d'obligations peuvent recevoir un remboursement anticipé de la dette en cas d'événement déclencheur, comme une OPA hostile.

La valeur totale des obligations est de 50 millions de dollars. Pour que le concurrent réussisse à acquérir la société, il doit non seulement être en mesure de se permettre l'achat d'une participation majoritaire dans les actions, mais également permettre un éventuel remboursement immédiat de 50 millions de dollars aux détenteurs d'obligations. Si l'acquéreur n'a pas l'argent pour payer ce coût d'acquisition supplémentaire, il peut être obligé de retirer sa tentative d'OPA hostile, ce qui signifie que la stratégie de vente de poison a été efficace pour l'entreprise cible.

Points forts

• Un poison put est un type de stratégie de défense visant à rendre plus coûteux pour une société acquéreuse de prendre le contrôle d'une société cible lors d'une offre publique d'achat hostile.

• La stratégie de vente empoisonnée oblige les dirigeants de la société cible à émettre une obligation avec une clause de vente empoisonnée.

• Le poison put covenant stipule que les détenteurs d'obligations peuvent racheter leur obligation avant la date d'échéance et recevoir le paiement intégral en cas de rachat de l'entreprise.

• Contrairement aux pilules empoisonnées, les options de vente empoisonnées n'affectent ni les actions ni les droits de vote.

• Le poison put est une dépense supplémentaire que la société acquéreuse doit payer si elle souhaite acquérir la société cible.

FAQ

Qu'est-ce qu'une stratégie de chevalier blanc ?

La stratégie du chevalier blanc implique qu'un tiers ami acquiert la société cible dans des conditions plus favorables que celles de l'enchérisseur hostile ou du chevalier noir. Souvent, la direction et le conseil d'administration restent intacts et les investisseurs en ont plus pour leur argent.

Les pilules empoisonnées sont-elles bonnes pour les actionnaires ?

Les pilules empoisonnées introduisent plus d'actions sur le marché, diluant les actions existantes. La propriété des actionnaires existants est réduite, ce qui nécessite l'achat d'actions supplémentaires pour revenir à leur niveau de propriété antérieur.

Qu'est-ce qu'une pilule empoisonnée Flip-In ?

Une pilule empoisonnée est une stratégie qui permet à tous les actionnaires de la société acquéreuse d'acheter des actions supplémentaires de la société cible à prix réduit. Le nouvel afflux d'actions dilue la valeur des actions achetées par l'acquéreur, rendant ainsi l'acquisition moins intéressante et plus coûteuse.

Qu'est-ce qu'un plan de retournement ?

Un plan de retournement est une stratégie dans laquelle les actionnaires de la société cible peuvent acheter des actions de l'acquéreur à prix réduit si l'acquisition est réalisée. Ces actions supplémentaires sur le marché diluent la valeur pour les actionnaires existants.