Letak Racun

Apa Itu Letak Racun?

Poison put ialah strategi pertahanan pengambilalihan di mana syarikat sasaran mengeluarkan bon yang boleh ditebus oleh pelabur sebelum tarikh matangnya. Poison put ialah sejenis peruntukan pil racun yang direka untuk meningkatkan kos yang akan ditanggung oleh syarikat untuk memperoleh syarikat sasaran.

Bagaimana Letak Racun Berfungsi

Eksekutif boleh menggunakan beberapa strategi yang berbeza apabila mempertahankan syarikat mereka daripada bidaan pengambilalihan yang bermusuhan. Pil beracun ialah satu strategi sedemikian dan direka untuk menjadikan prospek memperoleh syarikat melalui bida pengambilalihan mahal dan kurang berkemungkinan berlaku. Jenis pertahanan pengambilalihan ini adalah sah, walaupun eksekutif syarikat masih mempunyai kewajipan untuk bertindak demi kepentingan terbaik pemegang saham.

Poison put adalah sejenis pertahanan pil racun di mana pemegang bon diberikan pilihan untuk mendapatkan bayaran balik sekiranya pengambilalihan bermusuhan berlaku sebelum tarikh matang bon. Hak pembayaran balik awal ditulis dalam perjanjian bon, dengan pengambilalihan mewakili peristiwa pencetus.

Kebaikan Letak Racun

Semasa pengambilalihan bermusuhan, entiti pengambilalihan—biasanya syarikat saingan atau pelabur aktivis —cuba untuk mengawal syarikat dagangan awam tanpa kelulusan lembaga pengarah syarikat. Lembaga mempunyai strategi tertentu yang boleh mereka laksanakan untuk menggagalkan bakal pemeroleh.

Pukulan racun boleh menjadi strategi yang berkesan untuk syarikat sasaran kerana ini bermakna pengambil alih perlu membelanjakan lebih banyak wang untuk mengawal syarikat. Oleh itu, syarikat yang ingin menyelesaikan pengambilalihan bermusuhan mesti mengimbangi kos memperoleh kepentingan mengawal dalam syarikat sasaran dengan kos pemerolehan lain.

Jika syarikat tidak mempunyai aset yang besar atau mempunyai hutang yang besar, racun boleh menyebabkan masalah kewangan.

Poison put adalah berbeza daripada pertahanan pil racun lain kerana ia tidak menjejaskan bilangan saham dalam pasaran, harga saham atau hak mengundi yang diberikan kepada pemegang saham. Ia sebaliknya secara langsung memberi kesan kepada jumlah tunai yang dimiliki oleh syarikat yang diambil alih dengan mengalihkan obligasi bon dari masa hadapan kepada tarikh di mana pengambilalihan bermusuhan berlaku. Syarikat yang memperoleh mesti memastikan bahawa ia mempunyai wang tunai yang mencukupi untuk menampung pembayaran balik bon segera.

Strategi meletakkan racun mungkin tidak berfungsi untuk syarikat sasaran yang sudah mempunyai jumlah hutang yang besar, kerana strategi ini meningkatkan beban hutang syarikat dan boleh menyebabkan ketidakmampuan bayar.

Alternatif kepada Buang Racun

Pukulan racun bukanlah satu-satunya syarikat taktikal yang digunakan untuk mengganggu atau menghalang pengambilalihan bermusuhan. Beberapa mekanisme lain telah terbukti berjaya menggagalkan pemerolehan yang tidak diingini ini.

Permata Mahkota

Sebuah syarikat melaksanakan pertahanan permata mahkota apabila ia menjual asetnya yang paling berharga, juga dikenali sebagai permata mahkota, untuk menjadikannya kelihatan kurang menarik kepada syarikat yang memperoleh. Permata mahkota syarikat ialah aset pemacu hasil.

Untuk menggubal pertahanan permata mahkota, syarikat sasaran menjual asetnya kepada kesatria putih —pihak ketiga yang memperoleh syarikat di bawah syarat yang lebih baik daripada kesatria hitam yang bermusuhan. Di bawah teknik ini, kesatria putih biasanya bersetuju untuk menjual aset kembali kepada syarikat sasaran selepas pengambilalihan bermusuhan ditamatkan.

###Pecutan Stok

Sama seperti pilihan letak racun, pecutan saham, juga dikenali sebagai peletakhakan pilihan tercetus, ialah teknik yang digunakan untuk menangkis pembida yang bermusuhan dengan menjadikan syarikat kurang menarik dan lebih mahal untuk diperoleh. Di bawah strategi ini, opsyen saham pekerja yang tidak dilaburkan diletak hak sepenuhnya dan, seterusnya, mesti dibayar oleh syarikat pemeroleh apabila peristiwa tertentu berlaku.

