Ostotarjous
Mikä on ostotarjous?
Ostotarjous on eräänlainen yritystoiminta,. jossa yritys tekee ostotarjouksen toisen yrityksen ostamisesta. Ostotarjouksessa tarjouksen tehnyt yritys tunnetaan ostajana, kun taas tarjouksen kohdetta kutsutaan kohdeyritykseksi. Vastaanottava yhtiö tarjoaa yleensä käteistä, osakkeita tai molempien yhdistelmää yrittääkseen ottaa haltuunsa kohteensa.
Ostotarjousten ymmärtäminen
Mitä tahansa toimintaa, jolla odotetaan olevan välitön, olennainen vaikutus sen sidosryhmiin (esim. osakkeenomistajiin ja velkojiin), kutsutaan yritystoiminnaksi. Yritystoiminta edellyttää yhtiön hallituksen (B/D) hyväksyntää ja joissain tapauksissa tiettyjen sidosryhmien hyväksyntää. Yritysten toimet voivat vaihdella konkurssista ja selvitystilasta fuusioihin ja yrityskauppoihin (M&A), kuten yritysostotarjouksiin.
ostajien johtajilla on usein erilaisia syitä tehdä ostotarjouksia, ja he voivat vedota jonkinasteiseen synergiaan,. veroetuihin tai hajauttamiseen. Esimerkiksi ostaja voi etsiä kohdeyritystä, koska kohteen tuotteet ja palvelut ovat linjassa sen omien kanssa. Tässä tapauksessa sen haltuunotto voisi auttaa ostajaa karkottamaan kilpailun tai antamaan sille pääsyn aivan uusille markkinoille.
Mahdollinen ostaja yritysostossa tekee yleensä ostotarjouksen kohteen ostamisesta, yleensä käteisenä, osakkeena tai molempien yhdistelmänä. Tarjous viedään yrityksen B:lle D, joka joko hyväksyy tai hylkää kaupan. Jos hallitus hyväksytään, se äänestää osakkeenomistajien kanssa lisähyväksyntää varten. Jos he jatkavat mielellään, oikeusministeriön (DOJ) on tutkittava sopimus varmistaakseen, että se ei riko kilpailulakeja.
Empiiriset tutkimukset ovat ristiriitaisia, mutta historia osoittaa, että sulautumisen jälkeisessä analyysissä kohdeyrityksen osakkeenomistajat hyötyvät usein eniten, todennäköisesti ostajien maksamista vakuutusmaksuista. Toisin kuin monet suositut Hollywood-elokuvat, useimmat fuusiot alkavat ystävällisesti. Vaikka ajatus haiden vihamielisistä valtauksista tarjoaa hyvää viihdettä, yritysten sisäpiiriläiset tietävät, että vihamieliset tarjoukset ovat kallis yritys, ja monet epäonnistuvat, mikä voi olla ammatillisesti kallista.
Useimmat ostotarjoukset alkavat ystävällisesti.
Ostotarjousten tyypit
Ostotarjouksia on yleensä neljää tyyppiä: Ystävällinen, vihamielinen, käänteinen tai takaperin.
Ystävällinen
Ystävällinen ostotarjous tehdään, kun sekä ostaja että kohdeyritykset neuvottelevat yhdessä kaupan ehdoista. Kohteen B:stä D hyväksyy kaupan ja suosittelee, että osakkeenomistajat äänestävät tarjouksen puolesta.
Huumekauppaketju CVS osti Aetnan ystävällisesti 69 miljardilla dollarilla käteisellä ja osakkeilla. Kauppa julkistettiin joulukuussa 2017, molempien yhtiöiden osakkeenomistajat hyväksyivät maaliskuussa 2018, minkä jälkeen DOJ antoi sille luvan lokakuussa 2018.
Vihamielinen
Sen sijaan, että se menisi kohdeyrityksen B:n läpi, vihamielinen tarjous tarkoittaa suoraan kohteen osakkeenomistajille tarjousta. Vihamieliset tarjoajat tekevät ostotarjouksen,. joka antaa osakkeenomistajille mahdollisuuden myydä osakkeensa ostajalle huomattavalla palkkiolla tietyn ajan kuluessa.
Toisin kuin ystävällinen haltuunotto, kohde ei ole halukas menemään läpi sulautumisen kanssa ja saattaa turvautua tiettyihin taktiikoihin välttääkseen joutumisen nieluun. Näihin strategioihin voi kuulua myrkkypillereitä tai kultainen laskuvarjo.
Käänteinen
Käänteisessä ostotarjouksessa yksityinen yritys tekee tarjouksen ostaakseen julkisen yrityksen. Koska julkinen yhtiö käy jo kauppaa pörssissä, tämä haltuunotto voi auttaa yksityistä yhtiötä listautumaan ilman, että sen tarvitsee käydä läpi työlästä ja monimutkaista prosessia, joka koskee julkisen tarjouksen (IPO) suorittamiseen tarvittavien papereiden jättämistä.
Takaperin voltti
Backflip-ostotarjoukset ovat melko harvinaisia yritysmaailmassa. Tällaisessa tarjouksessa ostaja odottaa tulevansa kohteen tytäryhtiöksi. Kun sulautuminen on toteutettu, ostaja säilyttää määräysvallan yhdistyneessä yhtiössä, joka yleensä kantaa kohteen nimeä. Tämän tyyppistä haltuunottoa käytetään yleensä silloin, kun ostajalla ei ole kohteen brändituntevuutta.
Esimerkki ostotarjouksista
Heinäkuussa 2011 aktivistisijoittaja Carl Icahn tarjoutui maksamaan Cloroxin osakkeenomistajille 76,50 dollaria osakkeelta ottaakseen yhtiön yksityiseksi. Icahn oli tuolloin yhtiön suurin osakkeenomistaja, joka oli kerännyt 9 % osuuden joulukuusta 2010 alkaen. Hallitus kuitenkin hylkäsi hänen pyytämättömän tarjouksensa.
Myöhemmin Icahn nosti tarjouksensa 80 dollariin osakkeelta ja arvioi yhtiön arvoksi 10,7 miljardia dollaria. Hallitus hylkäsi myös tämän tarjouksen. Hänen tarjoustensa epäonnistuttua Icahn yritti ottaa haltuunsa yhtiön hallituksen. Kohdatessaan merkittävää vastustusta yhtiön ja osakkeenomistajien taholta, hän keskeytti ponnistelunsa saman vuoden syyskuussa.
Kohokohdat
Ostotarjous on yritystoiminta, jossa yritys tekee ostotarjouksen toisesta yrityksestä.
Vastaanottava yhtiö tarjoaa kohteelle yleensä käteistä, osakkeita tai näiden yhdistelmää.
Ostotarjoukset viedään ostotarjouksen tyypistä riippuen yleensä kohteen hallitukselle ja sen jälkeen osakkeenomistajille hyväksyttäväksi.
Ostotarjousten taustalla voidaan mainita synergia, veroedut tai hajautus.
Ostotarjouksia on neljää tyyppiä: Ystävällinen, vihamielinen, käänteinen tai takaperin.
