Knock-Out-vaihtoehto

Mikä on Knock-Out-vaihtoehto?

Knock-out-optio on sisäänrakennetulla mekanismilla varustettu optio, joka vanhenee arvottomaksi, jos kohde-etuuden tietty hintataso saavutetaan . Knock-out-optio asettaa ylärajan sille tasolle, jonka optio voi saavuttaa haltijan eduksi.

Koska knock-out-optiot rajoittavat option ostajan voittomahdollisuuksia, ne voidaan ostaa pienemmällä palkkiolla kuin vastaava optio ilman knock-out-ehtoa.

Knock-outia voidaan verrata knock-in -vaihtoehtoon.

Knock-Out-vaihtoehdon ymmärtäminen

Knock-out -vaihtoehto on eräänlainen estevaihtoehto. Estevaihtoehdot luokitellaan yleensä joko knock-out tai knock-in. Knock-out-optio lakkaa olemasta, jos kohde-etuus saavuttaa ennalta määrätyn esteen sen voimassaoloaikana. Knock-in vaihtoehto on käytännössä päinvastainen kuin knock-out. Tässä optio aktivoituu vain, jos kohde-etuus saavuttaa ennalta määrätyn estehinnan.

Knock-out-optioita pidetään eksoottisina optioina,. ja niitä käyttävät pääasiassa suuret instituutiot hyödyke- ja valuuttamarkkinoilla. Niillä voidaan myös käydä kauppaa OTC - markkinoilla.

Knock-Out-vaihtoehtojen tyypit

Knock-out-vaihtoehtoja on kahta perustyyppiä:

Alas ja ulos -vaihtoehto

• ja ulos -vaihtoehto on yksi lajike. Se antaa haltijalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta, ostaa tai myydä kohde- etuuden ennalta määrättyyn toteutushintaan – jos kohde-etuuden hinta ei laske alle määritetyn esteen option voimassaoloaikana. Mikäli kohde-etuuden hinta putoaa rajan alapuolelle jossain vaiheessa option voimassaoloaikaa, optio raukeaa arvottomana.

Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja ostaa alas- ja ulososto-option osakkeesta, jonka kauppahinta on 60 dollaria ja jonka toteutushinta on 55 dollaria ja este 50 dollaria. Jos osakkeella käydään kauppaa alle 50 dollarin, milloin tahansa ennen osto-option umpeutumista, alas- ja ulos-osto-optio lakkaa olemasta välittömästi.

Ylös ja ulos -vaihtoehto

Päinvastoin kuin alas- ja alas-estevaihtoehto, ylös- ja ulos-esteoptio antaa haltijalle oikeuden ostaa tai myydä kohde-etuuden määrätyllä toteutushinnalla, jos omaisuuserä ei ole ylittänyt tiettyä estettä vaihtoehdon elämä. Nousu- ja ulos -optio putoaa vain, jos kohde-etuuden hinta nousee esteen yläpuolelle.

Oletetaan, että sijoittaja ostaa nousevan myyntioption osakekaupassa 40 dollarilla, jonka toteutushinta on 30 dollaria ja este 45 dollaria. Option voimassaoloaikana osake saavuttaa korkeimman 46 dollarin, mutta laskee sitten 20 dollariin per osake. Harmi: vaihtoehto silti raukeaisi automaattisesti, koska 45 dollarin raja oli rikottu. Nyt, jos osake ei olisi noussut yli 45 dollaria ja lopulta myyty 20 dollariin, optio pysyisi paikoillaan ja sillä olisi arvoa haltijalle.

Knock-Out-vaihtoehtojen edut ja haitat

Knock-out-vaihtoehtoa voidaan käyttää useista eri syistä. Kuten mainittiin, näiden optioiden palkkiot ovat tyypillisesti halvempia kuin ei-knock-out-vastineet. Elinkeinonharjoittaja saattaa myös ajatella, että todennäköisyys, että kohde-etuus osuu estehintaan, on pieni, ja hän voi päätellä, että halvempi vaihtoehto on sen riskin arvoinen, että hänet tuskin putoaa kaupasta.

Lopuksi tämäntyyppiset vaihtoehdot voivat olla hyödyllisiä myös laitoksille, jotka ovat kiinnostuneita vain suojautumisesta ylös tai alas erittäin tiettyihin hintoihin tai joilla on hyvin kapea riskitoleranssi.

TTT

Knock-out-optiot rajoittavat tappioita. Kuitenkin, kuten usein tapahtuu, miinuspuskurit rajoittavat myös nousua. Lisäksi knock-out-ominaisuus laukeaa, vaikka määritetty taso ylittyisi vain hetken. Se voi osoittautua vaaralliseksi epävakailla markkinoilla.

Knock-Out-vaihtoehdon esimerkki

Oletetaan, että sijoittaja on kiinnostunut Levi Strauss & Co:sta, joka listautui 21.3.2019 hintaan 17 dollaria osakkeelta. Toukokuun 2. päivään mennessä se oli 22,92 dollaria osakkeelta. Oletetaan, että sijoittajamme on nouseva historiallisen farkkuvalmistajan suhteen, mutta silti varovainen.

Sijoittaja voi kirjoittaa osto-option hintaan 23 dollaria osakkeelta, jonka hinta on 33 dollaria ja ulostulotaso 43 dollaria. Tämä optio sallii optio-oikeuden haltijan (ostajan) vain hyötyä, kun kohde-etuutena oleva osake nousee 43 dollariin, jolloin optio vanhenee arvottomana, mikä rajoittaa optioiden kirjoittajan (myyjän) tappiopotentiaalia.

Kohokohdat

• Kahden tyyppisiä knock-out-vaihtoehtoja ovat ylös- ja ulospudotusvaihtoehdot ja alas-ja-out-vaihtoehdot.

• Knock-out-optiot ovat eräänlainen esteoptio, joka raukeaa arvottomina, jos kohde-etuuden hinta ylittää tai laskee tietyn hinnan.

• Knock-out-optiot rajoittavat tappioita, mutta myös mahdollisia voittoja.