Pemerolehan ialah peristiwa yang menyebabkan pemendakan peletakhakan dipercepatkan. Oleh itu, jika penjualan tidak berlaku, jadual peletakan hak kekal seperti sedia ada. Jika pemerolehan selesai, syarikat mungkin menghadapi kesukaran untuk mengekalkan pekerja berbakat yang pekerjaan berterusan mereka mungkin sebahagian besarnya berdasarkan peratusan peletakhakan mereka.

Pertahanan Pac-Man

Sasarkan syarikat pertahanan Pac-Man untuk membalikkan pengambilalihan; di bawah strategi ini, syarikat sasaran berusaha untuk mengambil alih pembida yang bermusuhan. Pihak yang diambil alih menjadi pembida yang bermusuhan dengan mendapatkan nombor kawalan saham pengambil alih. Ini bukan sahaja mengancam pengambilalihan tetapi juga syarikat pemeroleh.

Seperti nama permainan arkednya, strategi Pac-Man memberikan syarikat sasaran, melalui penggunaan kuasa, keupayaan untuk memburu dan memakan mereka yang pada mulanya menyasarkan mereka untuk dimakan. Untuk menjadi berkesan, syarikat sasaran mesti mempunyai kuasa, atau sumber yang cukup, untuk mengambil alih syarikat yang bermusuhan.

Contoh Letak Racun

Lembaga pengarah syarikat percaya bahawa pesaing yang lebih besar mungkin cuba memperolehnya pada masa hadapan. Sebagai pertahanan, syarikat menanggung hutang baharu dengan menerbitkan bon korporat. Sebagai sebahagian daripada bon yang baru diterbitkan, lembaga termasuk perjanjian meletakkan racun,. yang merupakan peruntukan yang menetapkan pemegang bon boleh menerima pembayaran balik awal hutang sekiranya peristiwa yang mencetuskan berlaku, seperti pengambilalihan yang bermusuhan.

Jumlah nilai bon ialah $50 juta. Bagi pesaing berjaya memperoleh syarikat, ia bukan sahaja mampu untuk membeli kepentingan mengawal saham tetapi juga mampu membayar balik segera sebanyak $50 juta kepada pemegang bon. Jika pengambil alih tidak mempunyai wang untuk membayar kos pemerolehan tambahan ini, mereka mungkin perlu menarik balik percubaan pengambilalihan bermusuhan mereka, yang bermaksud strategi meletakkan racun berkesan untuk syarikat sasaran.

##Sorotan

• Poison put ialah sejenis strategi pertahanan pengambilalihan yang direka untuk menjadikannya lebih mahal bagi syarikat pemeroleh untuk mendapatkan kawalan ke atas syarikat sasaran semasa bidaan pengambilalihan yang bermusuhan.

• Strategi meletakkan racun memerlukan eksekutif syarikat sasaran untuk mengeluarkan bon dengan perjanjian meletakkan racun.

• Perjanjian meletakkan racun menetapkan bahawa pemegang bon boleh menebus bon mereka sebelum tarikh matang dan menerima bayaran penuh jika terdapat pengambilalihan syarikat.

• Berbeza dengan pil racun, peletakan racun tidak menjejaskan saham atau hak mengundi.

• Pelepasan racun adalah perbelanjaan tambahan yang perlu dibayar oleh syarikat pengambilalihan jika ingin memperoleh syarikat sasaran.

##Soalan Lazim

Apakah Strategi White Knight?

Strategi kesatria putih melibatkan pihak ketiga yang mesra yang memperoleh syarikat sasaran di bawah keadaan yang lebih baik daripada pembida yang bermusuhan atau kesatria hitam. Selalunya, pengurusan dan lembaga pengarah kekal utuh dan pelabur menerima lebih banyak untuk wang mereka.

Adakah Pil Racun Baik untuk Pemegang Saham?

Pil racun memperkenalkan lebih banyak saham ke dalam pasaran, mencairkan saham sedia ada. Pemilikan pemegang saham sedia ada dikurangkan, memerlukan pembelian saham tambahan untuk kembali ke tahap pemilikan sebelumnya.

Apakah itu Pil Racun Flip-In?

Pil racun flip-in ialah strategi yang membenarkan semua kecuali pemegang saham syarikat yang memperoleh untuk membeli saham tambahan dalam syarikat sasaran pada harga diskaun. Kemasukan baru saham mencairkan nilai saham yang dibeli oleh pemeroleh, sekali gus menjadikan pemerolehan kurang menarik dan lebih mahal.

Apakah Pelan Terbalik?

Pelan flip-over ialah strategi di mana pemegang saham syarikat sasaran boleh membeli saham pemeroleh pada harga diskaun jika pengambilalihan itu dipenuhi. Saham tambahan dalam pasaran ini mencairkan nilai pemegang saham sedia ada.